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本周上证指数上涨0.52%,深证成指上涨1.30%,创业板指上涨1.90%。 下周A股表现如何? 我们总结了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。
中信策略:三大支柱支撑5月市场
进入5月,随着财报季接近尾声,政治局会议定调,美元降息预期明确,改革预期开始强化,全球资金配置中国资产意愿强烈,市场风险偏好明显增强,市场博弈将趋于缓和。 预计5月A股市场在成长性优良、题材活跃、股息品种三大支柱下将更加稳定、可持续。 首先,全球基金在中国配置资产的意愿强烈,优质增长方式更受关注。 激烈竞争下,预计国内公股配置也将聚焦高质量增长,GARP策略(合理价格成长股策略)将重新占据主导地位。 建议重点关注一下。 配置性价比高的海外成长型产品,包括工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头,行业周期触底企稳的医药,以及港股消费和互联网龙头。 其次,国内政策将顺势而为,避免先紧后松。 预计财政、房地产、结构性政策将加速落地。 随着7月份中共中央三中全会的临近,改革预期将逐渐增强。 建议关注政策催化力度,受益资金活跃。 新增低层次经济、人工智能产业化、生物制造等专题。 最后,宏观经济景气慢慢向盈利引导,A股净利润增速持续探底。 股息仍然是财务报告的一个重要方面。 国内利率中央波动扰动有限。 分红品种依然是A股长期资金大量配置的重要选择。 建议坚持自由现金流收益稳定的产品配置垫底,包括水电、财险、银行、龙头消费品等。
兴业证券策略:多头中国核心资产统一战线正在重塑
首先,市场年初过于悲观的预期已被经济数据和政策力度逐步从低位修正。 这与2023年的节奏恰恰相反,也是反复强调“看多思维”的重要原因。 当前预期的恢复和风险偏好的恢复仍在持续:1)一方面,4月份政治局会议定下了更加积极的基调,有望进一步提振市场信心。 2)另一方面,4月份制造业PMI呈现“量稳价升”,预示中国名义经济有望继续向好。 因此,海外市场对中国经济的预期明显恢复。 一季度经济数据发布后,高盛、摩根士丹利、德意志银行等多家国际金融机构纷纷上调对今年中国经济的增长预期。 与此同时,花旗中国经济惊喜指数自2月份以来也持续上涨。 其次,美国、欧洲、日本等市场去年以来大幅上涨、指数创出历史新高后,经济疲软逐渐显现,市场波动明显加大。 相比之下,仍处于较低水平且经济和政策略有改善的中国资产成为更具成本效益的选择。
华安策略:新一轮上涨机会来临,偏好高弹增长和硬基本面品种
五一假期前,A股市场整体上涨。 五一假期期间,海外股市表现良好,国内政治局会议、美联储FOMC会议相继定调。 展望后市,中共中央政治局所定下的政策基调超出预期。 美联储的立场稳定且鸽派。 内外部会议基调的共鸣有利于提振市场风险偏好。 后市有望迎来新一波上涨行情。 一方面,随着一季度经济实现“开门红”、GDP增长超额完成年度经济目标,中央政治局4月份会议要求政策继续推进,有针对性地采取措施解决财政步伐缓慢等问题。 这一回应打消了此前市场对一季度GDP增速超预期后政策收紧的担忧。 另一方面,美联储主席鲍威尔会后整体立场偏鸽派。 加之美国就业数据疲软,年内降息预期有所改善,外部风险偏好提振。
国家海洋战略:中国资产有望持续复苏上行
第二季度的战略建议保持积极乐观的基调。 4月份市场呈现“弱而不弱”的格局。 在经济复苏、外资大量流入的背景下,中国资产有望继续复苏上行。 我国制造业PMI连续两个月位于荣枯线之上。 外部需求部门持续强劲。 内需领域基础设施投资利润率有所改善。 房地产疲软,但对经济的负面影响正在减轻。 整体经济已进入阶段性复苏周期。 流动性外紧内松。 美联储降息推迟,美元走强。 境内宏观流动性中性偏宽松,微观流动性环境持续改善,离岸人民币汇率逆势走强。 政治局会议释放的增量政策信号主要有三个方面。 一是中央三中全会的改革; 二是房地产行业将双管齐下,消化存量和优化增量政策。 三是财政政策有望加速,总量和改革政策有望进入制定阶段。 通电时期。
