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今年以来，嘉威新能多次通过举债方式收购第一大股东振发能源集团有限公司及其关联方（以下简称振发集团）的光伏电站资产，吸引了众多投资者的目光。市场关注。 中国证券中小投资者服务中心近日向嘉伟新能发出《股东问询函》，指出公司收购标的资产的成本高于资产本身价值，并要求其合理性作出解释。
12月27日晚间，嘉威新能在回复中表示，由于振发部门经营问题，公司存在大量应收账款，公司采取收购旗下优质电站资产等多种方式，还清债务，以期早日康复。 账，电站资产与公司主营业务具有较强的协同性。
嘉威新能董事会秘书宋天喜27日晚在微信上接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司预计向振发系收回应收账款9300万元。 但记者注意到，在部分收购中，嘉威新能支付的“真金白银”高于标的资产的价格。 宋天喜表示，此举可以增加公司资产持有量，有助于追回账款。 虽然周期较长，但一般都是有利可图的。
第一大股东多次以资产抵债
2015年，嘉威新能源以发行股份及支付现金方式从振发能源集团有限公司（以下简称振发能源）手中收购江苏华源新能源科技有限公司（以下简称江苏华源）公司已进入光伏电站EPC（工程总承包模式）业务。
振发系曾是江苏华源的主要客户。 江苏华源为振发事业部提供了大量的EPC业务，产生了大量的应收账款。 由于2018年行业政策调整，以光伏电站投资运营为主业的振发集团现金流面临挑战。 企业经营也频频出现问题，嘉威新能源几乎无力偿还债务。 截至今年6月底，嘉威新能对振发系的应收账款为7.17亿元，已计提6.44亿元，净额仅为7309.04万元。
另一方面，振发系的困境还体现在股权问题上。 作为持有上市公司5%以上股份的股东，振发能源近年来一直在被动减持，持股数量从2.25亿股（占公司总股本的27.35%）下降。 ）截至2020年6月末。截至2023年9月末，振发能源持有嘉威新能源1.1亿股，占总股本13.32%，全部被冻结。
今年以来，嘉威新能多次收购振发集团的光伏电站资产，并在部分交易中用应收账款冲减转移支付。
2023年2月，嘉威新能宣布收购淮南振能光伏发电有限公司和沾化正大光伏发电有限公司全部股权。两笔交易完成后，公司应收账款余额振发系将分别减少3600万元。
9月、12月，嘉威新能源再次宣布收购振发系子公司霍城县土凯新能源科技开发有限公司49%股权、墨竹工卡振发电力开发有限公司100%股权。有限公司（以下简称墨竹电站）。
债务收购合理吗？
《每日经济新闻》记者注意到，嘉威新能对上述标的采取负债收购方式，部分交易所需现金甚至高于交易价格。
以嘉威新能12月宣布收购墨竹电站为例，转让金额定为3200万元。 其中，1643万元将由上市公司向振发系债权人广发金融租赁（广东）有限公司支付，剩余1557万元扣除合理费用后冲减振发系应收账款。 嘉威新能表示，此次收购预计今年可收回账款约2300万元。
但由于墨竹电站欠无锡金融租赁有限公司3400万元债务，且墨竹电站目前无力偿债，嘉伟新能源将代其清偿债务，届时墨竹电站将支付债务。 未来经营现金流将逐步偿还对上市公司的债务。
也就是说，嘉威新能实际支付了5043万元收购墨竹电站100%股权，远高于交易价格。
在《股东问询函》中，中证中小投资者服务中心对嘉威新能源收购墨竹电站等类似事项表示担忧，要求公司说明该等交易的合理性、必要性，以及是否存在任何可疑的利益转移。 情况。
嘉威新能在回复中表示，振发现金流已几近枯竭，偿债能力十分有限。 公司将收购其电站来偿还债务作为追收账款的重要措施之一。 此外，电站资产与公司主营业务具有较强的协同效应，收购电站符合公司未来的战略定位。
嘉威新能还表示，公司代表振发系统清偿的债务将由各电站用未来的经营现金流逐步偿还。 重组后的预期也满足了公司对电厂的盈利要求。
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