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随着市场近期押注美联储将进一步加息，2年期与10年期美债收益率倒挂逐渐加深。
数据显示，截至7月3日收盘，2年期美债收益率为4.94%，10年期美债收益率为3.86%。 多年来最深的反转。
“近期，2年期和10年期美债收益率曲线倒挂明显加深，主要反映出美联储6月份“鹰派暂停”加息后，市场对年内进一步加息的预期有所下降。持续升温，由此判断美国经济将在持续紧缩的政策路径下陷入衰退。” 东方金城研发部分析师白雪在接受《证券日报》记者采访时分析道。
正如白雪所说，5月以来，美债2年期与10年期收益率倒挂开始扩大。 5月，两者平均利差仍为56个基点，6月平均扩大至89个基点，并于6月28日达到100个基点的整数关口，随后继续扩大。
6月15日，美联储在当月货币政策会议上暂停加息，这是去年3月连续10次加息后首次选择暂停操作。 不过此后，多位美联储官员频频释放“鹰派”信号。 例如，6月28日，美联储主席鲍威尔在欧洲央行在葡萄牙辛特拉举行的央行论坛小组讨论中表示，美国货币政策没有足够长时间维持在“足够限制的水平” 。
白雪进一步分析，无论是美联储6月发布的利率点阵图，还是鲍威尔近期在欧洲央行论坛上的讲话，美联储都明确发布了今年将继续加息一次。通胀压力未解决的背景——2个政策信号。 这使得市场开始增强7月和9月两次加息的预期，高利率预期也随之增强，从而带动对政策利率预期最敏感的2年期美债收益率上行。迅速上升。
与此同时，美联储年内继续收紧并长期维持较高利率水平的政策预期，以及近期美国PMI等经济数据的下滑，进一步加剧了市场对经济的判断。美国经济低迷，导致同期美国10年期债券。 收益率的涨幅远远低于美国两年期国债收益率。
那么，2年期和10年期美债收益率深度倒挂意味着什么呢？ 巨峰投资顾问高级投资顾问李明金告诉记者，根据历史统计，美国长短期国债收益率往往伴随着经济衰退，因此这种倒挂也引发了市场对未来的预期。美国经济衰退。 此外，一季度以来美国硅谷银行、银行等中小银行的危机加剧了投资者对美国经济前景和银行体系稳定性的担忧。
事实上，自去年年中以来，多只关键期限美债收益率曲线已出现倒挂。 其中，2年期和10年期美债收益率曲线自去年7月6日起出现倒挂，市场认为3个月期和10年期美债收益率曲线对经济衰退的预测更为准确，从去年10月开始也出现倒挂。 倒挂从25日开始，近期倒挂程度不断加深。 今年二季度，3个月期和10年期美债收益率曲线倒挂平均达到167个基点。
“历史规律证明，多条重要收益率曲线同时、连续倒挂，是一段时期内经济衰退发生的有力指标。” 白雪表示，不过，从曲线倒挂到经济衰退的时间间隔是不确定的，往往是一年到两年不等。
展望未来，白雪认为，在5.5%甚至更高利率的压制下，美国经济大概率摆脱衰退。 主要原因有三：一是美国经济最重要的组成部分——私人消费的韧性难以为继；二是美国银行业危机的余波依然存在，这将导致美国银行业，特别是中小银行业的复苏。作为美国信贷投放“主力军”的中型银行将继续信贷紧缩的进程，其带来的“信贷紧缩”效应也将更加明显，预计近期美国房地产数据的回暖也将受到信贷收缩的抑制。 一般来说，信贷紧缩与经济下行之间存在很强的相关性； 第三，美国实际利率从3月份开始转为正值，并且还会继续上升，主要是政策利率会继续上升，通胀会继续上升。 呈下降趋势。 美联储货币紧缩的滞后效应和累积效应也将继续加剧。
“预计下半年美国经济增速将加速下滑，衰退最早可能在2023年第四季度左右到来。” 白雪判断道。
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