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上周在摩洛哥举行的国际货币基金组织和世界银行会议上，各国财长和官员警告称，中东地区更广泛冲突的迹象可能对全球经济构成新的威胁。 金融市场已消化风险，上周波动明显——上周五金价飙升60美元（+3.4%）至1,932美元，全周累计涨幅达到惊人的100美元（+5.4%），创历史新高。自三月以来。 周线表现良好，避险属性充分暴露； 原油也摆脱了抛压，布伦特原油价格突破90美元，本周上涨7.5%。
就黄金和原油而言，机构认为后者年底上涨动力较为确定，而无息金价将始终受到美联储鹰派态度的打压。 FXTM首席中国市场分析师杨傲正向第一财经记者表示，俄罗斯和欧佩克是最重要的原油供应国。 巴以问题不会对原油供应产生太大实质性影响。 不过，目前进入冬季供暖高峰，油价存在季节性上涨动力，OPEC 2023年财政预算中的油价假设在90美元左右。 因此，OPEC很可能会维持减产趋势，以支撑油价。 与此同时，美国经济的韧性和需求也至关重要。 如果油价继续上涨，不排除首先冲击100美元大关，这也将为全球央行抗击通胀的过程带来更大的不确定性。
原油仍有可能向上突破
随着以色列地面部队进入加沙地带，中东地缘政治风险升级，加上期待已久的美债收益率周线下跌（避险资金流向美债），WTI原油单日暴涨5%上周五。 布伦特原油价格接近88美元，全周上涨近6%，布伦特原油价格突破90美元，全周上涨7.5%。 随着以色列上周关闭一座天然气工厂，欧洲天然气期货价格一周内飙升41%。 潜在的供应中断和运输渠道安全成为市场的主要担忧。
截至北京时间10月17日19:00，黄金现货价格为1920美元，布伦特原油价格为89.98美元。 在中东局势恶化之前，受到美元强势和高利率打击的黄金表现萎靡不振，一度呈现跌至1800美元附近的走势。 但随后避险情绪开始推动金价飙升； 虽然目前中东问题对原油供应的真正影响很小。 虽然规模不大，但原油市场情绪继续得到提振。
高盛研究部首席原油分析师达安此前在给第一财经的邮件中提到，近期原油供需平衡和库存可能不会立即受到明显影响。 然而，这一事件对全球石油供应有两个潜在影响，而且随着时间的推移，影响可能会加大。 首先，沙特与以色列关系正常化以及沙特产量相关增加的可能性降低； 第二，伊朗原油产量可能存在下行风险。 这两种影响都给油价带来上行风险。 高盛维持此前对油价的预测——布伦特原油价格将在2024年6月逐步升至每桶100美元。
杨傲政告诉记者，与涉及石油生产大国俄罗斯的俄乌战争相比，巴以冲突对原油供应的影响其实很小，因为伊朗的产量与沙特和俄罗斯相比几乎可以忽略不计。尤其是即使伊朗重返原油供应市场后，欧美也很少进口伊朗原油。 影响油价更关键的因素有两点。 一是沙特等OPEC国家的原油供应，二是美国、中国等主要市场的需求。 事实上，今年上半年以来，二、三季度油价一直低迷且波动。 原因在于海外经济衰退的预期不断升温，而沙特的减产也无济于事。 然而，7、8月油价开始再次反弹，回到86美元至90美元区间。
他表示，预计2024年OPEC+减产趋势难以改变，产油国稳定油价在90美元的意图明显。 加之供暖高峰即将到来，油价或将首先触及100美元大关。
此前，沙特和俄罗斯进一步将原定于9月结束的原油减产期限延长至年底。 他们此前曾自愿减产100万桶/日。 瑞银认为近期涨势将持续，并继续看好石油和美国能源股。 OPEC+减产将导致石油供应紧张。 过去四个月，沙特主导的欧佩克+自愿减产导致石油市场供应不足。 受沙特原油大幅减产带动，7月份全球石油供应量锐减91万桶/日，至1.009亿桶/日。 沙特原油出口创28个月新低，该国宣布将自愿减产100万桶/日延长至2023年底。俄罗斯则减少原油出口30万桶/日。
“两国声明均表示，减产将按月进行控制和调整，并根据市场情况决定是否进一步增加或减少减产。这种政策灵活性使沙特能够保持对石油市场的控制，而俄罗斯则参与也非常重要，因为该国是OPEC+第二大原油生产国。此类减产操作确保了两个产油国之间的密切协调。” 瑞银告诉记者。
更关键的一点是，油价早前突破100美元大关后，美国继续抛售战略原油储备（SPR）。 不过，近几个月来，美国开始从抛售储备转向补库阶段，这也意味着打压油价的关键力量暂时消失。 7月，美国战略原油储备创40年来最低水平。 当时，随着国际油价提前下跌，补充原油储备成为美国能源部的任务之一。
高利率下金价涨幅或受到限制
与原油相比，交易者对近期金价飙升的前景并不太有信心。 美联储短期内降息困难以及美元走强给金价带来下行压力。
本周初，虽然以色列的军事行动仍在持续，但包括美国在内的多国为避免局势升级而进行的外交努力并未停止。 受此影响，金价也回吐了上周五的部分涨幅，跌至1920美元附近。
借助之前的避险情绪，黄金确实在10月份之前摆脱了萎靡不振的局面。 多位交易员对记者表示：“金价在200周均线附近找到支撑，并在避险情绪的帮助下，在周线图上形成了一条超长阳线，彻底打消了市场此前对金价将跌破的预期”关注1800美元，本周关键是能否彻底突破下行通道，再次冲击历史高位，初步阻力出现在1945美元附近，这是5月至10月跌势的50%回撤位及其下方1885-1900 美元转化为关键支撑区域。” 金价一周隐含波动率大幅上涨至16.51%，暗示本周潜在价格波动区间为1886.96-1977.18美元。
不少人认为，近期的上涨提供了获利了结的机会，而不是进一步增加头寸。 杨傲政对记者表示，面对顽固的通胀，预计美联储明年上半年降息难度较大。 虽然近期美元指数可能会出现小幅回调，但考虑到日元和欧元表现困难，美元指数并无上涨趋势。 如果被摧毁，不排除冲击108关口，不排除短期内10年期美债收益率触及5%的可能性。 因此，对于黄金这种无息资产来说，进一步上涨存在相当大的阻力。 杨傲政认为，不排除金价回落至1800美元并进一步下跌的可能性。
密歇根大学周五公布的数据显示，美国一年期和5-10年期通胀预期大幅反弹。 9月CPI数据显示通胀偏高——美国9月CPI持平于3.7%，高于预期的3.6%，核心CPI跌至4.1%，但降幅显然不足以让市场参与者放心尤其是服务和租金成本仍在上涨。 此外，首次申请失业救济人数为20.9万人，处于今年相对较低水平，低于预期。 可以看出，劳动力市场并没有出现任何放缓的迹象。 数据公布后，利率期货市场对12月加息的预期小幅升至30%以上。
高盛近期将美联储首次降息从2024年第一季度推迟至第三季度。 尽管该机构预计今年不会继续加息，但如果美联储更长时间维持5.25%-5.5%的高利率，时间本身就已经对金价和风险资产构成较大威胁。
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