财经新闻网消息：
本报记者杜丽娟北京报道
深圳尝试改变地方债发行定价锚点后，地方债发行定价机制市场化水平再次提升。 根据发行文件，深圳市政府专项债券的投标区间将参照《财政部-中国地方政府债券收益率曲线》设定。
从市场角度看，地方债券发行定价已从参考国债收益率曲线转向地方政府债券收益率曲线，其背后是债券发行定价市场化的积极探索。
深圳市财政局表示，地方债发行价格变动锚定标准进一步完善了地方债发行机制，提高了地方政府债券发行的市场化水平。
近年来，地方政府债券一直是我国债券市场最大的债券品种，市场化定价水平不断提升。 为此，财政部发文，鼓励有条件的地区参照地方债券收益率曲线合理设置中标区间，不断提升地方债券发行市场化水平。
定价范围调整
一个月内，深圳两次探索根据本地区债券收益率曲线设定债券竞价区间，为本地区债券在其他地区的市场化定价提供了更多可能。
在2023年深圳市政府专项债券（17期至22期）招标公告中，明确指出2023年深圳市政府专项债券（20期）是借鉴地方债收益率曲线的债券。 本期债券实际发行规模18.7亿元，发行期限7年，票面利率2.8%。
发行文件显示，在投标限额方面，2023年深圳市政府专项债券（二十期）投标范围下限为财政部公布的财政部-中国地方政府债券收益率曲线招标日前1至5个工作日 其中，7年期地方政府债券收益率算术平均下降4%，且不低于财政部公布的财政部-中国国债收益率曲线投标日期前1至5个工作日。 平均值； 中标区间上限为上述7年期地方政府债券收益率算术平均值以上10%。
“关于地方债的发行价格，实践中通常以国债收益率为参考，辅以最低点涨幅，此次深市涨停以地方债收益率为基准。”地方债的发行价格由定价决定，因地区、项目不同，发行价格不同，可能降低融资成本。 一位税务官员解释道。
事实上，去年11月，广东省发行的两期地方政府债券利率参考了“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”。 定价开始进入新阶段。
中证鹏元资信研究发展部研究员吴志武表示，新标杆实施后，地方政府债券竞价区间下限有所下调，将进一步加大定价空间，且发行利率也将更合理地反映区域信用差异。
今年以来，广东省拟将地方债发行利率区间下限统一调整为国债收益率+5bp，而此前发行利率区间下限为国债收益率+10bp . “这表明广东地方债发行市场化正在进一步加强，但需要看到的是，随着地方债发行定价市场化程度的提高，各省市地方债发行价差也将出现分化。其背后的基本逻辑是，资金实力越强，利差越低。” 上述财税人士称。
从4月以来在广东省试行来看，地方债券发行定价机制调整后，起到了降低国债融资成本的作用。
仍需谨慎的地方
作为推进地方债券定价市场化的一种方式，将地方债券发行利率锚定于地方债券收益率是完善地方债券发行机制的重要途径。
早在2021年6月，财政部在回应相关建议时表示，将继续提高地方政府债券发行市场化水平，要求地方财政部门和承销团成员不得干预非市场债券发行。积极研究制定地方政府债券。 国债收益率曲线，反映管理层开始构建以地方债券收益率曲线为核心的市场化定价机制。
2022年3月，财政部在官网发布了《财政部-中国地方政府债券收益率曲线》，该指标数据回溯至2022年2月25日。期间包括1年、2年、 3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。
截至目前，广东和深圳共有两家发行人尝试参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”定价，涉及4只债券。
吴志武表示，由于广东和深圳金融实力雄厚，换锚可以降低政府的融资成本，但对于其他发行人，尤其是资质薄弱的省份，如果参考《财政部-中国地方国债收益率曲线”，则可能面临发行失败或因市场认可度低导致利率上行的情况，因此其他发行人仍需持谨慎态度。
据悉，地方政府债券发行定价一般采用“确定下限、公开招标”的方式。 中标利率的下限也称为指导利率。 它在市场定价中起着重要的锚定作用。
其中，以工商银行、农业银行、中国银行和建设银行为代表的商业银行是地方政府债券一级市场的主要投资者。 根据这四家银行的交易所数据，2019年至2021年，一级市场四大行合计认购比例分别为53%、49%、45%。
鉴于指导利率对地方政府债券定价的重要锚定作用，作为地方政府，未来应充分评估自身的财力、收入水平和债务负担，结合债券本身和市场期限合理确定投标利率下限并动态调整。
中证鹏元评级指出，随着地方债定价市场化的不断推进，地方债定价政策引导下的隐性下限或将成为地方债市场定价不可或缺的组成部分。 同时，在广东、深圳试行地方债定价市场化后，不排除北京、上海等更多资质强的省份未来也将采用同样的方式定价，从而降低政府融资成本。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018