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众所周知，2023年将是政府/国有LP的井喷年，政府/国有LP投资占整体市场的58%-60%。 已经大大超越“企业投资者和保险机构”，成为绝对主力。
2023年初，各地纷纷设立引导基金。 截至2023年上半年，共设立政府引导基金2143支，总规模约12.91万亿元。 数据显示，截至2023年10月末，已有超过150家地方国有LP公开选任基金管理人。
记得2023年初，成都高新区搭建投资平台举办GP投资大会，与20位领军GP现场签约的盛况历历在目。
无独有偶，厦门实业投资于今年3月底正式成立，注册规模200亿。 目的是盘活政府工业资产，助力厦门构建“4+4+6”现代产业体系，即优化做强电子信息、机械装备、商贸物流、金融服务四大支柱产业集群培育壮大生物医药。 、新材料、新能源、文旅创意，前瞻性布局第三代半导体、未来网络、前沿战略材料、氢能与储能、基因与生物技术、深海六大未来产业、航空航天和空间发展。
由于政府/国有LP已经是募资市场的主力军，如何有效吸引并成功获得政府/国有LP的投资无疑是一个值得深入研究的课题。 今天我们将从政府/国有LP的分类、投资限制与偏好、GP的选择与考量三个方面与大家探讨。
政府/国有LP的分类
政府/国有LP的类型较多，主要包括各级政府引导基金、国有企业投资平台、大型政策性投资机构等。 这些LP的资金来源、投资目的、经营方式各不相同。 例如，政府引导基金通常旨在引导社会资本投资国家战略新兴产业和重点发展领域； 而国企投资平台则更注重产业链整合和国有资产保值增值。 因此，在寻求政府/国有LP投资时，首先要明确自己的项目定位和发展方向，才能找到最适合的LP类型。
一般来说，政府/国有LP分为四类：
第一个是“政府创业投资引导基金”。 这种类型就是我们常说的引导基金。 既然叫引导基金，那自然就是引导子基金了。 其设立目的是成为政策性基金。 为今后支持创投机构，专门设立了支持创投机构进入创投领域的机构。 引导基金本身不从事直接股权投资业务。 主要遵循政府引导、市场化运作、科学决策、防范风险的原则，投资子基金、投资创投管理、支持实体经济发展。
二是“政府投资基金”。 该类基金由财政部发行，政府引导基金由国务院发行。 政府投资基金办法的主要来源是财政部《政府投资基金管理办法》。 本办法所称政府投资基金，是指各级政府通过财政预算安排设立，独立投资或者与社会资本共同投资。
比如2015年、2016年，当时国内一级市场还在追逐消费市场，但国家层面已经开始关注硬科技相关领域。 当时，大量地方政府与一些大型企业联合发起设立政府投资基金，利用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本投向经济社会发展重点领域和薄弱环节。
三是“政府投资的产业基金”。 该类基金与产业相关，其监管来源为国家发改委。 对管理人员的要求是实收资本不低于1000万，高级管理人员人数在3人以上，合规要求要求董事、监事、高级管理人员近三年内无重大违法行为。
值得注意的是，该类基金设立时，会审查是否符合产业政策，主要审查该行业是否属于地方鼓励类产业。 同样，如果GP寻求从此类基金中筹集资金，也会非常关注GP的投资方向与自己的投资方向是否一致。
四是“央企产业基金”。 这种类型的基金很容易理解。 是由中央企业或地方国有企业发起设立或以中央国有企业为主要投资者的私募股权基金。 值得注意的是，网上有该指南的一个版本，但尚未完全向公众披露。 这个版本提到，原则上所有央企的投资总额不能超过60%，这意味着剩下的40%份额不能从其他央企获得。 这也使得不少央企跑到地方政府寻找与地方政府的合作。 当然，这还有一个好处，就是央企和地方政府可以开展一些中央和地方政府之间的合作。
需要注意的是，政府/国有LP的分类并不是绝对的。 不同的LP可能具有多种属性和功能，也可能随着政策和市场环境的变化而调整其投资策略和定位。 因此，在寻求政府/国有LP投资时，需要充分了解其分类和特点，才能找到最合适的合作伙伴。
政府/国有LP投资限制和偏好
政府/国有LP在投资时往往受到一系列限制和约束，如投资额度、投资领域、投资期限等。同时，他们也有明确的投资偏好，通常倾向于支持符合条件的项目。符合国家产业政策，具有技术创新能力和市场潜力。 此外，政府/国有LP也关注企业社会责任和可持续发展能力。 因此，在准备融资材料时，应充分展示项目在这些方面的优势和潜力，以吸引政府/国有LP的关注。
按照前面的分类，他们都有自己不想投资的投资需求和偏好。
