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对于原油进口依存度达到70%的中国来说，下游化工企业面临进一步的价格直接波动风险。 对此，上下游行业的风险管理风险意识明显增强，尤其是苯乙烯品种。 一些企业主动抓住市场机会，通过期货套期保值锁定远期产品价格，为应对产能扩张周期的价格波动风险打开了大门。
国际原油价格先大幅下跌后大幅上涨，波动较大。
随着中东冲突持续激化，给本已大幅波动的国际原油市场注入了新的不确定性。 经过快速回调后，油价再次飙升，原油期权看涨合约价值大幅上涨。
目前，纽约商品交易所11月交割的轻质原油期货价格约为每桶86美元，而12月交割的伦敦布伦特原油期货价格约为每桶88美元。 9日，美国石油和布伦特石油价格整体涨幅均超过4%。 金融市场正在关注冲突的进一步发展，对油价上涨的押注迅速增加。
ICE披露的数据显示，10月9日周一，市场看涨油价期权交易量是看跌期权的三倍多，布伦特原油看涨期权交易量约为15.4万份，而看跌期权交易量仅为5.2万份。交易的。 最活跃的合约之一是 12 月原油看涨期权，价格为每桶 100 美元和 110 美元。 此外，布伦特原油看涨期权相对于看跌期权的上涨（即所谓的“偏斜”）即将迎来自 2022 年 3 月俄罗斯-乌克兰冲突后油价飙升以来的最大单日涨幅。
毫无疑问，原油市场正变得越来越不稳定。 此前，油价在短短6个交易日内暴跌超过12美元/桶，押注油价上涨的交易商在油价下跌时采取措施保护自己。 这直接导致本周看跌期权偏差激增。 后来，情况再次逆转。
全球化工格局剧变，国内风险管理需求凸显
国际油价高位剧烈波动，化工大宗产品整体价格水平和波动性也在上升。 就原油下游市场产品而言，苯乙烯是重要的液体化工中间产品。 今年6月底以来，在国内新装置大量投产的背景下，苯乙烯现货价格也经历了一波“逆势上涨”，从7100元/吨快速上涨6月底至9月中旬10175元/吨。 短短2个多月内上涨40%以上，随后迅速回落至8500元/吨附近。 随着中东局势进一步变化，市场价格波动频繁。
近年来，国内化工行业产能持续扩张，下游化工产品自给率快速提升。 已从严重依赖进口转向自给自足。 以苯乙烯市场为例。 2019年苯乙烯期货推出时，我国进口苯乙烯324万吨，对外依存度达27%。 到2022年，进口量将下降至114万吨，对外依存度仅为8%。
下游化工行业产能持续扩张，但上游原油对外依存度仍高于70%。 对于即将以化学品为主的国内石化行业来说，市场波动风险不降反升。 面对剧烈的市场波动，上下游行业风险管理意识明显增强，尤其是苯乙烯品种。
数据显示，自2019年9月26日上市以来，经过四年的发展，苯乙烯期货交易持仓规模逐年增加。 今年上半年，苯乙烯期货日均交易量和日均持仓量分别为33.82万手和35.18手。 1万手，参与苯乙烯期货交易的法人客户日均持仓占比79%。 参与期货套期保值的实体企业数量逐年增加，对期货市场的认识和了解也在逐步提高。
“今年三季度苯乙烯价格大幅上涨，现阶段苯乙烯期货市场运行平稳，主力合约价格及涨幅均低于现货。且随着价格持续上涨，贴水幅度大幅上涨，从30元/吨的水平扩大到400-600元/吨。” 有关专家分析称。
下游企业积极参与期货套保锁定原材料成本
“苯乙烯期货为传统现货交易者提供了良好的风险管理工具，也增加了现货交易的流动性和交易机会。” 天津嘉泰伟业化工有限公司总经理韩志才说。
面对9月份上游货源供应紧张和价格大幅上涨的情况，嘉泰伟业利用期货市场，及时锁定远期采购货源的供应量和价格。 “9月初苯乙烯大涨，公司短时间内收到大量下游采购订单。公司一方面积极采购现货，另一方面通过下游采购进行买盘套保。期货市场并建立虚拟库存。” 韩志才表示，通过买入套保，既保证了实体仓储成本的节省，又降低了未来销售订单的暴露风险，有效锁定了加工利润。
浙江嘉友能源总经理钱程表示，今年8月，一家苯乙烯生产企业委托嘉友能源进行套期保值。 “我们以固定价格从该厂家购买了3000吨苯乙烯现货，为了对冲远期价格风险，我们对该合约进行了卖出套保，并根据交割进度逐步平仓相应的空头套保订单。” 钱成和告诉记者，最终，公司通过期货与现货相结合的方式，实现了锁定10万元利润的既定目标。
回顾苯乙烯期货给市场带来的变化，钱程指出，2019年之前，苯乙烯现货交易更多集中在上下游行业和交易群体。 交易群体不多，市场流动性较小。 苯乙烯期货上市后，期货市场的流动性和功能日益完善。 在应对风险的过程中，上游企业可以利用期货工具适时锁定加工利润和销售订单。 下游企业应利用期货作为锁定原材料成本的工具，并在合适的时间与终端订单进行匹配，完成原材料的锁定。
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