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公开发行费率改革正式落地。
7月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排，即日起降低主动股票型基金费率水平，以及新注册基金的管理费率和托管费率产品不得分别超过1.2%和0.2%。 剩余股票产品的管理费率和托管费率将于2023年底前分别降至1.2%和0.2%以下。改革后，我国主动股票型基金实际费用率低于可比水平全球市场。
截至7月10日，已有近20家头部基金公司宣布部分股票产品管理费率下调至1.2%以下，托管费率下调至0.2%以下。 其中，广发基金、富国基金、嘉实基金、博时基金等公司有100多只收费较低的基金。 费率下调的基金中，不乏中欧医疗健康、易方达蓝筹精选组合、富国天惠成长组合（LOF）、兴全合润组合等众多规模明星产品。
证监会还表示，随着各项改革措施的逐步落实和公募基金收费模式的不断优化，2025年主动股票型基金管理费率将较2022年下降26%左右，投资者的投资成本将大幅降低。 竞争力不断增强。
“本次费率改革，有利于进一步增强投资者的获得感，推动行业更高质量发展。通过公募基金相关费率的改革和优化，将有可能进一步建立健全公募基金收费标准。”我国公募基金行业的发展阶段。费率制度机制将有助于进一步促进行业健康发展，使公募基金与投资者的利益更加协调、相互支持、共同实现。 嘉实基金总经理荆雷告诉经济观察网记者。
值得一提的是，近年来，我国公募基金行业在费率改革领域做出了诸多尝试和探索。 其中，主要方向不仅是费用降低和利润转移，还有费率浮动。
2019年12月，6只浮动管理费基金获批。 近期，浮动利率基金产品再次重启。 今年7月8日上午，证监会受理了11份浮动利率产品申请材料，其中3份与规模挂钩，另外8份与业绩挂钩。
公募费用下调的大趋势
7月8日，易方达基金发布公告称，为更好满足投资者投资理财需求，降低投资者理财成本，自2023年7月10日起，旗下90款产品将下调费率，其中74只主动股票型基金管理费率由1.5%下调至1.2%，89只基金托管费率下调至0.2%。
同日，广发基金、中欧基金、富国基金、汇添富基金、嘉实基金、华夏基金、交银施罗德基金、兴证环球基金、南方基金、华安基金、招商基金、鹏华基金基金、博时基金等多家公募机构发布下调部分基金利率、修改基金合同的公告。 其中，广发基金旗下宣布下调管理费率的基金数量最多，共有116只基金； 从托管费率来看，广发基金和富国基金参与减持的基金数量最多，均为119只基金。
Wind数据显示，2022年主动股票型基金（含普通股票型基金、偏股型混合型基金、灵活配置型基金、平衡型混合型基金，下同）加权平均管理费率约为1.44%。 下调至1.2%，下降约17%。 根据证监会工作安排，2025年主动股票型基金管理费率较2022年降低26%左右，这意味着在1.44%的基础上降低26%， 2025年管理费率将降至1.1%左右。
事实上，由于费率结构的相似，海外市场公募基金的变化也在一定程度上影响了国内公募基金行业的演变。
平安证券分析师王维一在研报中指出，以美国为例，由于销售渠道竞争激烈、免佣金基金崛起、销售费用转向等因素和投资咨询费相比，美国共同基金的销售费率在1980年至2000年期间下降迅速。
从阶段来看，1980年，美国股票型和债券型基金的销售费用率远高于运营费用率。 到1990年，销售费用率和营业费用率已经相近，到2010年，销售费用率远低于营业费用率。 速度。 其中，股票型基金平均总费用率持续下降，由1980年的2.3%下降至2010年的1.0%。
因此，不少业内人士认为，从行业整体来看，公募费用降低不仅是大势所趋，也是普惠金融背景下的一项重要改革。
据相关统计，截至2022年12月31日，公募基金行业主动股票型基金总规模已达48918亿元。 如果2023年全行业保持这一规模水平，仅考虑费率调整因素，则全行业主动权益类产品平均管理费率由1.44%降低至1.2%。 调整后，公募基金行业主动权益类产品的管理费收入将由原来的704亿元减少至587亿元，全年收入减少117亿元。
同时，Wind数据显示，2022年所有基金公司的数据相加得出，全行业管理费收入合计约为1506亿元。 削减后，这一数字将降至1389亿元。 以此计算，主动股票型基金管理费收入占比也将从原来的47%下降至42%。 同期，公募基金行业利润总额也将从调整前的468亿元下降至调整后的351亿元。 以此计算，公募基金行业的利润率也将从31%下降至25%。
此外，对于固定利率与浮动利率之争，王维一表示，国内外实践表明，浮动利率产品会放大公募基金行业的道德风险和操作风险，不利于基金公司维持稳定的利率。投资行为的稳定性，并可能导致市场波动加剧。
提升投资者的长期利益
虽然短期来看，基金公司的收入可能会出现一定的减少，但从长远来看，不少公募机构认为，费率改革将为行业带来诸多积极影响。
“从美国的经验来看，一方面，优化费率间接促进了投资咨询业务的发展，提高了行业整体投资者服务水平；从这两个角度来看，优化费率有利于促进投资咨询业务的发展。”推动行业高质量可持续发展。” 兴证环球基金一位人士告诉记者，“以嘉信理财为例，在降低费率的同时，引领财富管理转型，通过增加客户流量、管理费佣金、多层次投资等方式，公司业绩有所提升。咨询服务。”
“对于公募基金来说，在费率改革的积极影响下，坚持以投资者利益为核心、拥有扎实的投研核心能力、突出的合规与风控的优质机构将更具竞争优势，这将有助于行业机构队伍素质不断提高，为公募基金行业更好发挥职能和效能奠定基础。” 荆雷指出。
其补充称，此外，本次费率改革将有利于权益类基金的发展，推动行业实现“产能提升、结构优化”的水平，吸引各类中长期资金加大权益类基金的配置。通过公共资金的资产。 为公募基金行业更好服务国家重大战略和居民理财需求提供充足的资金和良好的环境，促进资本市场稳定健康发展。
华夏基金相关人士也认为，构建市场化的费率体系，是公募行业在经历快速发展后走向高质量发展的应有之义。 “本次利率改革严格遵循市场化原则，将督促基金公司进一步提质增效，加强创新，构建更加丰富的产品体系，更好满足投资者多元化投资需求。同时，本次利率改革严格遵循法制化原则，确保各项措施符合法律法规要求，平稳有序推进，确保公募基金行业积极稳妥发展势头。”
“费率改革也有利于推动公募基金行业高质量发展，通过降低投资者的投资成本，可以吸引更多中长期资金通过公募基金增加权益类资产的配置。发行基金；还能激励基金公司不断提高整体竞争力，坚持以投资者利益为核心、扎实的投资核心能力、突出的合规风控的公司将更具竞争力，有利于整体素质的提升行业的机构团队。” 华夏基金一位人士告诉记者。
“降费最直接的影响是降低了持有者的投资成本，一定程度上提高了投资者的获得感。但要从根本上解决‘资金赚钱、基本公民不赚钱’的问题。” ’需要全行业、全产业链共同努力。” 上述各国人士强调。
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