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金价在4月下旬经历了短暂回调后，近期又恢复上涨趋势。 金价上涨的背后逻辑是什么？ 上涨还会继续吗？ 对此，中国基金报记者采访了多位中外资机构代表。 他们表示，在全球价值链重构过程中，黄金的避险属性日益凸显； 受多重因素支撑，金价仍有上涨空间。
中银证券全球首席经济学家关涛指出，金价上涨是补偿性上涨。 2020年，各国央行史无前例地集体“大放”，比特币从6000多美元飙升至6万甚至7万美元。 在此期间，金价大部分时间在1600美元至1800美元/盎司之间窄幅波动。 直到2022年底才开始波动走高，今年最高达到2400美元。 有专家曾表示，在金本位时代，量化宽松（QE）的后果将是所有主要货币贬值。
管涛指出，20世纪70年代初，“双钉住”的布雷顿森林体系解体，美元与黄金脱钩，黄金非货币化，国际货币体系进入信用时代。 2008年金融危机以来，国际主要货币发行国多次发行货币溢出，导致全球流动性泛滥。 无论相关央行非常规货币政策出台还是退出，都会对全球其他国家和地区产生负面溢出效应，进一步凸显新特里芬困境。 此外，近年来主要货币发行国滥用经济金融制裁，进一步动摇了国际货币体系的信用基础，加速了多极化发展趋势。 这些或将为黄金价值的趋势重估提供中长期支撑。
长城证券首席经济学家王毅指出，疫情发生后，全球价值链重构不仅加速了地缘政治风险和国际竞争互动升级，也助长了全球不确定性增长。 改革过程中，更多货币在跨境贸易支付体系中发挥结算作用，进而导致美元在全球外汇储备中的比重下降，黄金的避险属性变得更加突出。日益突出。
德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳认为，金价上涨是由于一些央行提高黄金在外汇储备中的比例，以及国内消费者对黄金的需求增加。中国和印度。 近期，中东地缘政治风险升级，进一步提升了黄金需求。
本轮黄金上涨还远未结束
中长期黄金价格将如何表现？
对此，思瑞集团首席经济学家洪浩认为，本轮黄金的上涨行情还远未结束。 “美元指数持续上涨，以美元计价的黄金价格也在上涨。 这是因为在纸币体系之外，一个新的货币体系正在形成，即黄金和加密货币，以及各种商品。 未来，我们需要用新的思维来看待这个新时代。”
“我们对黄金明年的表现持乐观态度，如果美联储下半年开始降息，黄金的相对吸引力将进一步增加。” 刘佳说道。
王毅预计，避险需求和央行持续购金将继续为金价提供支撑。 近期，由于黄金多头的获利了结行为，黄金可能面临一定的回调压力，但中长期来看仍有上涨空间。
渣打银行将 12 个月金价目标上调至每盎司 2,350 美元。 渣打中国财富管理部首席投资策略师王新杰表示，在实际利率下降和央行需求持续增长的背景下，CTA（管理期货策略）等策略或将继续支撑金价上涨。
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