财经新闻网消息：
为了响应投资者的呼声，新“国九条”及相关配套文件对上市公司IPO、业绩、退市、分红、大股东合规经营等提出了新的要求。 其中，明确提出加大退市监管力度，深化退市制度改革，加快形成全部退市及时退出清算的常态化退市格局。
一些中小白酒股投资者非常紧张：本来只是想炒个重组题材，得到一个困境反转剧本，但现在真的会退市吗？
新规的初衷是引导资金从题材炒作、壳资源股转向蓝筹股。 证监会上市监管部主任郭瑞明在回答记者提问时指出，本次调整退市指标是为了加大清理“僵尸壳”和“坏苹果”的力度，并非目标是“小盘股”。
A股白酒板块上市公司有40余家。 虽然有像贵州茅台这样年营收千亿的巨头，但也不乏一些长期业绩平庸甚至在盈亏线上反复跳跃的中小白酒企业。
21世纪经济报道记者注意到，4月15日至18日，*ST莫高、*ST西发、ST同普、中信尼雅、皇台酒业、青海春天、兰州黄河、海南椰岛等酒类个股各板块股票均出现下跌。接连跌停，本周跌幅普遍在15%至20%之间。
根据新“九国规定”的配套文件，其中部分酒企或将加速被ST，而已经被ST的酒企退市的可能性也在增加。 部分白酒股还出现股东内讧、股东被调查、大股东违规担保、违规挪用资金等情况，中小投资者利益难以保障。
回顾这些白酒股的经营历史可以看到，退市之路大多是企业自己铺就的，新规只是按下了快进键。
中小酒类股跌停
4月12日出台的《关于加强监管防范风险促进资本市场高质量发展的若干意见》（简称“新国九条”）是继两个“国家”之后，第二个专门发布的资本市场指导意见。 2004年、2014年《九条》。中国证监会和交易所也发布或修订了相关配套文件。
关于退市，新“九国规定”提出加强退市监管。 具体包括进一步收紧强制退市标准、完善市值标准等交易退市指标、收紧金融退市指标、进一步降低“壳”资源价值、加大规范退市实施力度、强化退市监管、加大A股退市力度等。针对一年内严重造假、连续多年连续造假被退市的案件，采取了一系列措施。
从4月15日开始，不少中小酒类股纷纷跌破跌停。 其中，两只*ST股尤其受到关注。
甘肃老牌葡萄酒企业ST莫高（.SH）股价反应最为剧烈。 自4月15日起连续五日跌停，全周跌幅达25%。 其3月29日披露的年报显示，2023年营收1.98亿元，亏损4144万元。 虽然亏损较上年大幅减少，但仍是连续第三年亏损。
*ST莫高原本不存在退市风险。 根据交易所原《股票上市规则》，ST公司的业绩指标为“连续两年净利润为负且营收不足1亿元”。 *ST莫高去年营收达到目标，故在年报发布后申请撤销股票退市风险警示。
不过，上周新“国九规定”出炉后，交易所拟将主板亏损公司营收目标从1亿元提高至3亿元。 *ST莫高去年营收未达标。
不过，这项政策有一年的“缓和期”。
据交易所解释，主板金融类“亏损+营业收入”组合指标以2024年为第一个会计年度。 2023年年报披露后，上市公司继续实施*ST、取消*ST、或终止上市； 实施*ST的公司明年必须披露2024年年报，然后根据新规定取消*ST或终止上市。
这意味着，如果*ST莫高今年能够摘掉帽子，暂时不用再面临“营收3亿元”的红线。 否则，*ST莫高的营收从今年开始需要增长到3亿元以上。
对于*ST莫高来说，触及3亿红线并不容易。 其2023年不到2亿元的营收，已较上年大幅增长83%，为上市20年来最大增幅。 21世纪经济报道记者注意到，去年酒类、药品、可降解材料及制品三大产品营收均大幅增长。
不仅营收大幅增长，*ST莫高三大产品的毛利率也出现了至少两位数的增长，这在往年也是非常罕见的。 21世纪经济报道记者查阅了*ST莫高近五年的年报。 只有2019年葡萄酒毛利率出现两位数增长，其他时候则出现下滑。 三大产品毛利率并未同步飙升。 健康）状况。
