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一些投资者认为，该指数大幅表现不佳是基金经理操作失误造成的。 业内人士指出，这一现象主要是由于日元汇率下跌所致，“大幅跑输基准”的说法并不准确。
净值表现大幅偏离指数，日本主题ETF遭网友诟病
今年以来，跨境ETF热度居高不下，日本主题ETF也吸引了更多市场关注。 在市场热议日本市场投资机会的同时，不少投资者却发现了“指数涨但ETF不涨”的奇怪现象。
不少网友抱怨自己购买的日本主题基金跟踪误差太高，甚至怀疑自己买了假ETF。 有网友表示疑惑：“太奇怪了，为什么跟踪偏差这么大？” 另一位网友愤怒留言称，“偏差两点，哪里可以举报。”
市场数据也验证了上述现象。
首先，日本股指上涨但主题ETF净值下跌的情况经常发生。 4月10日至11日，日本东证指数收盘上涨，但追踪该指数的南峰TOPIX-ETF净值下跌。 4月8日，日经225指数上涨，而中国野村日经指数和易方达日兴资产管理日经指数净值下跌。
此外，从今年净值增幅来看，日本主题基金的回报也明显跑输追踪指数。 Flush数据显示，截至今年4月18日，市场上有数据的四只日经股票的表现均落后日经255指数6个百分点以上。 其中，工银瑞信日经ETF表现落后日经225指数逾8个百分点。 同期，南方峰跑输东证指数8个百分点以上。
在分析近期出现的“日本主题ETF表现背离指数”现象的原因时，一位有跨境投资经验的公募内部人士告诉记者，“跨境ETF的净值表现不仅会受到如果日经225指数表现良好但主题ETF下跌，则主要是因为当天日元汇率贬值。 ”
今年以来，由于美元与日元利差较大，日元汇率承压，日元兑人民币汇率也持续贬值。 今年年初，人民币兑日元汇率约为1：19.84，截至北京时间4月19日上午7点40分，人民币兑日元汇率为1：21.36 。
“日本股指的收益率是以日元计算的，但主题ETF的净值计算需要换算成人民币。如果有一天日本股指小幅上涨，但日元汇率大幅下跌，甚至如果基金经理不犯任何操作错误，主题ETF的净值也会下跌。”该人士补充道。
尽管日元汇率下跌影响了日本主题ETF的表现，但此类基金在过去一年的回报仍然较为可观。 据同花顺数据显示，截至4月18日，中国野村日经指数、易方达日兴资管日经指数、南峰TOPIX-ETF过去一年的回报率均超过20%。
“大幅低于基准”的说法并不准确
日本主题基金的回报率确实跑输指数，但“明显跑输业绩比较基准”的说法是错误的。
这主要是因为跨境ETF的业绩比较基准是标的指数根据估值汇率调整后的收益率。 “指数是被动管理的，基金管理人无权通过主动操作来抵消汇率变化的风险。因此，在设计跨境ETF产品时，业绩比较基准设定为调整后的指数收益率评估汇率。” 上述公开募捐活动如是说。
以工银瑞信大和日经指数（QDII）为例。 本基金的业绩比较基准为日经225指数收益率（汇率调整后）。
在日元下跌期间，日本主题ETF的业绩比较基准回报通常小于追踪指数的回报。
2023年，日经225指数回报率为28.24%，而工银瑞信大和日经指数（QDII）的业绩比较基准回报率仅为22.99%。
当年该基金净值增长率为22.50%，与业绩比较基准相差0.49个百分点，跟踪误差较小。 该基金基金经理在2023年基金年报中指出，“本报告期内，基金跟踪误差的主要来源是申购和赎回的影响。”
该基金经理还指出，“汇率波动的影响将使得2023年的实际投资收益率低于以日元计价的基础指数的收益率，但调整后的收益率在各类投资中仍具有比较优势。”品种”。
追踪日本东证指数的 Peak TOPIX-ETF 也出现了类似的情况。 2023年，东证指数的回报率为25.09%，而南峰TOPIX-ETF的业绩比较基准增长率仅为19.97%。
该基金当年回报率为21.57%，较基准高出1.6个百分点。 年报显示，2023年，基金将利用自建的“指数交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“ETF现金流精算系统”等，完善对该基金的追踪。 误差指标控制在良好水平，通过严格的风险管理流程保证了ETF及基金的安全运行。
投资跨境ETF不要忽视汇率风险
随着跨境ETF的不断扩张，此类产品也进入了更多基督徒的视野。 在投资跨境ETF时，不熟悉此类产品的投资者往往会忽视汇率风险。
“跨境ETF的投资门槛比较低，总体来说是一种普惠金融产品。随着此类产品的普及程度提高，很多客户也会尝试购买此类产品，而这些客户很多都没有足够的资金投资者在工作中发现，看到一个国家的海外股市上涨良好后，他们会跟风买入该国的主题ETF，他们往往认为这样的ETF在股指上涨时一定会赚钱。他们忽略了这一点，这就消除了汇率下行的风险。”一家大型券商的客户经理告诉记者。
上述公募内部人士还提醒投资者，“汇率因素会对跨境ETF的表现产生非常大的影响，是投资时不可忽视的重要因素。而且，影响跨境ETF的因素太多、复杂。”影响汇率的因素包括利率和市场情绪、政治风险、通货膨胀率、贸易条件、财政政策等，都可能导致一国汇率波动，因此投资者在投资时需要仔细考虑自己对汇率风险的承受能力。投资跨境ETF还需注意溢价风险、市场波动风险、流动性风险等。
在基金合同中，不少日本主题ETF基金还提醒“本基金主要投资于日本证券市场上市的ETF。 该基金除承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还面临汇率风险等投资境外证券市场所面临的特殊投资风险。
近期，虽然日本央行加息，但日元持续波动，尚未出现逆转。 展望未来，日元走势仍存在诸多不确定性，因此在购买日本主题基金时，仍需密切关注汇率风险。
日本央行17年来首次加息后，工银瑞信基金分析日元走势表示，“对于日元而言，美日货币政策差异缩小将支撑日元走势”。日元。 不过，考虑到市场的操作预期较为充足，日本利率仍处于全球利率低迷之中。 日元的逆转还需要看到美日利差的持续变化。 此次日本央行加息并结束收益率曲线控制政策，但事实就是如此。 去年10月，日本收益率曲线控制政策放松后，日元整体表现并不强劲。 日元后续走势更有可能取决于日本经济增长和通胀的后续变化。”
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