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深夜道歉后续
今年7月11日，深圳市山岛投资管理有限公司（以下简称“山岛投资”）总经理杨群勇签署的一封《致持有人的信》引起业内热议。 杨群勇在信中表示：“我终于做出了下一个决定，平仓所有美股空头头寸，结束这场困扰大家两个多月的噩梦。”
杨群勇曾直言，没想到在高利率下，美国股市居然会走出牛市。 虽然他买了今年美股涨幅最大的铝和算力板块个股，但用来保护多头的美股垃圾空头股涨幅远超多头，彻底吃掉了牛市。 损失长期利润。 尤其是美国股市的散户，以挤空为名，疯狂炒作垃圾股。 这种情况造成了重大损失。 据初步测算，给产品净值带来了15%以上的净损失。
大约三个月后，杨群勇在最新的声明中表示，公司的许多产品现已实现正收益。 私募拍拍网数据显示，截至9月28日，山岛投资部分产品自道歉信发出以来涨幅已超过20%。 据悉，山岛投资主要投资港股和美股，目前管理规模为5亿至10亿元。
配置调整是卷土重来的主要原因
为何能在短时间内实现逆势翻盘？ 杨群勇在接受采访时回应称，主要原因是公司在投资策略和产业配置上做出了一定的调整。
杨群勇表示，通过市场的重新审视，目前国内“双赢”的投资机会正在逐渐消失。 机构前几年持有的白马股成长潜力正在丧失或减弱，估值需要回归，而新技术、新消费已出现变化迹象。 机会无处不在。 虽然当前经济面临不少挑战，但从中观和微观层面，我们仍然可以看到一些新兴赛道充满活力，不少优秀企业欣欣向荣，在市场低迷时期依然能为投资者带来良好回报。
基于上述认识，山岛投资近期放弃了传统的行业配置模式，更加关注微观层面，构建“哑铃型投资组合”。 “哑铃”的一端是增长，重点关注增量经济、海外赛道、消费性价比三个方向。 个股的主要特点是商业模式优良、成长性高。 “只有同时具备这两个特点，我们才能摆脱指数。” “向下的‘重力’”。“哑铃”的另一端是行业供需格局良好、真实现金流、负债低、股息支付率高的中特评价对象。公司中、特评组合达到12%（税前），这一组合为其东山再起做出了较大贡献。
投资策略需及时调整
在这份声明中，杨群勇再次回顾了7月道歉中提到的错误。 他认为，今年二季度出现亏损，主要是由于去年的策略未能及时调整，对市场宏观变化反应缓慢。
杨群勇表示，去年下半年，公司成功卖空部分美股，为全年正盈利做出了重要贡献。 但到了2023年，他们误判高利率下美国经济迟早会进入衰退，并计划继续做空直至加息结束。 突然，AI横空出世，美国科技股大涨，美国散户投资者情绪再度高涨。 这一失误导致该公司将去年卖空赚来的钱全部“吐”了回来。
“这不是投资方式本身的问题，而是策略的失败，是我们对宏观变化反应迟缓的结果。我们从中得到了深刻的教训，打狗的时候一定要有分寸。” “水快要死了，你就会被咬。”杨群勇表示，公司本来可以早点止损，但由于这几年卖空太顺利，所以对卖空的风险已经麻木了。 因此，本次风险爆发后，他们修订了套期保值风控体系，细化了卖空指令持仓限额等关键交易环节，设立了强制止损和动态止盈标准。
对于目前的主要策略，杨群勇表示，公司决定大幅平仓，重新聚焦价值投资的“原教旨主义”，寻找优秀的成长型公司，利用股权投资的方式渡过难关。 多头策略侧重于对宏观经济影响相对较小的高增长股票以创造阿尔法，空头策略则利用受宏观环境损害或商业模式失败的个股进行对冲以保护下行空间。
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