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进入2024年，外资公募产品线逐步完善。 施罗德基金和联博基金均于年内发行了首批股票产品，贝莱德基金、富达基金和路博曼基金的产品矩阵也在不断扩大。 截至目前，贝莱德基金已发行8只产品，富达基金已发行4只产品，路博曼基金已发行5只产品，施罗德基金已发行2只产品，联博基金也已发行1只产品。 仅限产品。
从行业来看，一季度外资公募增持重点在能源、科技、医药等行业。 从个股来看，中国海洋石油等个股受到外资公募青睐。 展望后市，外资公募基金看好A股表现出的相对韧性，认为二季度政策应重点跟踪观察。
能源、科技、医药等板块重仓
一季度，代表性境外公募主动股票基金持仓及规模再次公布。 以贝莱德中国新视野为例。 该基金最新规模为25.95亿元。 一季度重仓的包括中国海洋石油集团公司、紫金矿业、中国移动、三美控股、中国船舶重工集团公司等，重仓的多只个股在季度表现良好。 此外，该基金还配置了一部分可转债。
基金经理单秀丽、沈玉飞表示，春节前，基金股票仓位相对保守，行业配置主要集中在低估值、高股息的资产上。 估值标的物； 春节后，基金仓位相对活跃，风格上适当控制高分红配置比例，并新增一些调整相对充分、未来景气度有积极改善的新能源子行业。 与此同时，他们正在积极研究分配通胀和美联储。 降息预期主题下的潜在机会。 回顾一季度的经营情况，两位基金经理表示，未来将继续提高研究的前瞻性，加强深入研究。
富达传承6个月最新管理规模为6.8亿元。 一季度权重股包括中国海洋石油总公司、陕西煤业、中国神华、美的集团、兖煤澳洲等。能源股属性突出，多只个股季度下跌。 内部表现良好。
基金经理周文群表示，报告期内，基金加大了对上游板块的配置，这是超额收益的主要来源。 同时，家电板块的过度配置和医药板块的低配置也带来了一定的积极贡献。 另一方面，基金选股TMT板块，加码食品饮料板块，减持银行板块，对整体业绩造成一定拖累。 报告期内，鉴于内需疲弱，基金减少了食品、饮料和房地产相关标的的配置。
路博迈中国机会最新管理规模为2.59亿元。 一季度重仓包括三诺生物、博威合金、立讯精密、新宝股份、康百等，重点关注能源和科技。 该基金还大量持有金融债券和国债。
基金经理魏晓雪在季报中写道，2024年一季度，A股市场在大幅下跌后呈现反弹走势，成长风格下滑，股息风格大放异彩。 从行业分布来看，行业间二级市场表现差异极大。 一季度表现最好的行业是石油石化、家电、银行和煤炭有色金属。 其中，石油石化行业单季度增长超过12%。 表现较弱的以成长型为代表的医药、电子、房地产、计算机等行业。 其中，电子、医药单季度跌幅均超过10%。
魏晓雪一季度持仓保持中性谨慎态度。 持仓结构偏向平衡。 他加大对上游资源企业的布局，维持今年受益于人民币贬值的出口相关消费行业。 她还对自己所持仓公司的股息率进行了梳理，优先选择愿意主动提高股息率且估值仍处于较低水平的股票。
截至4月24日，上述基金年化回报均为正值，大幅跑赢同类产品平均回报。 不过，券商中国记者注意到，与良好业绩相比，上述基金的管理规模却有所萎缩。
A股表现出相对弹性
外资公募基金如何看待接下来的A股投资机会？ 联博基金高级市场策略师黄森伟表示，4月份以来，A股表现出相对韧性。 联博认为，现阶段A股因其以下优势值得全球资产配置者重新关注。
一是估值低、容错率高。 黄森伟认为，预计沪深300指数2024年市盈率仅为11.7倍左右，不仅低于长期平均水平，也远低于沪深300指数的市盈率。全球主要股市，如美股21.2倍、欧股13.7倍、日股13.7倍。 15.3倍，而同为新兴市场的印度股市市盈率为22.8倍。
“当然，市盈率较高的美股和印度股市上市公司的股本回报率（ROE）也比较高，平均分别为20.6%和17.0%，但这也意味着公司的成长性盈利质量容忍度较高。 如果一家公司的盈利低于预期或市场情绪逆转，其估值通常会大幅下调。 相反，目前市场对A股的预期并不高，任何好于预期的效益都有望提振投资者信心。 ”
二是基期低，改革边际效益高。 黄森伟提醒投资者，目前日本上市公司的平均股本回报率（ROE）约为9.9%，与沪深300指数的10.3%相差不远。 不过，日股15.3倍的估值远高于A股的11.7倍。 次。 事实上，全球股票基金对日本股票的配置比例已创2006年以来的新高，这表明日本股票未来需要比预期更多的利好才能保持强劲的上涨势头。
A股的情况恰恰相反。 除了外资占比下降到较低水平外，旨在提高上市公司质量和公司治理的相关政策才刚刚开始陆续出台，代表着许多优质、充裕的现金流量、稳定的分红能力。 的企业仍在等待市场的挖掘。
三是集中度低，投资机会比较广。 与美股近年来的涨幅主要集中在少数大型科技股相比，A股的投资机会相对广阔。 例如海外市场份额不断提升的出口导向型“中国隐形冠军”企业、受益于国内低利率环境和资本市场改革政策的高股息企业以及有望受益的低估值周期股等刺激政策和经济复苏。
路博迈基金表示，对于A股来说，二季度是政策观察期，向上和向下的空间都需要政策催化。
具体来说，2024年财政支出意愿强烈，预算计划中广义财政支出增量重回3万亿元水平，增速7.9%，比上年提高6.6个百分点今年，表现出强烈的扩大支出意愿。 而如果考虑到2023年推迟使用额外1万亿国债的可能性，2024年预算中体现的财政政策的相对扩张幅度可能会更大。
货币政策方面，考虑到美国3月PMI和非农数据均超出预期，降息预期被推迟。 一季度国内GDP表现良好，短期流动性宽松预期有所下降。 流动性方面，4月份股市风险偏好正常且相对谨慎，资金寻找低估值板块。
配置方面，路博迈基金建议维持哑铃配置策略。 一只手稳健，关注红利和周期，寻求确定性； 另一方面是在经济转型中寻找增量机会，重点关注出口/海外、旅游业和周期改善的电子行业。 重点是政策催化的可选消费，主要包括工业机械、汽车、家电、电子等。
此外，路博迈基金认为，4月份年报期是提高分红比例、完善公司治理的集中验证期，高分红策略相对占主导地位。
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