财经新闻网消息：
张彦民：我们认为2024年可能会出现两个方向的投资机会。
一是回调较多的行业可能出现的逆转效应。 股票反映预期，过去的定价很大程度上反映了投资者的悲观情绪。 从长远来看，悲观者不一定是对的，但乐观者总能赚钱。 我们始终关注消费、医药、电子行业市场过度抛售带来的中期反转机会。
二是产业新趋势带来结构性亮点。 新的行业趋势在任何宏观环境下都是稀缺的，并且很容易吸引投资者的青睐。 2023年的市场已经呈现出一些行业趋势，比如人工智能、3D打印、自动驾驶等，我们认为这些产业变革已经完成了从0到1的突破，在从1的实现过程中出现了更好的投资机会到 100。
陈颖：我们仍然关注人工智能的发展。 这不是一两年的市场趋势，而可能是持续5到10年的长期市场趋势。 从具体方向来看，国内AI应用场景非常丰富，可谓百花齐放，投资机会很多。 明年我们可以重点关注AI终端，包括AI PC、AI手机等。
消费者更换手机的需求将推动消费电子行业的发展。 与此同时，国内汽车销量超预期，出口持续增长。 我们仍然会用左倾思维去寻找发展空间更大的产业。 明年的配置会比较平衡，我们也会把更多的精力投入到消费、医药等领域。 其中，在医药领域，我们希望找到一些壁垒较高的行业，比如医疗器械耗材，或者一些竞争相对稳定、降价压力较小的细分领域。
黄海：总体来说，我看好估值较低的行业和公司，对科技成长型公司持谨慎态度。 我会更加关注消费、大金融、消费电子等板块。 从估值角度看，白酒、食品、金融等板块相对便宜。 例如，一些龙头食品公司的估值曾经是30至40倍，但现在已经跌至15至20倍。 一些优质银行股的估值从原来的1.2至1.5倍下降到了目前的0.7至0.8倍，这已经是一个极低的水平。
从“毛指”等资产来看，部分企业调整策略，积极应对行业和环境变化，展现了优秀的创业精神。 这些公司在下跌过程中表现出了更好的投资价值。
以稳健的方式建立您的投资组合
记者：您是如何构建自己的投资组合的？ 你怎么看？ 如何协调净值增长与回撤控制？
张彦民：在个股投资方面，我比较关注三个维度：一是收益向上的空间弹性； 第二，基本面安全，要尊重常识，避免出现商业模式和公司治理存在问题的公司； 第三，中期ROE是否出现拐点，资本市场将为未来可能出现的积极变化支付较高的溢价。 我们需要提前发现这种根本性的变化。
我们的资本属性适合长期投资和证券投资。 大量建仓和平仓以及单笔投注不应成为主动管理产品的特征。 投资组合回撤控制的核心是控制整体风格偏差，不要过于依赖市场的贝塔来获得收益。 目前市场上的无源产品琳琅满目。 体现主动管理能力的地方应该是如何找到个股的alpha并具备长期资产定价的能力，从而实现净值的持续增长。
陈颖：投资要抓住变化：一方面要抓住大变化带来的机遇；另一方面要抓住大变化带来的机遇。 另一方面，我们必须确定变化的性质。 是革命性的变化，周期性的变化，还是阶段性的变化？ 不同的变化特征代表着不同层次的市场状况，这也是我们日常研究关注的问题。
在市场波动较大的情况下，要适当降低预期收益率，在做好收益预期管理的基础上，坚持绝对收益的思维模式，淡化相对排名，回归投资本源。
比如，今年AI市场的特点是大幅上涨后大幅回调。 我们在相关投资中避免受到市场的胁迫，保持相对独立的判断。 3-5月市场对AI领域非常乐观，但我们保持冷静。 从我们总结的新兴产业发展规律来看，AI产业的发展需要很长的时间，并不是一朝一夕的事情。 9月至10月，市场对AI板块较为悲观。 我们发现，随着海外应用的发展、相关政策的落实以及股价的持续下跌，AI领域投资的成本效益更加凸显。 总而言之，投资一定要根据行业发展趋势来判断，不能听别人说。
黄海：希望在宏观分析的基础上，努力跟踪和把握中期行业变化，特别是最能反映当年经济生活变化的行业，比如2017年的房地产、白酒、农业等。 2019年的电子产品等。构建投资组合后，我会动态平衡仓位，使投资组合的风险收益比更加稳定和平衡。
我基于绝对收益的理念构建投资组合，寻求最具性价比和确定性的资产。 经济调整过程中，优秀的目标是稀缺的。 如果你能找到ROE稳定的定价错误的目标，你可以通过将这些目标放在一起获得更好的超额回报。 但当经济整体处于回升状态时，可供选择的方向就更多了，此时可以考虑进行多元化投资。
不断学习和提升自己
记者：经历了这几年的市场行情，您有哪些新的投资感悟？
张彦民：这几年我最大的感悟就是基金经理必须承认个人认知的局限性。 任何投资方法都有其历史背景，因此同时谈论概念框架是没有意义的。 投资公共基金就像与时间赛跑。 要始终保持如履薄冰的心态，不断与时俱进，努力让自己的能力圈跟上时代的变化。
陈颖：我们更喜欢左手布局，不愿意在股票高估的时候买入。 这将留下更大的安全边际。 但近两年A股市场估值波动较大，我们不断优化投资策略。 左侧布局时，尽量分散仓位，保持相对较低的位置，待右侧信号出现后，再慢慢加仓。 当市场情绪高涨的时候更加克制，当市场极度悲观的时候更加乐观，你就会更加从容。
黄海：我还是保持冷静，淡化短期波动，努力做一名勤奋专业的基金经理，从经济周期的角度寻找盈利高、稳定向上的公司，尽量寻找性价比高的标的，并避免一些不清楚的。 或者流动性差的公司。 同时，向优秀的同事和同行学习，持续不断地学习。 这些是我最大的感悟。
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