上交所尚未批准*ST莫高的摘帽申请，并于4月16日晚发出问询函，要求*ST莫高就营业收入和毛利率的重大变化进行补充披露。 21世纪经济报道记者试图联系*ST莫高，但秘书长办公室多次拨打电话均未能接通。
*拉萨啤酒背后的公司ST西发（.SZ）也濒临退市。 原因各有不同：其2022年净资产为负，有会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计报告。
*ST西发预计于4月26日披露2023年年报，若净资产再次为负，则终止上市。 去年第三季度其净资产仍为负值。
*ST西发面临不止一项退市风险。 去年，公司进入重组前阶段。 公司及实际控制人罗熹均因信息披露违法行为被证监会立案调查，此前曾卷入多起股权及资产相关诉讼。
退市将迫使表现不佳的股票
另外三家本来没有退市压力的公司，突然距离退市又近了一步。
上个月央视3月15日刚刚曝光的听花酒，其背后卖家青海春天（.SH）预计2023年营收在2.32亿元至2.48亿元之间，亏损2.22亿元至287万元，这已是连续第三年。 连续四年亏损。
兰州黄河（.SZ）4月17日刚刚披露年报：2023年营收2.4亿元，亏损4672万元，连续两年亏损。 此外，今年一季度继续亏损。
中信尼雅（.SH）2022年将亏损8.8亿元，预计2023年归属母公司净利润为正，但扣除非归属净利润后的净利润为—— 1350万元至-1180万元。
三家公司去年的营收均低于3亿元红线。 如果未来两年营收仍不达标，继续亏损，将被迫退市。
其他跌破跌停的中小酒类股虽然不存在退市风险，但业绩也不容乐观。
另一家老牌酒企ST同普（.SH）2022年将出现亏损，预计2023年亏损6008万元至9012万元，这将是其连续第二年亏损，也是五年来第四次亏损。年。 其原实际控制人殷兵曾非法担保近2.7亿元，并因此被ST。
不过，ST同普目前的年营收远超3亿元红线，净资产也为正。 只要不连续出现非标准内控审计报告，离退市还有一定距离。
对于很多投资者来说，交易表现不佳的股票主要是为了炮轰资源。 一旦出现重组题材，股价就会大幅上涨。 去年，ST同普股价上涨40%。
但新“国九规定”却为资本投机、借壳重组设置了更多障碍。
一方面，修订重组上市条件，强化重组上市监管，降低“壳资源”价值，改善主板重组上市条件根据主板上市条件的修改； 另一方面，上市委、重组委也提出要强化审核控制职责，严把发行上市、并购重组准入关。 有关委员在履行职责过程中有故意、重大过失或者违反廉洁纪律的，将追究终身责任。
其他几家曾经跌至极限的酒企过往的经营历史证明，它们远非意外受伤。
被誉为“A股凤凰”的皇台酒业(.SZ)上市24年，有11年亏损。 曾五次被列为ST，五次被移出名单。 2022年，它只是转身，被从名单中删除。 2023年预计今年将再次出现亏损。
海南椰岛（.SH）以保健酒起家，上市已有24年，其中7年亏损。 也因连续亏损被列为ST。 去年该公司再次报告亏损。 预计2023年将亏损1.1亿元至1.3亿元，这将是其连续第三年亏损。
前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，此次新“国九规定”的主要目的是推动资本市场深化改革，推动市场风格转变，让资金支持业绩优秀的好企业，推动经济转型。 这种连续多年亏损、刚刚又亏损的公司，显然不是能够引领资本市场高质量发展的蓝筹股。
此外，即使通过金融手段在短时间内扭转业绩并实现取消上限，他们仍将面临更严格的股息要求。 新规定提出，对于股息不符合标准的，应当采取强制约束措施。 多年不分红或者分红比例低的公司也会被ST。
可见，新“国九条”的相关规定注重企业长期经营可持续性和对投资者的回馈。 如果经营理念不能从根本上扭转，总会有一些业绩不佳的股票重回退市的“鬼门”。
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