财经新闻网消息：
定向增发新规实施三年来，公募基金在配置股票时能够通过定向增发获得较高的折价率，从而降低投资成本。 从过往数据推测，不少基金经理通过低买高卖成功“秀操作”。 如果他们能够跟随市场节奏，游刃有余地“做T”，就能在市场轮动中赚取丰厚的利润。
基金管理人通过定投进行“秀操作”
9月12日，主营业务为电源管理芯片的新鹏微披露定向增发结果：共募集资金9.69亿元，发行数量1790.5万股。 公司定向增发对象名单包括兴证环球基金、诺德基金、财通基金等多家公募基金。 其中，乔迁、谢智宇参与管理的兴全合润、兴全合一等基金共计877.66万股认购，总成本约4.75亿元，占定向增发近一半。
值得一提的是，此次大规模认购是兴证环球基金两年前高价抛售新鹏威后又以“折价”低价再次买入的结果。
新鹏威机构股东名单显示，截至2021年底，兴证环球基金持股926.1万股，占上市公司总股本的13.69%，位列机构持股榜第一，遥遥领先其他公开发售； 谢知宇和乔迁经营的产品也有布局。 当时，公司股价仍处于100多元的高位； 但随后几个季度，新鹏微股价开始持续下跌，兴证环球的产品也逐渐减少，半年后的2022年二季报只剩下208万股，半年后之后，他们就彻底从机构股东名单中消失了。
仅半年后，在刚刚完成的定向增发中，兴证环球再次以54.11元/股的“底价”强势买入近900万股。 从今年二季报的数据来看，重回机构持股排名第一的新鹏微也就不足为奇了。
此次高抛低吸，兴证环球基金从新鹏威股票中获利颇丰。 同样，还有其他基金通过低买高卖来降低持股成本，并利用定增的“T”操作，试图提高基金收益。
例如，今年1月，富国基金旗下的多个产品认购了海思科的定向增发股票。 其中，王媛媛管理的富国消费主题以1500万元认购75万股。 不过，数据显示，该基金一季度末对海思的持仓量较去年末有所减少。 富国基金的另一位基金经理杨东也面临着类似的情况。 他管理的富国银行 在一年内认购了75万股Hisco股票，但一季度增持后不足20万股。
这样的例子很常见。 主营业务为直流电机、直流牵引电机等产品的湘电电气股份有限公司自2020年三季度起成为东方阿尔法精选的十大个股之一，该基金当时持有近600万股，随后几个季度持续减持，直至去年三季度末仍持有175.46万股。
去年四季度，湘电股份公布了定向增发结果。 上述东方阿尔法精选以17.6元/股配售102.27万股，成本1800万元； 如果下一期没有操作，基金持仓应该在280万股左右。 但随着年报披露，截至去年底，该基金仅持有湘电电气股份189万股。 这意味着东方阿尔法基金在四季度进行了“左手定增、右手减持”操作。 虽然定增股有6个月的限售期，但基金经理无疑减少了现有仓位。 据回顾，定增基日股价为22.10元/股，整个四季度湘电电气股价徘徊在19元左右。 因此，基金管理人的操作可以从价差中获取超额收益。
折扣优势不可避免被锁定
天翔投资咨询认为，公募基金参与私募主要有两个考虑：一是公募基金产品本来想投资某个标的并长期持有，那么通过私募参与就相当于获得一定的额外折扣。 率，降低投资成本； 其次，市场上部分基金主打定增策略。 通过研究个股目标和市场状况，在流动性风险和个股折现收益之间进行权衡，在性价比高时参与。 获得奖励。
Wind数据显示，截至9月23日，公募基金年内共参与上市公司定向增发项目127个，总规模约167.92亿元。 虽然有定增的贴现优势，但在市场波动的背景下，这些项目的浮动利润仅为1.06%。
其中，新诺维的定增，浮动利润翻倍。 公司主营业务为咖啡因出口，同时兼营食品饮料和医疗保健概念。 今年年初，披露了5亿元定向增发项目。 除大股东外，获得配售的机构屈指可数。 公募基金中，仅兴全多维价值就配置了50.38万股，成本为800万元。 定增完成后，公司股价稳步上涨。 截至9月23日，固定恢复价已上涨32元以上，较固定上涨价15.88元上涨约105%。
此外，年内中国攀瑞参与光讯科技一年期定增，浮动盈利约70%。 润泽科技、厦门信达、曼卡隆等多家公司浮动利润超过20%。
但二级市场部分公司表现疲软，仍拖累固定投资收益。 比如，年初锦浪科技的定向增发吸引了中欧基金周伟文的多款产品认购，东方阿尔法优势实业更是斥资过亿参与。 但由于新能源市场持续走低，公司股价相对稳定，截至9月23日成本涨幅已达49.46%，接近减半； 鹏能科技项目浮亏也超过40%，恩杰、九洲药业、国力等多家公司浮亏也超过20%。
南方基金相关人士表示，定向增发后股价下跌可以从短期和长期两个方面来解释。 短期来看，上市公司往往会在景气度高的时候发起定向增发。 定向增发公告发布后，市场或担心收益耗尽； 同时，私募发行价格打折也会对市场其他投资产生影响。 价格锚有影响。 从中长期来看，A股私募公司大部分集中在制造业。 对于制造企业来说，当行业供过于求时，往往愿意扩大生产、筹集资金。 但增资扩产实施后，大量新增产能已进入市场。 可能是行业供需格局发生逆转，企业盈利能力下降，导致股价反应低迷。
私募市场或充满机遇
华东某公募基金认为，再融资新政以来三年来，通过招标方式取消定额加价的收益总体较为稳定，但在波动的市场中项目拉升的收益波动较大，这对投资研究能力提出了更高的要求。 “同时，认购倍数的提升进一步体现了报价的重要性，解禁后股价的下跌和回升为退出策略提供了更多可能性。”
据不完全统计，有关部门近期出台了30多项稳增长、保市场政策。 其中，8月27日周末，财政部、证监会、三大交易所均正式宣布重大政策调整，主要包括印花税优惠，包括IPO、再融资、融资、减持等。其他政策。 可谓“四箭齐中”。 《》在释放积极政策信号的同时，进一步体现了监管部门保护市场的意图。
财通基金对此解读认为，再融资新政以来，私募市场逐渐转向健康发展态势； 近期旨在“动态平衡一二级市场”的“四支箭”将为私募投资者创造更好的环境。 良好的投资环境有利于私募市场长期健康发展，提高“资本市场支持实体经济”政策的有效性。 此外，A股或将进入注册制2.0时代，这将进一步引导A股市场的融资和投资向生态平衡的方向发展。
华夏基金张成元也在二季报中表示，目前大部分公司估值仍处于合理至合理较低水平。 高性价比的优质公司投资机会依然较多，目前待发行的固定收益项目数量仍然较多，项目质量较好。 在此背景下，私募市场仍将存在良好的投资机会。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018