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尽管由于美国独立日假期，美国市场本周将缩短交易时间，但债券交易员仍在为又一个动荡的一周做好准备。 美联储 6 月重要会议纪要和非农就业数据可能会将基准 10 年期美国国债收益率推至 4%。 而这个“全球资产定价之锚”的命运无疑将吸引所有市场投资者的关注。
上周四，10年期美债收益率一度攀升至3.89%，创三个月来最大单日涨幅。 当天一系列强劲的美国经济数据——包括大幅高于预期的美国第一季度GDP数据以及首次申请失业救济人数下降——推动大多数期限的美国债券收益率升至今年迄今为止的最高水平。
年初那些对美联储今年可能降息的押注如今显然以失败告终——当前的利率市场已经充分消化了美联储今年不会降息的预期。 尽管市场对美联储是否会两次加息仍心存疑虑，但本月议息会议再次加息已经是大概率事件。
目前一些市场人士预测，未来一周出现的大量风险事件可能会引发债市新一轮抛售，并将10年期美债收益率推向关键的4%关口。 对于债券投资者来说，现在的关键问题是4%左右的收益率是否足够有吸引力，以及该水平能否为央行无法控制通胀的风险提供足够的补偿。
目前，债券市场投资者对此看法不一。
Inc.的高级固定收益策略师表示，接近4%的10年期国债收益率水平可能“带来一波债券需求”。
该研究公司预计，美联储在 7 月 26 日结束的下一次政策会议上再次加息的可能性为 50-50，并在 2024 年每次会议上降息 25 个基点。即使这种情况没有发生，美联储变得更加激进，它认为这将限制长期国债的抛售。
另一方面，摩根大通利率策略师本周放弃了对美国国债的看涨看法，因为他们预计美国国债将进一步下跌。 前美联储三号人物、纽约联储前主席杜德利近日也表示，4.5%的水平是对10年期美债收益率峰值的“保守估计”。
非农就业数据让美联储本周的会议纪要扼杀
当然，最终这一切仍然取决于美联储还需要加息多少次才能完全抑制通胀，以及他们能否在不让经济陷入痛苦衰退的情况下做到这一点。
美联储上月维持联邦基金利率目标区间在5%-5.25%不变，暂时停止了此前连续十次会议的加息步伐。 不过，当时公布的利率点阵图显示，美联储官员普遍预计年底前还会加息两次。
美联储6月议息会议纪要定于美国东部时间周三（北京时间周四凌晨2:00）公布，这或将澄清会议选择暂停加息的原因。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示，暂停行动是评估加息对经济影响的适当选择。
鲍威尔上周出席欧洲央行年度论坛时，不排除美联储在7月和9月连续两次会议加息的可能性。
除了会议纪要外，市场参与者本周还将有机会聆听多位美联储官员的讲话。 美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将出席纽约联储中央银行研究协会2023年年会。 达拉斯联储主席洛根将在哥伦比亚大学中央银行研究协会年会上就央行面临的政策挑战发表讲话。
不过，最关键的无疑是本周五的非农数据。 该报告将使投资者更深入地了解美联储自去年以来加息500个基点（数十年来最激进的紧缩政策）后经济的表现。
美国5月非农就业人数增加33.9万人，远超预期，几乎所有迹象都表明美国劳动力市场持续繁荣。 目前，市场对6月非农就业人数的预测为20万，与近几个月的预测区间相符。 失业率预计将维持在3.7%，而6月份平均时薪预计将增长0.3%，与上月持平。
持续稳健的就业增长迹象可能会强化今年可能有助于提振市场的观点：尽管美联储实施紧缩政策，但美国经济正在避免深度衰退，这可能会推高美国债券收益率。
施瓦布资产管理公司首席执行官兼首席投资官奥马尔表示：“劳动力市场最终可能成为市场和货币政策接下来发生的事情的重要催化剂。”
瑞穗证券宏观策略总监表示，“市场非常关注劳动力市场，因为劳动力市场需要变弱，这样美联储才能最终完成本轮加息周期。央行显然是担心政策不够严格，不足以抑制通胀。”
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