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华泰| 农业：首批转基因生物批准文号公布，商业化在即
10月17日，首批转基因玉米、转基因大豆批准文号公布。 我们认为，此次批准号的公布恰逢2023/24种子销售季的提前开始。 加上粮价高企，预计将带动种子价格上涨。 其中，主导性状企业和种子企业有望同时受益于产业扩张和市场份额提升。 、充分享受科技红利，建议积极布局种业。
核心思想
转基因玉米性状段大北农、杭州瑞丰数量占优，种子段隆平高科位列第一
10月17日，农业农村部公布了我国第一批转基因玉米和大豆的审定号，其中：1）中国杭州瑞丰大北农审定了37个优良性状转基因玉米品种农业大学和先正达。 9、4、2个，包括种子端龙平高科（联创种业、河北仙田分别批准6个、1个）、先正达、大北农（北京丰都、云南大田分别批准2个、1个）、登海种业分别获批7、4、3、2个。 从地区分布来看，大北农性状在华东、华北、黄淮海、西南三个地区均已公布相关批准文号。 ; 2）转基因大豆品种14个，其中分别获得中国农科院和大北农审定的9个和5个，全部用于公司自有种子。
玉米种业的繁荣更是锦上添花，提价红利强化。
该批准号的公布恰逢 2023/24 种子销售季提前开始。 在玉米价格高位运行的背景下，我们预计能够顺利带动转基因玉米种子的涨价得以实现。 主要原因是：1）转基因品种的定价高于非转基因品种。 转基因生物，其渗透率的提高预计将推动玉米种子价格的结构性上涨； 2）转基因技术的商业应用将为玉米种子升级迭代开辟新路径，新产品上市将推升种子价格； 3）转基因将抑制非转基因种子生产面积增加，从而收紧玉米种业的供需格局，降低种子价格上涨的阻力。 结合我们之前深度报告《科技红利再现，农业重塑可期》（2023-3-31）测算，预计国内玉米种子市场规模将从2023年的421亿元增长至59.2到2028年，龙头企业预计将受益于行业扩张和市场份额的增加。
投资建议：转基因产业化已开始，建议积极布局种业
转基因玉米产业化推动玉米种业向生物科技公司上游性状环节裂变。 综合考虑技术储备、商业化进展以及相关法律法规和专利配套情况，我们预测国内转基因玉米性状环节的龙头企业将主要收取性状许可费。 实现盈利具有壁垒高、爆发力强的特点。 但传统种子企业可能面临洗牌，龙头企业的市场份额可能从目前的6%-7%逐步向海外的30%-40%靠拢。 我们认为，转基因基因商业化即将启动，行业红利正在显现，种业板块的景气更加确定，建议积极布局种业。
风险提示：转基因品种推广进展不及预期、种子价格涨幅未达预期、异常天气导致种子产量减少、行业监管力度不足导致品种知识产权保护不足、 ETC。
风险提示
转基因品种推广进展不及预期。 我国对于转基因技术的使用和监管仍然非常谨慎。 如果转基因玉米和大豆种子的实施不符合预期，可能会影响相应品种在国内的推广进度。 与此同时，农民对转基因技术的接受程度仍存在不确定性。 如果农民对转基因技术仍然存在抵触情绪，转基因品种推广的进度和范围可能会受到影响。
种子价格涨幅低于预期。 天气、农业投入品价格、种植面积、粮食需求等因素都会影响粮食价格。 如果粮食价格低于预期，农民种植积极性可能受挫，转基因种子的推广和提价可能受到影响。
异常天气导致种子产量减少。 农业生产受天气影响较大。 如果在农作物生长关键时期发生异常高低温、旱涝、台风、地震等严重自然灾害，将直接影响种子和粮食生产，不利于种业生产经营。
种业监管力度并没有想象中那么强。 长期以来，我国综合运用法律、经济、技术、行政等手段，加强知识产权保护，推动种子法相关条款修订实施，加快保护条例修订植物新品种，不断加强行政和司法协同保护。 机制建设。 转基因育种技术的研究投入较大，如果知识产权不能得到有效保护，可能会影响研发主体利用技术和转基因性状保持市场竞争力的能力。
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