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尽管市场表现低迷，但不少私募基金却逆势加仓。 私募排行网数据显示，截至2023年9月末，私募股票平均仓位已升至80%，较2023年8月末增长3%。A股基金经理信心指数-与9月初相比，股价也有所增加。
展望四季度，多位私募管理人表示，市场探底特征明显，策略上应保持耐心。
私募逆势加仓
三季度以来，监管层动作频频，相继推出印花税减半、增加个人所得税扣除、大幅降低购房首付和贷款利率等一系列组合。 不少投资者认为A股底部已经找到。
但由于支柱产业房地产业绩不及预期，整体市场信心仍不足。 节后，A股震荡走弱，上证指数跌破3100点，创业板跌破2000点关口。 市场气氛再次低迷。
敏锐的私募基金逆势加仓。 私募排行网数据显示，截至2023年9月末，主观多头策略私募基金股票平均仓位为80%，较2023年8月末增加3%。
其中，90%的私募基金持仓在50%以上，环比下降3.33%； 私募基金全额加杠杆比例为29%，环比上升2.33个百分点； 持仓量超过80% 该区间私募（不含满仓）占比38%，环比增加4.67%。
深圳一家私募基金人士表示，“节后，我们抄底买入A股和黄金，然后闭目等待市场回暖。” 10月份，基金管理人对A股信心指数为122.40，较2023年9月上升0.64%。这表明私募基金管理人对10月份市场的信心略有上升。
经济链完善
尽管市场担心房地产带来的经济复苏不会如预期，但从目前的经济数据来看，环比已经开始好转。
9月30日，国家统计局发布PMI数据。 2023年9月中国官方制造业PMI为50.2%，预期50.1%，前值49.7%； 官方非制造业PMI为51.7%，预期51.7%，前值51.0%。 综合PMI为52.0%，前值为51.3%。 9月制造业PMI好于预期，再次回到荣枯线。
聚铭投资董事长兼投资总监刘小龙表示，房地产政策出台后，房地产市场经历了短暂的井喷，随后开始环比下滑，表现出信心和需求疲软。 但从经济数据本身来看，除了房地产之外，其余经济数据都在环比改善，这与一些微观行业需求变化是一致的。 这表明经济并没有继续恶化，而是实际上正在改善。
“回到基本面本身，我们看到大部分行业已经触底，少数行业继续下滑，少数行业触底反弹。经济基本面的调整似乎已接近底部。” “市场筑底的影响比较明显，结构上应该相对位置更重要。”刘小龙表示。
此外，消费和旅游正在复苏，国庆假期出境游持续恢复。 据文化和旅游部统计，八天小长假期间，国内旅游人数8.26亿人次，比2019年增长4.1%； 国内旅游收入7534.3亿元，比2019年增长1.5%； 人均消费912元，预期873元。 据国家移民管理局预测，假期期间日均出入境旅客将达到158万人次，是2019年同期的90%。
盈峰资本表示，客流低于预期，人均消费超出预期，出境游持续复苏。 考虑到国家近期出台的多项稳增长政策可能会提高居民收入预期和消费信心，预计内需或仍有恢复后劲。
私募：底部特征明显，耐心布局
展望四季度，私募投资者一致认为A股已处于底部区间，策略上应保持耐心。
中欧瑞博董事长吴伟志表示，A股市场已经处于底部区间，这已经是很多投资者的共识。 大多数人都比较纠结A股市场什么时候启动，也有投资者希望能更准确一些。 当市场已经确认了前期的上升趋势后进行干预是非常可以理解的。 “我们更应该做的是耐心地将优秀企业置于底部区间，给政策一些时间发挥作用，给农作物足够的时间生长。不要拔苗助长，等待春天开花。”
重阳投资认为，目前市场处于一个比较宽阔的底部区间，所以我们的整体仓位处于比较高的水平。 不要失去你在底部的位置，因为风险正在逐渐被完全定价。
旺正资本指出，“经过两年半的调整，沪深300整体估值水平已不再高，我们认为市场目前处于中长期非常重要的底部区域。从结构上看，不同类型资产估值分位数不平衡，宏观经济相关性强的资产因短期经济压力而处于较低分位数；一些产业发展前景好的标的前期表现良好阶段，其股价隐含着高增长预期，股价处于相对较高的分位数水平。”
展望未来，王正资本主要看好四类资产的投资机会。 一是紧跟时代潮流，寻找3-5年内突破的新兴产业； 二是长期调整充分显现的蓝筹股价值； 三是汽车、医疗、中高档化妆品等可选消费； 四是细分行业竞争格局清晰、发展前景良好的优质企业。
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