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随着2023年市场形势慢慢下滑，近期A股与港股“混双打”的现象，无疑让不少投资者更加关注跨年投资策略。 不少基金经理认为，当前市场存在结构性产品“最后一滴”的特征，或可能与公募机构跨年调仓套现强势股有关。 投资者在关键时刻还是应该锁定质优价廉的筹码。
多只基金全年业绩回落
主题股走强被视为弱市的显着特征，如今市场变化的信号更加明显。
在已经到来的“年终”行情中，上周A股和港股上演“混双”，迫使不少基金经理交出了几乎一整年的收入。 例如，北方某公募产品截至12月初仍有13%的正年化回报，但上周该基金净值大幅回撤，年内亏损近4%。 该基金披露的数据显示，其正收益全部集中在今年一季度。 尽管二、三季度净值出现一定损失，但12月初的小幅行情反弹仍为其净值“保驾护航”。 最终无法阻挡的是上周A股和港股强势股的回调，也导致了全年利润的损失。
对于港股主题基金产品，基金经理在年末“亏本”的情况并不少见。 由于上周博彩股大跌，华南地区一只港股主题基金也“失血”明显。 以腾讯控股、哔哩哔哩等为代表的游戏股意外下跌，也导致一些原本年化回报率达到10%的港股主题基金在关键业绩考核周期即将结束时濒临亏损。 。
上周市场的意外调整，也让基金经理更加珍视的“三年长期业绩”受到考验。 “三年长期业绩”被认为是基金管理人长期经营能力的体现。 记者注意到，虽然不少基金经理过去一年的业绩表现比较低迷，但三年业绩仍然有可观的正回报。 以上海某公募所拥有的产品为例。 本月初，该产品近三年业绩仍有5%的正回报。 经过上周市场的变化，该产品的长期业绩也由盈转亏。 一定程度上，长途业绩损失对基金经理的心理影响可能比2023年的负面业绩还要大。
除夕仓位调整瞄准超卖轨道
业内人士认为，年底A股市场变化较大，新年期间公募机构明显调整仓位，这或许也预示着新的机会即将到来。
“近期的市场调整很大程度上是由于热门赛道强势股的下跌，一定程度上可以解释2024年机构仓位可能倾向于配置在已经全面下跌的非热门赛道。” 华南某基金经理认为，弱市中强势股的表现，很大程度上可以观察市场的变化逻辑。 在当前的除夕节点，当机构重仓持有的强势股出现较大跌幅时，可以判断公募基金正在优化仓位。
记者注意到，资金密集持有的游戏、数字经济、军工等热门赛道也在年底出现了调整，而消费、锂电池、化工材料等相对冷门赛道则表现强劲。 例如，近期A股市场重点关注的化工材料中的PEEK材料板块。 上周继续吸引资金布局，部分基金经理也因提前布局而收获意外惊喜。 作为具有周期性特征、对经济复苏敏感的板块，化工材料明显走强，其中与电子制造、半导体、医疗相关的PEEK材料，或者反映经济复苏的先行指标逐渐走强。
中欧基金认为，由于经济进一步改善的时机仍存在不确定性，平衡配置周期性板块和防御板块更为有利。 近期可重点关注以下几类行业：一是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感的周期性行业。 这些行业的公司在利率较低的背景下也更受欢迎； 二是估值大幅调整的周期性行业，非必需消费品、医药等本已具备较高安全边际的行业，尤其是有能力开拓海外市场的消费品公司； 此外，具有向上拐点的周期性行业，如半导体、电子板块，以及科技板块，已经具备估值高性价比的新能源等。
明年市场有机会复苏
有基金经理认为，2024年是A股新一轮市场行情的起点，港股可能会比A股更早见底。 明年A股市场的核心将是业绩股而不是热门概念。
摩根士丹利基金人士表示，今年11月工业增加值增长、社会零售增长等数据均为正值。 尽管基数较低，但我们仍然可以看到部分地区的供需状况正在改善。 今年以来，A股市场对国内经济的反应屡屡发生。 年初对经济的过度乐观，已经逐渐演变为当前对经济的过度悲观。 今年以来，投资者对中长期经济问题的讨论较多，问题已充分暴露，定价可能更加充分。 未来一旦数据再次企稳反弹，市场的积极反馈也可能会超出预期。
“2023年市场只剩下最后一个交易周了。总体来看，2023年A股市场将大幅下跌，市场赚钱效果不佳，很多投资者都会遭受损失。但仔细想想，反过来说，2024年的市场基本面也更加清晰。” 前海开源优质领先基金经理杨德龙认为，当前市场走势偏弱。 一方面，大盘跌破3000点后，多头信心受挫，导致市场出现缩量调整； 另一方面，临近年底，一些投资者提前兑现了全年利润，也出现了一些获利了结的情况。 毕竟今年有些板块和个股是上涨的。
他认为，总体来看，今年市场偏向主题股和概念股，业绩优秀的公司调整幅度较大。 自2021年2月不少优质股见顶以来，市场调整已近三年。 从调整时间来看，已经比较充足了。 因此，2024年市场或将迎来较好的复苏机会。从调整幅度来看，不少优质个股已较高点折价30%至40%，有的甚至更低。 这是布局好公司的最佳时间窗口。
对于2024年的港股市场，杨德龙也认为也有相当大的机会，甚至可能比A股表现更早，因为港股在牛市中曾多次先于A股见顶，先于A股见底。 A股处于熊市。
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