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受访者认为，一方面，公募REITs具有投资期限长、强制分红、稳定性高、流动性好的特点，符合保险资产配置的需求； 另一方面，公募REITs也具有波动性的特点。 房产，也存在投资风险。 此外，保险公司等投资机构对公募REITs的投研资源普遍较弱，未来仍需继续提升投研能力。
有很多好处
2023年以来，在利率下行、股市波动的背景下，保险资金资产配置持续面临“资产荒”，而公募REITs的收益风险特征恰好匹配保险资产配置需求资金。
“‘资产荒’主要表现在两个方面：一是高收益资产稀缺，债权计划、信托计划等传统债权资产收益率从5%以上的高位跌至最低2%。 3.6%；二是安全边际较高，资产稀缺，传统债权资产的融资主体或担保主体信用资质有一定下降。 某大型保险资产管理公司金融产品投资部执行董事告诉记者。
在上述背景下，用保险资金投资公募REITs有很多好处。 东北证券非银金融首席分析师郑俊毅表示，配置公募REITs对保险机构来说有三大好处。
首先，公募REITs符合保险公司的长期负债特征。 保险公司销售的产品，如人寿保险产品，保险期限较长，责任期限也相对较长。 在我国，缺乏相应的长期资产，导致保险公司资产负债久期不匹配。 公募REITs多以基础设施项目作为底层资产，如高速公路、工业园区等，运营周期较长。 同时，公募REITs具有强制分红的特点，可以为保险公司提供长期稳定的现金流，增强其盈利能力。 资产方久期与较长的负债久期相匹配，提高偿债能力。
其次，可以降低保险公司的资产端风险。 目前，保险公司在资产端的主要投资对象是股票、债券等金融产品。 但这些金融产品之间的相关性较高，风险也较高。 公募REITs以基础设施项目为底层资产，与金融产品相关性较低，有利于保险公司分散投资，降低企业面临的非系统性风险。 同时，公募REITs发行标准统一，信息披露程度高，可以为保险公司提供标准化的投资产品。
此外，公共房地产投资信托基金具有更好的流动性。 公募REITs以基础设施为基础资产，将其转化为高流动性的证券资产，有效降低房地产产权转让的复杂性。 保险公司投资公募REITs后，可以通过证券交易所自由买卖REITs份额，通过市场满足自身资产流动性需求。
除了上述好处外，保险资金投资公募REITs还有助于提高偿付能力。 9月10日，国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，提出将保险公司投资公募基础设施证券投资基金（REITs）的未穿透风险系数由0.6调整为0.5 。
保险及其他机构
投研资源注入薄弱
对于保险资金来说，投资公共REITs有很多好处，但也并非完全没有风险。
一方面，公募REITs是高股息生息资产，底层资产的运营具有一定的稳定预期； 另一方面，作为二级市场的交易标的，天然具有一定的波动属性。 Wind数据还显示，28只上市公募REITs中，有9只在过去60天内价格上涨，其余19只价格下跌。
面对波动性，保险机构该如何防范风险？ 郑君毅认为，首先要持续关注历史业绩稳定的标的。 例如，仓储物流REITs的底层资产在不同的经济周期下都可以相对稳定地运营。 其次，保障性租赁住房REITs基础资产相对稳定，租户粘性更强，未来现金流安全性更高。 另外，可以适当关注周期性强、基础资产好的标的。 虽然上半年高速公路REITs的资产增值收入处于底部，但其股息收入却相对较高。 在强劲的出行周期支撑下，高速公路REITs有望迎来更好的发展。
此外，四川证券首席经济学家、研究所所长陈力对《证券日报》记者表示，从监管角度来看，保险资金配置公募REITs需要更加严格的底层资产筛选和资产筛选。来源。 符合您自身风控能力的产品。 此外，保险资金还可以利用自身的优势，如成熟的投资模式，寻找现有的优质资产进行投资，如高速公路、水电等。
中信证券首席经济学家明确建议，保险机构未来要兼顾一级市场和二级市场。 对于优质资产，可以从最初的战略配售、扩张等阶段参与投资，锁定更多股份。 对于发行时溢价较大的资产，或者基础资产面临阶段性经营压力的资产，可以结合宏观数据和估值指标，以合理的二级市场价格买入股票。
同时，距离2021年6月首批公募REITs上市仅两年多时间，保险机构等投资者普遍面临投资时间短的问题，投资经验还存在诸多不足和投资系统。
普华永道中国金融业管理咨询合伙人周进告诉记者，公募REITs还处于发展的早期阶段。 这类资产兼具股权和债权特征，保险公司也逐渐熟悉和接受，因此需要提高投资此类资产的能力，分析资产的风险和收益特征，优化投资通过动态数据积累进行选择。
上述大型保险资管公司金融产品投资部执行董事表示，目前公募REITs体量较小，保险公司等投资机构投研资源普遍较弱。 此外，目前的市场体量无法支撑投资机构建立成熟投研团队的成本。 在权衡收益与成本后，投资者选择只获得部分看得见的收益，而放弃投资收益最大化的可能性。 这进一步增加了研究的难度和成本，导致研究方不断出现负面反馈。 作为股权的一种，公募REITs的投资研究和建设必须具有高度专业性，需要对资产基本面和市场波动有深入的了解。
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