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谈及长期基金的发展机会,陈歌表示,首先从居民资产配置的角度来看,随着我国十年期国债收益率从2018年的近4%下降到最新的2.7%,整个市场6 月度理财产品预期收益率也从2018年的5%下调至最新的1.8%。 社保基金投资业绩公布21年来年均投资回报率达到8.3%,基本养老保险基金自年底起也实现年均投资回报率6.5%。 2016年至2021年,均显着高于无长期投资的情况。 风险回报率和短期理财回报率。 因此,着眼中长期,居民的资产配置在流动性需求得到满足的情况下将继续向长期理财转向,这将提供长期资金的持续增加。
其次,从中长期宏观环境来看,还是有利于发现能够带来长期可观回报的资产。 当前,中国经济正处于实现高质量发展的关键时期。 在基数较大的情况下,国际货币基金组织最新预测显示,今明两年中国GDP增速仍将分别达到5.2%和4.5%。 从内生动力来看,国内“工程师红利”将内生驱动经济创新发展,带来产业结构不断转型升级。 从外生动力看,尽管海外需求放缓,我国出口仍保持韧性,凸显中国制造业供应链生态系统在全球的不可替代性。 因此,沿着上述两个驱动力的线索,不断探索结构性优质资产,将构成长期基金管理机构的潜在回报来源。
第三,从当前资本市场的评估来看,长期资本正在入市,面临难得的机会窗口。 目前沪深300的PE(市盈率)为13.3倍,上证指数的PE为13.8倍,两者均接近历史底部区间。 目前A股股权风险溢价处于历史高位80%水平,这意味着股票和债券的相对收益率变得非常有吸引力,凸显了当前股权资产的配置价值。 而在政策环境方面,制度层面正在研究扩大投资范围、完善税收优惠、会计考核制度等,旨在为长期资金引入资本市场提供更多保障。
机遇与挑战并存,当前长期资金管理也面临着不小的挑战。 陈戈表示,首先,近年来结构分化不断加剧,这对长期基金管理机构的投研能力和精细化研究提出了更高的要求。 例如,近年来固定收益资产在地区、行业、不同企业之间的信用利差持续扩大,信贷投资难度加大。 股票市场方面,近年来A股市场结构性轮动加快。 不同行业之间以及同一行业内不同股票的投资回报差异很大。 这就需要基金管理机构长期进行行业筛选、行业比较和个股研究。 投入更多资源。
二是长期基金管理机构需要进一步实施长期考核,强化长期激励约束机制。 近年来,虽然对长期基金管理机构的考核已由短期转向中期,但在制度和执行层面仍需进一步加强。 通过对基金管理人的长期考核,使基金管理人的投资行为着眼于长期,更好地实现基金管理人与投资者长期利益的一致性,使长期投资理念在投资中得到充分贯彻。实践。
“最后,近年来逆全球化思潮愈演愈烈,地缘政治风险也愈演愈烈,全球股市、债市呈现高波动性,要在这种环境下获得相对稳定的长期回报,对于长期基金管理机构非常重要的风险控制和管理能力也提出了很大的挑战。” 陈革表示,长期考核机制和评价体系将为长期投资健康发展创造健全良好的环境和土壤,也有助于更好发挥资本市场长期稳定器。 和经济发展助推器的作用。
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