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【偏差跳水！ 私募指数涨幅玩“漂移”】2024年伊始，在Wind小盘指数、中证2000指数等小市值风格指数大幅下跌的同时，部分公司冠名“XX中证500增强”、“XX中证1000”私募产品净值也呈现“背离跳水”。 数据显示，不少名为“某某中证500增强”的私募产品与小盘指数业绩的相关系数高达50%以上，甚至高达80%以上。 与中证500指数风格的偏离程度引起了市场关注。
2024年初，在Wind小微指数、中证2000指数等小盘风格指数暴跌的同时，一些名为“某某中证500增强”的私募产品净值却出现了大幅下跌。 “某某中证1000增强”也震惊市场。 现在是“偏差跳水”。
对市场上部分500只指数私募产品与小盘股相关性的统计数据显示，多款名为“XX中证500增强”的私募产品与小盘指数表现的相关系数高达50%以上，甚至更糟。 高达80%以上，其与中证500指数风格的显着背离引发市场关注。
行业、风格存在偏差
在私募市场，投资指数产品，无论大小，都不是什么新鲜事。 刚刚过去的2023年，为了追求更高的alpha，私募基金管理人纷纷向小盘风格聚集。 在各基金针对私募管理人的尽职调查现场，当谈到500、1000指数增值产品时，很多人会问：“你们小市值风格的敞口大约有多少？”
除了市场风格偏差之外，还有行业偏差。 以500指数涨幅为例，招商证券统计显示，今年以来，行业偏差超过5%的产品稳定出现（5次），占比约60%。 其中，近15%的500指数涨幅产品已经稳定偏离10%以上。 ％案件。
早在2023年8月，上海某百亿私募管理人就因旗下500指数成长型产品出现大幅回撤而受到投资者质疑。 其净值大幅下跌，与中证500指数背离过大。 私募经理事后才透露了自己“全盘选股”操作的事实。 而其经营风格更偏“小票式”。
鸿厚投资表示，为了获得绝对收益，部分产品在追随市场风格的同时，过度暴露风险。 这样做可能会带来可观的短期回报，但不可持续，并且可能会遇到流动性踩踏或模型失败的情况。
一味追风或许是徒劳的
早在2023年12月，招商证券的一份托管报告显示，量化私募管理人配置最多的指数上涨产品为“500指数上涨”，其次是“1000指数上涨”，然后是“300指数上涨”，最后是“500指数上涨”。最后还有少量的“中证2000指数上涨”和“中证2000指数上涨”。 但从实际持仓来看，量化私募管理人持仓比例最高的股票集中在沪深2000指数成分股。 而且，从50亿元以上和50亿元以下的管理人对比来看，头部量化管理人对小微盘风格的暴露程度低于中小量化管理人。
事实上，跟随趋势布局并不总是有效。 小微股占比高并不一定带来更高的回报。 部分产品中，小微股占比达到20%至40%和40%至60%，但产品平均收益率分别仅为9.4%和10.5%。
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