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21世纪：您如何看待明年宏观经济走势？
当前，支持经济复苏的政策正在逐步落实。 特别是不久前召开的政治局会议再次强调，要全力以赴打好经济攻坚战。 在政策上，要先立后破。 首先要发展新经济企业，然后压缩传统产业产能。 这也意味着传统产业，如房地产、煤炭、钢铁等传统产业，也必须给予一定的支持，防止失业率上升和经济增速下滑。 因此，政策力度可能会更大。 这有利于推动资本市场回暖。 政治局会议提出，财政货币政策要更加积极主动。 财政政策要能够拉动实际需求，改变需求不足的现状。
因此，2024年我国经济三驾马车：投资、消费、出口都有望大幅反弹，从而给资本市场带来机会。
2024年出口贸易存在一定不确定性，机遇与挑战并存。 首先，我们来谈谈挑战。 2024年全球经济增长将面临较大放缓压力，特别是欧美经济可能出现一定放缓，这将对我国贸易产品需求产生一定影响。 从机遇看，我国出口贸易面临产业升级，经济附加值不断提升。 例如，汽车出口可能超越日本，成为全球最大的汽车出口国。 特别是新能源汽车出口如火如荼、向好。 此外，手机等电子产品出口也有望成为重要增长点。 对于一些低端产品特别是贴牌产品的出口，由于人口负增长和劳动力成本上升，部分贴牌产品可能会转移到东南亚和印度，但出口结构正在改善。 因此，2024年我国出口贸易整体可能保持稳定，但出口结构的改善可能会带来一定的机会。
21世纪：您认为明年股市会好转吗？
2023年全年A股、港股跌幅较大，赚钱效果比较差。 很多投资者都觉得2023年很难做，是投资亏损的一年。
展望2024年，一切因素都在逐步改善。 我们认为对2024年应该更加乐观，因为A股和港股中很多优质股票在2023年已经逐渐失去价值，很多只比高点低30-40%。 市场的价格也有望显示出是大复苏还是孤注一掷的反击。 因此，眼下，临近年底，投资者无需过于悲观。 他们可以坚定地放置一些已经错售的优质股票或优质基金，耐心等待下一轮行情的到来。 2024年，A股和港股有望启动牛市。 这是我明确表达的观点。
从原因来看，一方面，政策力度将持续加大，政策可能会持续扩大。 2024年经济复苏预期增强，投资、消费、出口三驾马车均有望呈现整体好转。 房地产市场也可能会针对大规模措施，包括一线城市在内的行政限制可能会逐步取消，从而稳定房地产市场。 对房地产的金融支持力度也将进一步加大。 中央将出台政策化解楼市、地方债务、中小金融机构三大风险领域，从而缓解投资者担忧，推动A股市场复苏。
另一方面，当美联储进入降息周期时，人民币可能会强势反弹。 现在市场预计美联储明年可能三次降息，这将推动人民币升值。 人民币升值的阶段往往伴随着人民币资产的反弹。 A股市场也有望呈现有利走势，获利效果将明显改善，投资者有望卷土重来。 现在，无论是A股还是港股，其实都具有一些低位特征，市场长期处于低位盘整。 从下跌时间来看，不少白马股已经连续下跌了近三年，而下跌的空间也基本到位。 许多股票的跌幅约为50%至70%。 可以说，调整的时间和空间都比较充足。 各大股指估值跌至历史低位，投资者情绪较为悲观，新基金发行频频失败，两市交易量也大幅萎缩。 因此，目前的低位行情并没有太大区别。 唯一的区别是它什么时候可以开始。 市场往往突然开始，因此无法提前预测。 目前可以逢低布局，低位吸纳一些优质筹码，然后耐心等待下一轮行情的到来。
美联储加息周期基本结束，2024年将进入降息周期，这是市场较为一致的预期。 高盛的预期更为激进。 他认为美联储明年可能降息五次。 市场普遍认为美联储明年可能三次降息。 但无论降息多少次，美联储货币政策转向都是不争的事实。 此前美联储货币政策的目标主要是防止过度通胀。 现在通胀已经回落，在保证充分就业的同时，未来可能会更加关注经济增长和美股表现。
美联储在刚刚结束的12月美联储利率会议声明中表示，将继续暂停加息。 这意味着，当7月加息时，本次加息周期实际上已经结束。 本次加息周期是美联储历史上加息次数较多的一次，而且加息斜率非常陡，因此对全球经济乃至全球资本市场产生了一定影响。 导致美元指数持续上涨，而非美货币普遍出现较大幅度贬值，美元收益率也出现较大幅度上涨。
