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中央汇金投资有限责任公司增持四大银行后，多家上市公司发布回购公告，显示了上市公司对公司未来发展的信心。
证监会表示，正在会同有关方面进一步优化股份回购制度，加快回购规则修订，支持更多上市公司通过股份回购稳定提振股价，保护股东权益。为市场平稳运行奠定坚实基础。
回购热情稳步提升
作为一种中性的资本工具，股票回购可以在保留库存股的同时增加每股内含资产价值。 自2018年我国公司法关于股份回购的专项修订以来，我国已形成覆盖公司法、证监会规定、交易所规则的回购制度，上市公司回购热情稳步上升。 2019年至2022年，国内市场实际回购总额近3300亿元，年均超过800亿元。 回购规模总体呈上升趋势，回购便利性有所提升。 经董事会直接审议批准的回购计划比例已超过80%。
南开大学金融发展研究院院长田立辉认为，上市公司回购股份可以彰显企业价值，向市场发出企业价值被低估的信号，增强投资者信心。 减少市场流通股数量，有利于稳定公司股价； 也表明公司对股东利益的重视，有利于推动市场稳定发展，尽快走出低谷。 “A股目前正处于筑底阶段，从历史来看，回购政策的出台和实施往往会促进市场企稳走强。” 中信建投首席战略官陈果表示。
目前，我国上市公司回购规模与海外成熟市场仍有差距。 专家表示，这与资本市场的发展阶段密切相关，背后有多方面的原因。 这其中有上市公司发展质量和资金实力的原因，也有市场文化的原因。 比如，我国上市公司倾向于增发股份、扩大股本，很少愿意减资、注销股本； 对于回购也存在态度问题。 我国《公司法》对公司股权变动管理较为严格，对股份回购采取“原则禁止、例外允许”的原则。库存股持有期限相对较短；还有税收政策原因，比如不少美股上市公司借钱回购现金，以避免现金分红的高税负，因此不能简单类比，有些任务短期内无法解决，需要逐步落实、持续推进。
优先鼓励取消式回购
上市公司回购股票，尤其是回购注销，向市场发出股价被低估的信号，对股价有明显的“支撑”作用。
田立辉认为，本轮回购的金额和力度均高于上一轮，有望起到标杆和引领作用，带动更多上市公司加入回购和积累队伍，表达对经济的信心。用真钱恢复。
近年来，超过80%的A股上市公司回购股份用于股权激励或员工持股计划。 有意见呼吁出台政策，要求上市公司加大回购注销力度。 对此，证监会相关部门负责人表示，将优先鼓励回购和注销。 但上市公司对回购工具的使用及其履行的功能往往取决于上市公司自身的条件和需要，属于企业自主权范围，不宜强制。 为更好适应市场实际和公司需求，增强制度包容性和回购便利性，证监会正在加紧优化完善《上市公司股份回购规则》部分条款。
中国政法大学法律经济研究院院长李曙光表示，上市公司是否选择回购注销公司主要取决于自身的需要。 回购冲销有其好处。 例如，与现金分红相比，回购和注销更加灵活，能够更好地应对不同的市场和财务状况。
不过，不取消回购有其内在的考虑：一是可以为公司提供足够的融资灵活性，降低融资成本。 二是促进员工或管理层激励计划的实施。 “库存股”是企业向员工和管理层发放股权激励的重要股票来源之一。 第三，回购后保留“库存股”可以防止公司被恶意收购。 一方面，回购推高股价，让收购者更难； 另一方面，“库存股”可以补充公司流通股数量，为公司应对恶意收购提供缓冲时间。
严厉打击欺诈性回购行为
证监会相关部门负责人表示，前期，证监会已就《上市公司回购股份规定》修订稿公开征求市场意见，拟优化完善部分规定，努力提高上市公司回购的便利性和积极性。 同时，实施严格监管，欺诈性回购行为一出现就予以严厉打击。 考虑到近期市场对回购问题的讨论较为热烈，证监会正在根据市场意见进一步深入评估，成熟后将及时向市场发布。
业内人士表示，相关优化亮点颇多。 一是优化上市公司回购条件。 对于回购触发条件之一“维护公司价值和股东权利所必需”的“公司股票连续20个交易日内收盘价累计跌幅达到30%”，拟适度降低。 二是适度放宽新上市公司回购条件。 拟将新上市公司回购实施条件由“上市一年”调整为“上市六个月”。 三是缩短禁止回购窗口期等。“总体来说，体现了鼓励回购的导向，鼓励上市公司回购股份先减少注册资本；鼓励上市公司有大量超额募集资金的上市。 “IPO或财务投资比例较高。公司加大了股票回购力度。”
同时，为防止上市公司及相关主体利用回购从事操纵股价、内幕交易等违法行为，《规则》对“保护性回购”减持行为进行了严格限制，例如明确控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员在回购股份期间不得减持股份，只能在回购完成后12个月内减持。
“加大对欺诈回购行为的打击力度，严格防控欺诈回购、内幕交易、操纵市场等违法行为。” 证监会相关部门负责人表示，对于上市公司及关联方违反《回购规则》，或未按照股份回购报告书规定实施回购的，拟澄清证券交易所可以根据情况采取自律监管措施或者给予纪律处分。
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