财经新闻网消息：
概括
预期的上调需要向具有低风险特征的资产方向提供新的保证金。 12月以来，股市再次探底。 君王策略“加大稳定股配置”、“瞄准低风险特征股票”等与当时共识不同的观点得到了印证。 股息低波动资产和利率债券均取得收益。 相对收益还不错。 展望后市，我们认为：1）近期工业生产、社会融资、M1、通胀等经济数据尚未恢复，拐点尚未出现。 未来两个月将是传统经济季节性淡季，市场增长预期不足。 亟需强有力的政策措施提振信心。 2）美债利率下降和人民币升值并未拉动股市无风险利率下降，投资者更愿意持有货币资产。 3）市场整体风险偏好保守，参与风险的意愿不高。 我们认为目前的投资方向仍然是具有低风险特征的股票和固定收益市场。
风险偏好逐渐下降，小盘题材市场已接近尾声。 大多数市场共识认为，在低增长预期和宽松流动性的环境下，小盘股将继续跑赢大盘； 但可能存在的偏差是，小盘主题股的预期换手取决于市场交易意愿和风险偏好。 此外，我们观察到小盘题材股的交易结构正变得不稳定：1）小盘股估值不再便宜，其“调整充分、估值便宜、筹码干净”的交易优势已减少。 经过TMT和科技制造几轮小盘股后，小盘指数（国证2000）PE估值为48倍，历史得分已达到60%。 2）大盘股和小盘股交易的分化已接近极限。 沪深300交易占比不足20%，为2014年以来最低； 国民证券2000年交易占比35%，仅次于2015年牛市时期。 A股小盘股交易优势下降、交易极度偏离，表明筹码结构正在向市场风险偏好最高的投资者集中。 在增长预期难以上修、经济行业普遍淡季、乐观预期难以实现的情况下，小盘股交易结构将变得不稳定。 风格转换将开始发生，现阶段应选择估值较低、现金流稳定的大盘价值股。
行业比较：重点关注低风险特征的股票，重点关注低估值、现金流稳定的股票。 现阶段，循环理解和价值发现的思路和策略仍然难以发挥作用。 股票风格和个股的选择不是基于分子盈利能力，而是基于估值和风险溢价。 由于缺乏新的预期，目前选股的重点是对具有低风险特征的股票以守代攻，重点关注低估值、现金流稳定的股票。 建议：1）高股息及资源类产品：电力及公用事业/运营商/高速公路/焦煤等； 2）有安全边际、十年来最低估值、坚实竞争优势、高性价比消费效益：食品/乳制品。 此外，除了大盘价值股，我们中期看好电子/医药，该行业将受益于全球金融状况的改善和行业周期的逐步复苏。
投资主题及个股推荐：数据元素/小米生态链/AI智能终端/海外产能。 1、数据要素：顶层设计加速完善，数据倍增效应逐步显现。 推荐公共数据提供商和数据服务提供商。 2、小米生态链：高端产品市场份额提升，首发机型发布增强整体生态优势。 推荐3C及汽车供应链。 3、AI智能终端：AI处理器和终端侧大模型迭代加速，催化终端设备新产品周期。 推荐终端设备及零部件企业。 4、向海外输出产能：依托国内产业链和产能优势，开拓海外增量市场。 推荐手动工具/汽车配件/跨境电商。
风险提示：国内稳增长政策不及预期； 全球地缘政治的不确定性。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018