无论2024年美联储三次降息还是五次降息，都会对人民币汇率反弹起到推动作用。 人民币汇率重回“6”前缀的可能性很大。 一般来说，随着人民币汇率的反弹，人民币资产的估值将会上升。
A股、港股、中概股、人民币债券和人民币汇率普遍被低估。 前海开源战略顾问王洪元先生认为，这些中国资产被严重低估。 一旦美联储的货币政策转变和稳定经济增长的政策逐步落实，我国经济反弹，人民币资产将变得更具吸引力，吸引更多资本流入，从而带来估值提升的机会。
美股方面，2024年美股存在一定的不确定性。一方面，美国大选可能会导致政策出现一定的波动。 另一方面，美联储连续11次猛烈加息，将美国基准利率从0提高到5.25%。 5.5%的高水平将在较长时间内维持高位，这将增加美国企业和美国个人的债务负担，也可能对美国经济增长产生一定影响。 美联储主席鲍威尔多次强调，现在还不是讨论降息的时候，较高的基准利率可能会长期维持，这也会对美股的走势产生一定的影响。 预计2024年美股波动性将明显大于2023年，尤其是一些涨幅过大的科技股。
21世纪：您认为明年最大的机会在哪里？
在规划2024年市场时，可以重点寻找以下三大领域的优质企业进行布局：一是看大消费方向，包括白酒、中药、食品等品牌消费品。饮料。 我国拥有世界上最多的人口和最大的消费市场。 近三年，受外部因素影响，消费增速较低，消费股估值大幅下降。 然而，消费类股有望在经济周期中幸存下来并度过牛市。 熊循环。 巴菲特一直看好消费股，因为消费股抗风险能力强，品牌消费品具有较高的品牌优势。 品牌商品往往比无品牌商品贵十倍、甚至一百倍，因此品牌消费品可以低水平布局，这些消费股很可能在2024年引领上涨。
第二，新能源方面，从2019年到2021年这三年，新能源会爆发。2019年我多次建议大家要布局新能源的方向，包括新能源汽车、锂电池、光伏等，因为新能源取代传统能源是大势所趋，也是实现“双碳”目标的必由之路。 2021年新能源大涨，前海开元两只新能源基金双双夺得股票型基金和混合型基金冠军。 当时的过度上涨也导致了未来业绩的透支，所以新能源板块这两年出现了大幅下滑。 不少个股出现大幅下跌，正在消化估值。 现在从估值角度来看，它们又跌至历史低点，新能源又成为估值洼地。 从经济转型的角度来看，新能源的业绩增长是比较确定的，所以在布局2024年的市场形势时，可以抓住新能源板块的机会，或者通过安排清洁能源基金来抓住行业复苏的机会。 。
第三，在技术方面，2023年将以AI领域的激增为代表。 科技板块多次表现出色，包括芯片、半导体、人工智能等，表现都不错。 预计2024年科技板块将继续呈现反复表现，因为科技是引领经济发展方向的行业，也是未来可以重点关注的方向。 通过布局龙头科技股，抓住经济转型受益方向，长期来看可以抓住机会。 但考虑到不同行业的不同特点，我们可以大致配置大消费、新能源和科技，即业绩稳定的消费白马股，应该配置一半左右的仓位。 那么，如果新能源有业绩支撑且估值相对较低，则可以配置30%。 科技有增长潜力，但业绩波动较大，投资风险较高，可以配置20%左右。 这样，一个大概的比例就可以作为大家的参考，来把握经济转型的受益方向。
21世纪：明年您最担心的风险是什么？
目前我国主要存在两大风险领域，一是楼市，二是地方债务。 目前，在化解这两大风险领域，中央出台了包括楼市限购在内的多项政策。 现在措施正在逐步放松。 我认为2024年，包括一线城市，完全取消限购、限贷是有可能的，促进楼市的发展。 稳定。 金融对房地产市场的支持也在大动作加大对房地产的金融支持力度，特别是对重要的房地产企业提供金融支持。
地方债务方面，风险也在逐步化解。 2024年，化解地方债务风险可能会有进一步大动作，以减少投资者的担忧。 由于地方债务规模较大，中央债务率实际上低于发达国家。 中央政府可以通过一定的渠道化解地方债务，这将有助于减少投资者的担忧，提振中国股市和中国债券市场的表现。 这两大风险领域很可能在2024年得到有效解决，投资者无需过度担心。
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