财经新闻网消息：
据业内人士透露，近期，监管层开始探索在不影响现有申请和赎回效率的情况下，将跨市场股票ETF申请和赎回机制从部分实物、部分现金置换模式改为全实物申请和赎回模式。
业内人士表示，上述计划仍处于讨论阶段。 如果将来真的进行，所需的系统修改将非常复杂，最终实施也需要很长时间。
跨市场股票ETF申购与赎回模式
或者欢迎最新讨论
业内人士透露，近几个月来，监管层一直在讨论将跨市场股票ETF赎回机制从目前的部分实物赎回、部分现金替代模式改为全面赎回机制，同时不影响现有赎回效率。 以实物赎回。
“目前还处于前期研究阶段，还没有形成具体方案。即使形成方案，也需要审批。” 一位业内人士表示。
“如果涉及到沪深交易所之间的协调，那还是一个非常大的变化。” 另一位业内人士表示，调整跨市场股票ETF申购赎回机制目前还处于论证阶段，从讨论到实施还需要大量时间。
“改革跨市场股票ETF的申请和赎回机制相对复杂。前几年，对跨市场股票ETF的申请和赎回机制进行了一些调整，花了近一年的时间。如果是这样的话，这次真的推进了，进度不会很快。” 一位业内人士也持有类似观点。
“如果跨市场股票ETF改为全实物申购赎回模式，需要向上交所、深交所开放信息，也可以借鉴上交所跨市场债券ETF模式。交易所和银行间市场。” 另一位业内人士提到。
业内人士表示，如果跨市场股票ETF采用全实物申购和赎回模式，跨市场股票ETF的折溢价将进一步收窄。 “进一步缩小折价和溢价需要依赖投资者套利。” 上述业内人士进一步分析称，“在‘本所实物+非本所现金替代’的申购赎回模式下，现金替代是代基金管理人进行交易，而且会有一段时间。”代理交易存在差异，买卖价格也不可控，而采用全实物赎回，对于投资者来说，所有买卖成本都是自主可控的，这将进一步缩小跨市场股票ETF的折溢价率。 ”
跨市场股票ETF申购与赎回机制
经历了多次调整
据了解，所谓跨市场ETF是指跟踪跨市场指数的ETF，跨市场指数是指其成分证券包括深交所和上交所上市证券的指数。
目前，中证指数公司拥有沪深300指数、中证500指数、中证800指数等一系列跨市场指数。
事实上，跨市场股票ETF申购和赎回机制已经发生了多次变化。 此前，对于跨市场ETF，上海和深圳交易所的申购和赎回模式略有不同。 深交所以“实物赎回”为核心方案，不选择“现金替代”。 投资者以组合证券实物赎回而非保证结算的方式申请和赎回ETF； 上交所主要采取“交易所实物赎回+非交易所现金替代”方案，其中“非交易所股票”由基金管理人代购。
两类跨市场ETF的申购和赎回模式各有特点。 上交所部分现金置换模式具有T+0优势，但投资成本不确定； 深交所的“实物赎回”模式具有操作透明、投资成本确定、赎回过程风险可控等优点，但无法实现T+0。
2019年，深交所优化交易结算机制，对深圳跨市场ETF做出两项重大改变：一是取消了现场实时全额结算（RTGS）申购和赎回方式，新增深证证券需要进行交易。 上海上市证券场内赎回模式以现金替代，同时保留原有场外申购、赎回模式； 其次，交易和赎回的ETF份额以及赎回和赎回的现金替代均采用A股结算模式，这意味着深圳跨市场ETF不再需要股票期货完成T+ 0周期申购、赎回套利。 此后，上交所还优化了交易结算机制，跨市场ETF交易效率显着提升。
数据显示，目前跨市场的股票ETF相当多，不仅包括沪深等千亿规模以上的产品，还有大量的主题和行业ETF。 其中，追踪沪深300、中证500两大指数的ETF产品规模分别达到2324.22亿和691.58亿。 业内人士表示，如果此次讨论最终落实，跨市场股票ETF将迎来新的变化，这将进一步提高产品的交易效率，推动跨市场ETF的进一步增长。
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