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在A股市场已经走上“平常路”的常理逻辑下，龙头公募基金业绩率先复苏并再次上涨。
在连续多年无缘基金排行榜榜首后，一大批代表市场话语权的顶级大型公募基金集体重回榜首。 基于对新生产力、高质量发展和最新监管思路的深入理解，多位顶尖公募基金管理人认为，应继续重点配置现金流稳定、互联网技术突出的资源型国企。公司，因为全球供应有限。 ，在新一轮经济周期复苏的背景下，预计资源性产品供需矛盾可能进一步加剧。 同时，此类企业拥有高质量的现金流，符合当前新生产力、高质量发展的战略目标。
龙头基金业绩集体重回榜首
随着市场观念的回归，公募业绩格局发生变异。
Wind数据显示，截至5月12日，业绩排名前十的股票型基金产品中有8个来自头部公募基金，包括嘉实基金、广发基金、汇添富基金、景顺长城基金、南方基金、中银基金等。公开发行主管。 其中嘉实资源精选基金年内回报率为27.11%，位居股票基金之首。
此外，股票型基金产品中，甚至有两只公募龙头的港股主题产品进入业绩前十。 去年QDII冠军李耀柱管理的广发沪港深新起点基金，今年至今回报率高达21.80%。 去年在顶级公募中名列前茅的鲍五五管理的景顺长城沪港深精选基金，年内回报率为21.13%。
混合型基金方面，表现前十的基金中，龙头公募基金所占比重也最大。 博时基金旗下博时成长精选基金今年回报率为31.58%，在今年所有公募基金中排名第二； 南方基金旗下南方发展机会今年收益率为31%，位居市场第三位。 此外，景顺长城、汇添富、中欧基金等多款产品也位居市场所有公募表现前列。
在龙头公募基金业绩回归并霸占各类基金前十榜单之际，小公募基金下的迷你基金业绩却举步维艰。 以混合型基金业绩最低的十大产品为例。 这些年亏损在20%到31%之间的基金产品几乎都是来自小型基金公司。 其中，前十大股票仓位目前仅占金源顺安产业精选基金的10%。 该产品年内迄今已亏损31.4%，芙蓉价值精选基金今年已亏损29.08%。 截至2024年3月末，上述亏损较大的小基金采取了极为罕见的操作策略。 他们的股票仓位高达70.8%，但排名前十的股票仓位却只有不到2%。
公共投资的“普通方式”是最好的方式吗？
公募基金业绩格局的突变，是A股市场的投资开始走“寻常路”。
强调拥抱常识，成为近期不少公募基金经理在市场发声时的核心强调。 顶级基金经理张坤此前也强调，“乌鸡变凤凰”是很难的。
年迈的巨人依然体态轻盈，过着健康的生活。 以人工智能为例。 在这一轮人工智能革命中，张昆看到科技巨头依然处于领先地位。 他们迅速建立了最强大的基础设施，并招募了世界上最有权势的人。 优秀的人才成为重要条件，而其能够持续产生现金流的利基业务则是这一切的前提。 同时，这也增加了业务运行中的容错能力。
对于很多基金管理人来说，多次证明业绩高增长、多次证明重大决策、在第二曲线取得成功成果的公司，下次业绩、下一个决策的成功率会更高。 这也体现在今年以来，基金集团股票屡屡创出新高，而这些集团股票的核心特点就是过往表现几乎从未让基金经理失望过。
“不走寻常路往往是有风险的，如果一只股票在业绩上欺骗了我一次，我绝对不会再买它。无论下次业绩有多好，真正好的公司大多是你、我和其他人都听说过，或者是知名的，并且是它所在的产业链中最好的之一。” 华南某大型公募基金经理在谈及股票时认为，股票与基金经理的关系是相互印证的，而这种信任往往取决于基金经理。 抱团持仓后，上市公司持续释放良好业绩和高额股息，持续回馈基金经理和股东，奠定了这些股票不断创新高和市场信任的基础。