首先我们看一下政府风险投资引导基金的投资要求和偏好。 此类基金要求投资早、投资小，主要投资于风险投资基金。 因此，创投引导基金不能进行二次投资或定增投资。 你不能投资二级市场上的股票，当然除非你投资的公司是上市公司，你也不能投资房地产。 已投资的子基金不得投资于其他公募基金、公司债券或金融衍生品。 如果你想投资早期投资，它们不能用于赞助和捐赠。
《创业投资企业管理暂行办法》第十六条规定，创业投资企业对单个企业的投资额不得超过基金规模的20%。 因此，如果拿创业投资引导基金的钱，单个项目的投资比例不能超过20%。 不得投资股票、期货、信托、二级市场理财，禁止开展债券业务。 因为引导基金本身的钱是从财政政府拿来的，不能投资于财政性质禁止的项目，更不允许增加政府债务。
其次，还有政府投资基金的投资要求和偏好。 乍一看，这种类型的LP其实和风险投资引导基金非常相似。 不准投资：不准投资除融资担保以外的担保抵押委托贷款，不准投资二级市场股票、房地产，或者不能投资某些金融衍生品。 但可以投资一些国家鼓励的基础设施，但不能投资证券，不能投资二级证券，不能投资评级太差的公司债，不能投资信托产品，不能投资非保本理财产品。
值得注意的是，如果你拿政府投资基金，它有一个非常麻烦的要求——你必须投资有保险的金融产品。 但资管新规之后，保本理财产品很少，只能投资一些国债。 ，投资货币基金，所以当你账户里有一些闲钱的时候，只能买一些超低风险的产品，甚至不能买理财产品。
我们来看看政府投资的产业基金的投资要求和偏好。 其主要投资领域是非公有制基础服务业。 一般来说，政府资助的产业基金都有投资比例的要求。 行业在特定产业领域的投资比例不得低于基金规模的60%，也可能出现70%、80%的情况。 单个企业的投资比例也是基金总资产值的20%。 所以，当GP募资的时候，一定要明确这些细节，因为以后签订合伙协议的时候，每个机构都会有自己的要求。 GP 需要设置交叉路口。
值得一提的是，与前两类基金不同的是，这类LP的钱可以投资一级企业股权，也可以投资上市公司的定向增发、并购重组，包括私有化、上市公司重组等。范围更广。
最后是央企产业基金的投资要求和偏好。 前文提到，央企产业基金的投资限额是全部央企的总和不能超过60%。
重点投资领域是推动技术创新、攻克关键核心技术。 也就是《中央企业基金业务管理暂行办法》中提到的“超前布局、前沿性、颠覆性、基础性技术研究”。
当然，基金的设立应该以公司制、合伙制为基础，不应该有契约制。 除项目资金外，不得采用承包制。 如果项目系统是单个项目就可以了。 同时，中央企业的项目资金也必须登记。
综上所述，政府/国有LP在投资过程中受到一定的限制并表现出特定的偏好。 这些限制和偏好反映了具有政府或国有背景的投资者的特殊性和责任。 在寻求政府/国有LP投资时，需要充分了解他们的投资限制和偏好，以便更好地满足他们的要求并建立合作关系。
政府/国有LP选择GP的考量
政府/国有LP对GP的选择标准其实相当严格且多元化，主要涵盖募资能力、投资能力、管理能力、投资回报率等多个方面。
首先，募资能力是政府/国有LP考察GP的重要标准之一。 LP在参与设立子基金时，会关注GP过往的资本规模以及承诺的资本金额。 投入资金越多，占比越高，分数也会相应提高，体现了LP对GP资金实力的重视。
其次，投资能力也受到政府/国有LP的高度关注。 这包括GP是否成功投资过大型项目或上市公司，以及过往的投资回报率（IRR）等。部分地区还要求GP为当地产业发展提供专门的投资研究分析，这进一步体现了LP的重要性重视GP的投资专业知识和对当地产业的了解。
此外，管理能力也是政府/国有LP选择GP时的重要考虑因素。 包括GP的管理团队、管理规模、投后管理能力和风险管理体系。 政府/国有LP期望GP能够专业、高效地管理资金，在降低管理费用的同时获得良好的投资回报。
最后，投资回报率也是政府/国有LP非常关心的一个指标。 回报投资比例通常是指GP引导的投资资金投资于当地政府指定的行业或领域的比例。 各地对于再投资比例的确定标准有所不同，但总体而言，政府/国有LP期望GP带动当地经济发展，实现资金的良性循环。
综上所述，政府/国有LP对GP的选择标准涵盖了募资能力、投资能力、管理能力、投资回报率等多个方面。 这些标准共同构成了政府/国有LP对GP的全面细致的考量体系，以确保所选GP能够最大程度地实现财务效率和社会效益的双重目标。
结论
可见，从政府/国有LP那里拿到钱并不容易。 您需要充分了解其分类、投资限制和偏好，以及GP的选择和考虑。 只有做好充分准备，准确定位自己的项目优势和发展方向，才能在这场融资大战中脱颖而出，顺利获得政府/国有LP的投资支持。
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