财经新闻网消息：
“技术牛市”的加速器
港股近期为何持续表现？
火热的行情背后，除了原有的价格上涨惯性，一条有关分红的利好消息成为加速器，为“技术牛市”注入新的活力。
上周，有媒体报道称，国内监管机构正在考虑降低内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时需要缴纳的20%所得税。 （来源：每日经济新闻）
事实上，在现行税制下，通过港股通渠道南下的内地投资者，须缴纳比在香港开户的投资者更高的股息税。
具体来说：内地个人和投资基金（如公募基金）需要缴纳H股20%的税，红筹股可高达28%； 而企业投资者（如社保、保险基金）持有12个月则免税。
同时，香港账户投资者的股息税率更为宽松，H股仅为10%，红筹股不超过10%。
此次股息税调整的连锁反应可能首先波及个人投资者。 虽然对于社保、保险公司等向来偏好高股息的长期价值投资者来说，并没有涉及港股通股息税的问题，直接税收减免也确实比较有限。 不过，如果公募基金也被纳入此次调整范畴，那么其引发的浪潮预计将更加深远。
据中金公司测算，每年通过港股通机制征收的股息税总额约为450亿港元。 假设内地个人投资者约占港股通投资额的1/4，预计调整每年将带来约100亿港元的直接税收减免。 若算上公帑，税务减免金额或可翻倍至约200亿港元。 （来源：中金公司）
此举无疑将在短期内提振市场情绪，为当前港股的人气注入一剂强心剂。
估值“低迷”的“红利”
港股通股息税调整有何影响？
我们先来说说“抑郁症”：
尽管近期大幅反弹，但经过数次涨跌后，目前港股的估值仍然非常便宜。 恒生指数的PE为9.7倍，PB为0.95倍。 它们在全球范围内都是“低点”，而且相当有吸引力。 （来源：Wind，截至2024年5月10日）
即使抛开估值“均值回归”的趋势，当一批优质港股资产分散在无人问津的低估区域时，也能为“翻身石”阿尔法提供更好的淘金机会返回。
2月份以来，港股通资金基本每天持续流入港股，且规模逐渐加大。 年初以来累计净流入2054.11亿元，规模较去年同期翻倍。 （来源：Wind，截至2024年5月10日）
在一系列利好政策的助推下，“北水”有望继续“渡湘江”。
让我们再探讨一下“红利”：
港股的本质是中国离岸资产。 港股大型金融和公用事业板块中，不乏银行、保险、煤炭电力、新能源运营商、国家城市燃气公司、核电公司等优质资产。 该公司甚至以其丰厚的股息率而闻名。
此外，港股目前长期处于折价状态。 即使考虑到目前港股20%的股息税率，对于目前所有A/H股上市公司来说，投资港股的股息率仍然更具吸引力。
截至目前，港股通央企股息()股息率为6.6%，港股通内地金融()股息率为6.8%，恒生内地企业高股息率()股息率税率为6.5%。 （数据来源：Wind，股息率分为股息率，截至2024-5-10）
这在一定程度上揭开了近一年来内地南向资金青睐港股高股息板块的神秘面纱。 以高股息央企为代表的中国银行、中国移动、中海油，今年以来一直占据南向资金净买入额前三名。 （以上不构成个股推荐）
毕竟，当资产配置面临低利率时代投资性价比的要求，当监管引导与市场偏好和公司治理优化趋势产生共鸣时，新一轮的红利式投资时代或将扬帆起航。 。
至于投资红利，港股确实是沃土。 如果港股通股息税减免实施，有望进一步激发内地投资者投资港股特别是与高股息相关的股票和指数的热情，并改善香港股市的流动性。长期来看。
这一次，港股的故事或许与以往不同。
追踪激增的根源
本轮港股上涨到底是怎样的？
港股大涨的背后，本质上是全球资本的再平衡和挣扎。
2024年以来，“以黄金计价”的美元与“以汇率衡量”的美元指数严重背离。 金价飙升伴随着美国实际利率的大幅上升。 传统分析框架面临“失败”，其背后的原因与美国国债供应无限增加带来的货币贬值效应密不可分。
随着美国大选钟声临近，拜登政府希望保持经济稳定，以获得更多政治成就，扭转选民支持率。 从去年底到今年年初，美国经济乍一看还不错。 然而，数字背后却隐藏着联邦财政赤字扩大和美国国债余额增加近10%的暗流。 （来源：投资策略）
这意味着美元的价值正在受到侵蚀。 虽然表面上美元指数仍能保持相对强势，但与黄金等供应锚相比，欧洲、美国、日本的整个货币体系正在经历无声的贬值。
即使目前美国通胀的韧性持续下去，美元在降息的叙事下也“易跌难涨”。 与此同时，美元内在价值的下跌或许预示着，一旦降息周期真正开始，随之而来的美元贬值将“一触即发”。 一系列以美元计价的资产可能面临定价调整。
从历史上看，港股表现与美元指数呈现明显的负相关关系。 因此，在美元走软的周期中，港股估值有望经历系统性提振和重塑。
毕竟，从全球资产配置的角度来看，对于持有美元资产的投资者来说，在本轮美元浪潮中尚未积累泡沫甚至完全被低估的中国资产可能是目前更好的避险策略。
虽然过去几年，与海外众多指数的辉煌相比，投资港股的“硬”模式也让很多港股基金持有者失去了信心，留下了不少“伤痕累累”的资金，但在遭遇“史诗级”抛售后清仓就足够了，当全球资本结构发生变化并重新注入活力，当经济基本面逐渐恢复时，仍是大势所趋——
投资者不妨慢慢来，在高股息分红资产的基础上，逐步加大对恒生科技、医药等行业的配置。
再次，目前资金流入港股，无论是基于对估值回报的信念、对股息性价比的预期、对价值投资的坚持，还是对定价权的争夺，归根结底，不要紧。
重要的是，风刮起来的时候，风就吹到这里了。
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