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本月沪铝走势较为坚挺，铝价重心持续上行。 月初，市场围绕通胀的交易仍在继续，有色板块继续走强，铝价突破2万元/吨大关。 月中旬，英国和美国对俄罗斯金属实施制裁。 沪铝一度突破21000元/吨。 此后铝价冲高回落，录下较长的上影线。 临近月底，国内需求持续改善，带动库存减少。 沪铝06合约主要在20000-21000区间波动。 沪铝4月上涨4.84%，目前收于20575元/吨。
2、价格影响因素分析
1、国际宏观
美国东部时间5月1日星期三，美联储在FOMC货币政策委员会会议后宣布，联邦基金利率目标区间仍为5.25%至5.50%。 自去年7月加息以来，美联储政策利率一直维持在二十多年来的最高水平。 与上次3月份会议后的决策相比，美联储此次决议声明的重大变化体现在缩减资产负债表（缩表）的行动计划上。 美联储已将每月计划削减的美国国债上限削减了一半以上。 有评论称，美联储宣布的降幅350亿美元超出了华尔街300亿美元的预期。 美国4月非农就业人数增加17.5万人，明显低于预期，失业率上升，大致处于2022年1月以来的最高水平，工资增长放缓。 美国4月份非农就业增幅明显低于预期，为六个月来最小增幅。 失业率意外升至3.9%。 工资同比增长3.9%，低于预期和前值，有利于通胀降温。 数据公布后，交易员对美联储首次降息的预期从11月提前至9月。
美国4月ISM服务业意外萎缩，为2022年以来首次萎缩，价格指标飙升。 美国服务业4月意外收缩，为2022年以来首次。商业活动指标跌至四年低位，新订单指数创2022年底以来最低，投入成本指标上升，凸显通胀压力，库存情绪高涨各项指标创历史新高。 该水平为2017年7月以来的最高水平，表明企业认为库存过高。 美国 4 月份服务业 PMI 也显示出类似的服务业疲软。
4月30日周二，欧盟统计局公布了欧元区第一季度GDP初值和4月CPI终值。 数据显示，欧元区20国一季度国内生产总值(GDP)合计同比增长0.4%，超出预期0.2%。 前值为0.1%，为2022年三季度以来的最佳水平。环比来看，欧元区一季度GDP环比初值为0.3%，也超出预期0.1%，之前的值为 0%。 此外，统计局将第四季度GDP增速下调至-0.1%，这意味着欧元区去年下半年陷入技术性衰退。 通胀方面，欧元区4月初步调整CPI同比2.4%，符合预期，与前值持平。 环比增速0.6%，符合预期，较前值回落0.2个百分点。
2.国内宏观经济
中共中央政治局召开会议，决定召开中共二十届中央委员会第三次全体会议，习近平主持会议。 会议指出，要尽快发行和用好超长期特别国债，加快特别债券发行和使用，保持必要的财政支出强度，确保基层“三个”保证金”均按时足额支付。 要灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，加大对实体经济的支持力度，降低社会融资综合成本。 4月份，我国制造业和非制造业景气度小幅回落，但仍处于扩张区间，经济继续恢复发展。 4月30日周二，国家统计局公布的数据显示，4月份中国制造业PMI为50.4，较前值50.8回落0.4个百分点，但连续第二个月位于扩张区间。 4月份非制造业PMI为51.2，较前值53.0回落1.8个百分点，继续保持在荣枯线上方。 4月份综合PMI为51.7，比上月回落1.0个百分点，仍位于荣枯线之上。 北京优化调整住房限购政策：拥有两套住房的北京户籍家庭可在五环外购买一套新房。 天津：本市户籍居民在本市六区购买单套新建商品住房面积在120平方米以上的，不再进行购房资格审核。 大连出台楼市新政策，对个人“卖旧买新”给予补贴。 成都：楼市限购已取消，不再审核购房资格，不再限制购买套数。
商务部、财政部等七部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》。 《细则》发布之日起至2024年12月31日止，国Ⅲ及以下排放标准燃油乘用车报废或2018年4月起30日前登记新能源乘用车并购买新车的个人消费者符合节能要求的，可享受一次性定额补贴。 其中，报废上述两类旧客车并购买符合条件的新能源客车的，给予1万元补贴； 报废国Ⅲ及以下排放标准燃油乘用车，购买排量2.0升及以下燃油乘用车的，给予7000元补贴。
3、库存情况：电解铝库存周去库1.6万吨。 据上海有色统计，4月29日国内电解铝锭总库存为79.1万吨，国内可交易电解铝库存为66.5万吨，较上周四有所下降。 库存1.6万吨，仍处于近七年来的低水平，较去年同期减少6.2万吨。 出库发货方面，上周铝锭出库量11.78万吨，环比减少1400吨。 国内铝棒社会库存21.78万吨，较上周四大幅去库存1.56万吨。 虽然仍处于近四年来的高位，但上周铝棒出库量为6.85万吨，环比增加4100吨。 尽管到货量下降，但铝棒出库量连续三周大幅增加，有效拉动铝棒库存消耗。 国内各主要消费地区铝棒库存均出现不同程度去库存。 与此同时，除无锡外，其他地区周度流出量均有所增加。 去库存的表现与资金流出密切相关。
4、持仓情况：持仓量较峰值有所下降。 截至4月30日，上一交易所持有铝总持仓量较上月末增加457手，较月中持仓峰值减少近12万手。 本月铝价先涨后抑，多空头寸均有所减少。
三、结论及操作建议
尽管美国通胀存在持续上升的风险，但美联储5月议息会议的鸽派立场缓解了市场担忧。 与此同时，国内房地产调控政策开始聚焦去库存问题，整体宏观前景看好。 从基本面来看，国内矿石供应依然偏紧。 考虑到5月份山西矿山复工时间尚未确定，短期内氧化铝价格高位震荡。 供应端进口铝锭压力持续，5月份国内供应将进一步恢复。 下游消费有所好转，但铝棒加工费仍然较低。 广西部分铝棒厂减产将导致铸锭增加。 节后退回的铝锭库存可能呈现先积累后去库存的特点。 5月份，铝价以宽幅震荡为主。
宏观经济情绪积极，但基本面疲软。 预计下周氧化铝06合约将在3700-3900元/吨区间波动，区间操作为主。 沪铝06合约运行于20200-20700元/吨区间，区间操作为主。
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