投资策略:顺势而上、阶梯式上升
展望5月,随着业绩披露的落实,政治局会议定下“乘势而上”的基调,专项债券、特别国债项目有望加快实施。 去年低基数背景下盈利结构性改善的趋势仍在,企业盈利质量进一步提升。 。 流动性方面,7月份将召开中共中央第三次全体会议。 国内资本风险偏好有望改善。 人民币和港元的走强表明外资持续增持中国资产。 本次年报和一季报证实,A股资本支出增速下降,自由现金流FCF改善,股利比率持续提高。 A股给投资者带来的真实内在回报有所增加。 高ROE、高FCF的主导策略有望成为新的投资范式。 此外,科技板块有望在业绩披露期后回归,市场将出现以沪深A50、沪深300优质股为代表的FCF龙头、科创50被带动向更高水平迈进的局面。
中泰策略:“流动性溢出”效应下A股、港股有望相对受益
在“上下波动加大”的基础上,进一步强调流动性溢出对A股的支撑。 (1)主要资产类别的定价逻辑从“基本面”回归“流动性”的过程意味着资金要求的赔率将高于中标率。 与海外市场相比,目前A股和港股的估值分位数仍处于较低水平,预计境外投资者可能会阶段性加大配置。 (2)境内资本市场与A股之间也存在流动性溢出的趋势。 这主要是宽松货币政策环境下长期利率持续下降导致的“资产荒”。 (三)除了被动的流动性溢出之外,我还想提醒大家的是,二季度包括物价在内的宏观数据同比上涨,提振了A股风险偏好。
国金策略:近期A股、港股上涨的逻辑与可持续性
显然,本轮“政策底”出现后,未来6个月,需要等待“经济年底”的“市场底/估值底”(最快7月中下旬)放缓”(主动去库存周期),而之后我们将迎来“利润底部”。 在此期间,需要面对房地产、海外经济放缓、国内通货紧缩等风险,基本面很难出现明显扭转。 考虑到:(1)国内央行购债与海外QE明显不同,很可能仅起到“准定向降准”的效果。 市场对“流动性大幅释放”的预期可能会落空。 维持:A股综合防守观点。 (2)考虑到港股受益于全球资本流向“类美元资产”,但可能受到国内基本面拖累,预计港股与A股相比只会有“相对回报”。 同时关注,一旦美国失业率升至4%,如上所述,美国大幅降息已经开始,海外流动性可能遭遇“流动性陷阱”。 届时,驱动港股相对回报的逻辑将不复存在,其风险也会增加。
策略:节后可能延续震荡,上行增长为主。
节前预期的风险事件基本没有发生,节后A股继续震荡上行。 (一)经济复苏和盈利改善有望持续。 一是五一假期出行和消费较好,符合前期预期; 二是政治局会议定调提高经济和利润预期。 (2)流动性:美联储推迟降息已充分预期,国内保持宽松,节后融资和外资流入或将增加。 (三)政策提振风险偏好:一是假期期间未出现明显风险事件; 其次,政治局会议可能提振节后市场风险偏好。 节后行业配置:成长为主,聚焦TMT和核心资产。
开源策略:不着急耐心等待风来(附5月黄金股推荐)
实际基本面仍在温和复苏,但分子预期已开始失控。 经历2、3月份的反弹后,市场需要新的动力来支撑指数的持续上涨。 分子尤为重要。 在分母和分子形成向上的协同作用之前,仍然建议不要急于做出战略反应,而是保持耐心等待。 风来了。 在此期间,结构性决策变得更加重要。 建议继续关注一季度业绩增速最高、经济前景改善最明显的行业。 另一方面,美国开启新一轮补库周期,海外制造业预计将经历半年复苏周期,这意味着未来外需弹性将大于内需。 因此,结合战略和战术层面,在宏观经济稳定复苏的大方向上,寻找低拥塞、盈利预期改善的高性价比资产,有望继续成为5月份的赢家。
中原策略:风险偏好回升,市场有望恢复上行趋势(附5月黄金股组合)
2024年5月策略展望:3月份以来,上证指数在3000-3100点窄幅波动,市场快速轮动。 随着经济逐步企稳,工业企业利润改善,财政收支矛盾缓解,大规模设备更新和以旧换新政策落实。 国家政策集中力量打造金融业“国家队”,拉动市场预期,提振风险偏好,市场有望恢复上行态势。 当然,海外市场也存在不确定性。 国内市场维持震荡上行,建议关注科技(计算机、通信、电子、传媒)、有色金属、非银行板块。
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