普通投资还体现在任何股票市场上好公司、好股票的稀缺性。 这意味着，在实际的公开投资中，虽然基金管理人在管理的产品中必须强调股票的多元化，但集中持有也必须不可或缺。 换句话说，分散和集中自然地融为一体。 过度分散和过度集中，违背了普通投资的常识。
以今年公募业绩倒数第三的产品为例。 基金管理人的基金股票池中总共持有400只股票，数量惊人。 前十大股票的总持仓甚至不到2%，最大的股票持仓也只有0.20%。 上述400只个股的仓位大部分维持在0.1%的水平。 对于此次操作，上述基金经理解释称，从市场风格来看，小盘股风格虽然年初遭遇重挫，但目前已恢复至年初高点的83%左右。年初，所以长期看好小盘风格。 此外，上海、深圳、北京的上市公司数量已超过5300家。 从市值分布来看，全部上市公司平均市值约为167亿元，中位数仅为47亿元左右，说明市场上一半以上的公司总市值约为167亿元。 市值不超过50亿元。 专注于中小盘股可以更好地发挥量化投资在数据处理和模型构建方面的优势，并且具有较强的灵活性，因此将维持基金对中小盘股的投资风格。
基金对政策和监管思路有深入了解
对市场和股票的深刻理解和坚定持股是很多大型公募基金成功的关键。
南方发展机会一年期基金经理罗帅认为，年初以来全球制造业PMI数据开始重回50以上，美国/印度/墨西哥等主要国家制造业PMI均呈现回升态势。趋势反弹。 疫情后开始的全球制造业产能重组正在带动制造业走势，将持续带来上游资源的投资机会。 目前该基金保持较高的股权仓位，基于上述判断，已开始结构性向上游资源转移。 过去几年，上游大宗资源因各种原因经历了连年资本支出不足的情况，而全球制造业的重组对铜等资源产品的需求形成了长期支撑。
同时，罗帅表示，应重点关注具有广泛海外逻辑的上市公司。 过去，中国制造业只是站在微笑曲线的底部，做“劳动力成本套利”。 不过，随着工程师红利的逐步释放，中国制造业逐渐开始在品牌主张、产品定义等高价值环节实现突破。 这是国内制造业摆脱“内卷化”、真正走向高质量发展的必由之路。
广发沪港深新起点基金经理李耀柱认为，政策提振了中国经济预期。 在产业政策方面，政府工作报告将建设现代产业体系、发展新生产力作为重中之重。 海外方面，美国经济数据依然强劲。 一季度的两次美联储会议打消了上半年降息的预期。 美元和美债利率显着走强。 日本央行结束负利率政策，但市场对此已有充分预期。 基于对内外部因素的认识，他继续重点配置现金流稳定的资源型国企和优秀的互联网科技企业。 在全球供应紧张和新一轮经济周期反弹的背景下，资源类企业价值有望重估。 同时，此类企业拥有优质现金流，符合当前高质量发展的战略目标，而中国经济回暖对于拥有优质现金的互联网企业来说也是一个积极的刺激流动。 格局稳定的社交网络、生活服务等子行业盈利预期将随着经济预期的提升而稳步提升。
景顺长城沪港深精选基金经理包武武认为，尽管投资领域面临挑战，但国内经济其他方面却呈现出相对稳定的态势。 这说明，转型时期虽然难免会出现波折，但经济的整体韧性不容小觑。 同时，当前的经济结构调整也正在为未来的可持续发展奠定坚实的基础。 能源相关资源板块在基金投资组合中占比较大，我们继续看好该领域。 世界其他地区对资源产品特别是能源的需求持续增长。 即使在产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投资仍处于较低水平。 鉴于这种供需格局，预计资源性产品供需矛盾可能进一步加剧。 因此，市场可能会大幅提高对这些产品的远期价格预期。
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