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受股市震荡、赚钱效果不佳等因素影响，主要资产配置工具公募FOF规模连续三年下滑。 截至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元，较2021年峰值规模缩水逾700亿元。
受访机构和个人表示，将在投资端、产品端、投资需求匹配、投资者教育等方面下功夫，不断提升投资管理水平和投资者持有体验。 特别是在养老母基金领域，我们将突出养老母基金的长期投资定位，提供专业的投资和服务，为公募母基金的发展营造良好的市场生态系统。
公募FOF规模1469亿元
较高位缩水 33%
Wind数据显示，截至2024年一季度末，公募母基金最新规模为1469亿元，已连续三年下滑。 较2021年规模峰值2202亿元萎缩733亿元，缩水33.3%。
从主导产品来看，目前市场上价值数百亿元的FOF已经消失。 最大的一年期交行安祥稳健养老规模达58.51亿元，兴业证券全球优先平衡三个月规模已超40亿元。 此外，兴证环球主动配置三年封闭操作和一年持有交银兆祥的最新规模超过30亿元。
交银基金多资产团队表示，公募FOF规模持续下滑是多方面原因造成的：一是从市场环境来看，股市大幅波动、持续震荡调整，导致公募FOF规模持续下滑。投资者风险偏好持续下降，含权公募FOF参与市场疲软； 其次，从产品来看，公募母基金可投资资产范围较为有限，且此类产品往往有一定的持有期限； 最后，公募FOF作为一种较新的投资工具，在国内尚未发展起来。 总之，市场还需要时间来理解和接受FOF的长期配置价值。
兴证环球基金也表示，从穿透来看，目前国内FOF产品投资主要是A股股票和国内债券。 近年来市场波动较大，部分产品出现一定损失，影响了部分投资者的信心和再投资意愿； 另一方面，国内FOF产品起步于2017年，在公募市场上相对年轻。 帮助投资者了解FOF产品及其长期配置价值仍需要时间。
华南某公募基金相关人士也认为，首先从市场环境来看，A股历史上从未经历过如此长时间的震荡下跌。 尽管2024年以来市场有所回暖，但整体市场热情仍在恢复； 其次，从赚钱效果来看，近几年基金投资者的体验并不是很好，这种负面情绪会体现在基金产品的销量和规模上； 第三，FOF通常面临着风格标签不够鲜明的特点，理论上不如股票基金那么犀利。 它不像债券基金那样稳定，投资风险和收益的标签也比较模糊。
从整体表现来看，Wind数据显示，截至4月24日，剔除成立不足一年的FOF产品，目前公募FOF成立以来平均年化收益率为-2.96%，负收益基金有255只，占64%。
多措并举增强母基金产品吸引力
业绩不佳、规模萎缩、新发困难是目前公募母基金面临的市场考验。 为了增强公募FOF产品的吸引力，受访机构表示，将在投资端、产品端、投资需求匹配、投资者教育等方面下功夫，提升该类产品的竞争力。
兴证环球基金表示，FOF发展最重要的是提升核心投研能力； 二是提升产品服务能力，增加和完善创新产品布局，满足不同客户的FOF投资需求。 最后，针对FOF产品的普及，还需要加大力度，提高投资者教育和陪伴的质量。
交银基金多资产团队也表示，首先从投资角度来看，公募FOF投研团队应重点强化产品业绩、提升风控能力。 其次，积极推动产品设计创新，开发更加灵活、更具吸引力的母基金产品。 最后，加强与投资者的沟通和交流，提高投资者对产品特性和长期价值的了解，培育更健康、更透明、更具互动性的投资生态系统。
上述华南公募基金相关人士也认为，一个产品品类能否发展，关键因素在于产品本身的风险收益特征，以及能否精准匹配需求明确的投资者。
在他看来，目前A股投资者的结构其实是两极分化的：要么倾向于高波动性、高回报，要求进攻犀利，愿意承担相应的风险；要么倾向于高波动性、高回报，需要进攻的犀利性，并愿意承担相应的风险； 或者倾向于偏好绝对收益策略，不愿意承担任何本金损失，同时对收益率有一定要求。 “从海外市场的经验来看，FOF可能更适合那些更成熟、具有平衡或中等风险收益特征的投资者。”
养老金FOF仍需积累长期投资业绩
作为公募母基金的重要组成部分，养老母基金近年来不断发展。 受访机构表示，未来将明确养老金FOF的长期投资定位，积累长期投资业绩，通过专业的投资和服务，持续展现公募基金的养老金投资优势。
交银基金多资产团队表示，养老金FOF整体权益仓位较高，近年来面临较大挑战。 为了在竞争中获得优势，养老FOF产品需要不断创新，满足投资者的多元化需求，并强化产品性能和服务质量，提升投资者持有体验，逐步提高投资者对养老基金的兴趣，包括公共养老金母基金。 金融产品的认知度和接受度。
该机构认为，首先要明确养老母基金的长期投资定位，提供更多定制化的产品和服务，满足养老全生命周期的需求。 其次，我们将不断提高养老金投资的专业性，提供更专业的养老金投资解决方案，根据市场反馈优化产品设计，提升风险回报比。 此外，我们利用多种手段与投资者进行更有效的沟通，了解养老金FOF的长期价值和优势，为投资者提供一站式的养老金投资体验。 “公募基金还可以探索与银行、保险公司等金融机构合作模式，共同开发养老金融产品，实现资源共享、互利共赢。”
上述华南公募基金相关人士也认为，养老FOF发展困难与产品本身的表现有关，也与税收优惠等政策安排的力度有关。 对于公募基金公司来说，一方面需要沿着“风险等级”和“退休时间”两条线布局和完善产品线； 另一方面，他们需要积累长期的业绩。 只有周期足够长、表现足够好才能体现出来。 公共养老金FOF与银行、保险相比的差异化优势。
兴证环球基金也表示，新“九国规定”提出推动养老基金等长期资金入市。 在养老金产品的布局和发展上，公募基金公司需要将养老金投资业务提升到一定的战略高度。
兴证环球基金认为，居民养老基金获得稳定收益至关重要，养老金业务对基金公司的投资管理能力和风险控制能力提出了更高的要求。 其次，基金行业需要做好长期准备，培育和深化市场，加强投资者教育，培养人们对养老金投资和公募基金特点的正确认识。 最后，养老目标基金需要更加注重持续营销，尤其适合固定投资。
“尽管母基金近年来遇到了挑战，但母基金仍然有很大的发展潜力。” 兴证环球基金人士表示，FOF已纳入个人养老金投资范围。 同时，养老金目标基金存续期长、支付稳定持续、资金充足。 长期投资等属性对于资本市场的健康发展具有重要意义。
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