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上周五，网上有消息称，港股通内地个人投资者20%的股息税或将降低。 投资者对港股市场尤其是相关高股息板块的风险偏好明显增强，带动多只港股股息相关ETF飙升。
值得注意的是，香港股市从年初连续四年悲观，到本月连续十天上涨，领跑全球。 截至5月10日收盘，恒生指数、恒生科技指数和恒生香港中国企业指数自4月份以来分别上涨14.64%、13.94%和16.28%。 那么，如果港股通股息税水平降低，高股息资产会变得更受欢迎吗？ 港股股息税主题能否带来港股又一波机会？ 普通投资者不需要立即跟进吗？
该机构不建议短期内关注股息税话题
对于上述问题，国信证券海外研究表示，短期来看，仍认为港股短期斜率过高； 从结构上看，情绪向中小盘股和港股相对冷门行业释放。 因此，短期内对港股仍持谨慎态度，短期内无需立即跟进。
有关港股通股息税的讨论已于今年早些时候开始。 今年3月两会期间，全国人大代表、香港证监会主席雷天亮提出降低港股通个人投资者股息征税水平、降低内地投资者准入标准在南向交易中。 此外，全国人大代表冼汉地还提出，将个人投资者通过港股通投资香港资本市场缴纳的跨境股息税从20%降低至10%，他们和境外投资者可以通过深沪通投资境内资本市场。 规定保持一致。
根据现行规定，境内投资者投资A股，持有股票不足1个月的，需缴纳20%的股息税； 如果持有股票一个月至一年，将征收10%的股息税； 持有股份一年以上的，可豁免。 征收股息税。 不过，通过港股通投资港股时，目前的做法是统一征收20%的股息税。
国信证券分析师王学恒表示，通过简单的数学计算可以得出，如果股息税从20%下调至10%，那么在股息估值框架下，港股股息资产的估值理论上可以提升最多至 12.5%； 如果全面豁免股息税，港股股息资产估值理论上最多可提升25%。 因此，若相关方案最终落实，这有望成为香港股市的有力刺激政策。
中金公司表示，直接股息税减免规模相对有限，但有利于提振情绪。 南向通机制每年征收的股息税总额约为450亿港元。 预计这项潜在调整带来的直接税收减免每年约为100亿港元。 若算上公帑，税收减免或可扩大至约200亿港元。 中长期来看，有利于提升港股高股息资产的吸引力，增加港股的流动性，甚至有利于部分公司AH溢价的收敛。
摩根大通指出，以30日均线计算，港股日均成交量为1150亿港元，与10年1060亿港元的水平几乎持平。 如果交易量增加1个标准差至1,410亿港元，将对香港产生负面影响。 证券交易所的每股收益产生了 11% 的影响。
南向交易行业配置更加多元化
值得注意的是，摩根大通认为，豁免港股通股息利得税将利好银行股和券商股。
H股与A股税后收益率差距拉大，利好银行股。 预计建行受益最大，因为建行A股股息回报率为5.7%，但建行H股股息回报率为8.3%，即H股股息回报率与股息率之差A股上涨2.6%。 此外，农业银行、中国银行和工商银行的H股与A股股息差异分别为1.8%、1.8%和1.9%。 证券股方面，中金公司、华泰证券、中信证券在港股交易量中占比较大。 若豁免港股通股息利税，上述股票短期表现良好。
从港股资金构成来看，中信建投陈果提到，历史上，港股以外资、港资为主。 随着南向资金的不断流入，香港股市目前呈现内资、外资、港资三足鼎立的局面。 政策支持下，南向资金定价能力有望大幅提升。 外资主要偏好科技型企业，而国内资本配置更加均衡、多元化，更偏好央企。 今年港股配置的主线依然是股息板块。 由于AH股的溢价现象，港股股息收益率较高，性价比较高。 科技板块重点关注近期经济状况好转的龙头股。
对于南向资金配置的变化，陈果认为，有从股息板块向其他板块扩散的趋势。 具体来说，南向资金今年1月开始流入港股，首先配置具有避险属性的股息资产。 近期，随着外资流入和整体市场向好，南向资金风险偏好有所提升，资金逐渐向媒体外溢。 、新能源汽车等新经济领域。 从港股通行业配置情况来看，截至4月30日，近一季度的配置主要集中在银行、石油石化、通信等股息收益率较高的行业； 近一个月来，资金逐渐溢出至新经济板块，以互联网企业为主的媒体行业跃居第二位，占港股通净流入的9.9%。
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