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12月4日，施罗德基金首只公募产品施罗德永续债券基金正式推出。 拟任基金经理山坤、周云在接受中国证券报记者采访时表示，随着近年来利率下降、股市持续波动，不少投资者希望找到一种低波动性、平衡性的产品。回报和风险。 新发行产品有望在债券收益的基础上抓住机遇提升收益，力争为投资者带来相对顺畅的收益路径和更好的风险调整后收益。
打造稳定的握持体验
谈及目前正在发行的施罗德永续债券基金，山坤表示，新发行的产品作为二级债务基金，将把80%以上的仓位配置在固定收益资产上，同时也会配置部分仓位为股票资产。 ，既可以保证投资者拥有稳定的投资体验，又可以使产品具有一定的收益灵活性。
在两位基金经理看来，今年以来央行多次降准降息，市场利率持续走低。 对于普通投资者来说，如果想要获得更高的投资回报，可能需要承受适度的汇率波动。 二级债基基金通过“债券筑底、权益增强”的策略，追求相对平稳的波动，努力抓住股市的上涨机会。 对于不满足于纯债产品、又不想承担过多风险的投资者来说可能是一个不错的选择。
谈及超额收益的主要来源，两位基金经理表示，一是新产品将聚焦高等级信用债，巩固投资组合基础收益，提供优质流动性； 其次，通过波段操作和久期策略赚取债券资本收益； 三是适当提高杠杆率，提高投资组合收益； 最后，新产品将利用基金管理人多资产配置优势，利用股票ETF管理股权仓位，灵活捕捉市场风格转换和行业轮动机会。
对于目前主要通过股票ETF来配置权益类资产的计划，周云进一步解释道，“目前市场上很多ETF产品流动性非常好，有多种选择。而且从风险回报率来看，ETF也有投资性价比高，可以使股权部分的投资风险更加可控。”
从三大维度观察市场
在周云看来，投资胜率、赔率和拥堵程度是投研团队进行资产分析的三大维度。 胜率主要是指自上而下的宏观研判，包括对未来经济增长的预测以及各行业景气度的分析； 赔率主要指估值，包括股票的估值、股票相对于债券的风险溢价等； 拥挤度主要指市场情绪、基金仓位等相对短期的指标。 “这三个维度必须放在一起分析，很多时候我们需要根据不同的市场环境做出一定的选择。” 周云解释道。
谈到投研决策流程，周云表示，将充分借鉴海外多资产团队较为成熟的决策经验，组建资产配置团队，汇聚投研智慧和力量各团队做出科学决策。 “我们会和股票团队、固定收益团队的同事集体讨论，每个月召开月度会议，通过投票讨论资产配置的大方向。” 周云表示，“与海外团队相比，施罗德基金的资产配置团队在资产的颗粒度研究上更加细致。”
债券市场投资机会值得探索
谈及对未来债券市场的研判，山坤认为，明年债券市场仍有很多值得探索的投资机会。 这主要基于以下四个原因。
首先，财政政策的释放需要较低的利率环境。 “当前，一系列支持政策的落实保障了经济发展平稳运行，期待更多利好政策出台。 如果利率大幅波动，或者利率大幅上升，就不利于财政政策。 持续释放。”山坤说道。
其次，房地产行业稳健复苏有望利好债券市场。 当前，房地产业处于相对稳定的复苏态势。 这将是一个行业重塑的过程，而不是一个周期性快速上升的过程。 在这个过程中，经济会寻求新的增长点，这样的环境也有利于债券市场。
第三，市场通胀预期偏弱也是债市利好因素。 单坤表示：“我们研究债券市场时，会观察两个非常重要的宏观指标。 一是看市场是否有通胀预期，二是看央行是否有收紧货币的预期。 不过目前我们基本上还没有看到市场对此的反应。 双方的讨论有利于债券市场的稳定发展。”
第四，信用债资产短缺可能对债券市场平稳运行起到一定支撑作用。 信用债中，城投债占比较大，约占三分之一。 目前它的供需关系已经发生了明显的变化，因为理财资金的不断回流导致需求旺盛，但供给端并没有出现相对短缺的情况，再加上商业银行存款利率的不断下调，这种环境对债券市场来说是比较友好的。
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