财经新闻网消息：
ETF降费趋势是否会蔓延还有待观察
需警惕不合理低价竞争
中国基金报记者 卢慧静 张艳北
随着三大公募龙头的带头，ETF降息正式开始。 业内人士表示，降费是中长期的大势所趋，但短期内能否直接引发ETF市场费率下降还有待观察。 虽然降费可以降低投资者持有成本、改善投资体验，但ETF收费改革仍需辩证看待，避免出现不合理的低价竞争。
有些人跟进，有些人不跟进。
短期ETF降费潮仍有待观察
主导公募ETF产品费用下调后，价格战将对同类指数产品的发行和销售带来压力。 在竞争下，一些龙头公募可能会效仿降费，但这不一定会在短期内蔓延成一波降费潮。
截至9月17日，三大公募龙头均推出ETF降费模式。 公告称，自9月5日起，易方达上证科创板50ETF与易方达上证科创板50ETF之间的衔接将减少。 年管理费率由0.5%下调至0.4%，年托管费率由0.1%下调至0.08%。 。
工银瑞信上海科创板50ETF及支线基金的费用降幅略大于易方达基金。 自9月9日起，年度管理费从0.5%下调至0.3%，年度托管费减半，从0.1%下调至0.05%。 工银瑞信、上证科创50ETF挂钩C类基金份额年销售服务费率由0.4%下调至0.1%。
9月13日，华安基金公告称，自2023年9月13日起，华安上证科创板50ETF管理费由0.50%下调至0.15%，托管年费率由0.1%下调至 0.05%。 创下同类产品新低水平。
从整个市场来看，华安上证科创板50ETF费率下调幅度已达到ETF基金最低水平。 据Wind统计，截至9月15日，市场上855只ETF的最低管理年费率和托管年费率分别为0.15%和0.05%； 平均值分别为0.44%和0.09%。
谈及ETF费率战打响后公司是否会跟进降费，某大型公募基金人士表示，当前基金降费改革是活跃资本市场、增强投资者信心的有效举措。 这也是公募基金行业日益成熟和发展的标志。 是一个重要的标志。 在为投资者带来实惠的同时，从长远来看，也有利于基金公司和投资者利益更加协调，推动行业高质量发展。 “我们公司已经降低了部分基金的管理费和托管费，并将在ETF领域跟进，”他表示。
另一位大型基金公司市场部人士也表示，虽然公司尚未收到ETF产品降费的通知，但公司已经在研究降费。 在他看来，降费不仅是让投资者受益的行为，也是顺应市场趋势的举措。 这也将在一定程度上有助于提高产品的竞争力。
“与主动型权益类产品相比，ETF基金的收费费率较低，但仍有一定的下调空间。而且从长期来看，国内ETF收费整体下降缓慢，部分产品的管理费下降幅度较大。”十几年了，一点都没变。” 他表示，“随着首批产品降费的公布，其他同类产品必然也会加入其中，这是公募市场的性质决定的。”
不过，多位基金公司人士直言，目前没有降费的计划。 华南一位业内人士表示，ETF在费率上相对于其他公募基金具有一定的费用优势。 今年7月证监会发文启动公募基金收费标准改革后，主动股权型公募基金管理费率上限普遍下调至1.2%，托管费率上限普遍下调降低至0.2%。 从投资者选择基金产品的角度来看，ETF与减少管理费0.5%、托管费0.1%的主动股票型公募基金相比，仍具有明显的费用优势。
据了解，在ETF方面，一些头部公募基金早在产品设计过程中就布局了一系列低利率产品。 以汇添富为例，该公司追踪沪深300、中证800、中证1000等指数的18只ETF产品采用最低管理费率0.15%，涵盖广泛基础、行业主题、风格策略等不同类型.产品，占公司ETF产品总量的近50%。
业内人士表示，ETF基金运营成本相对较高。 一方面，ETF业务在基金体系建设、日常基金运营等方面都有基本的成本要求。 同时，ETF业务的发展需要基金公司结合公司资源禀赋，投入大量资源，将ETF“培育”成优质投资工具。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师黄伟也认同，ETF产品降费是长期趋势。 但他也表示，少数ETF产品降低费用的情况并不少见，但短期内能否直接引发ETF市场利率下降还有待观察。
费用降低可以降低投资者的持有成本
近一两年，主动股票型基金在获取超额收益方面的表现有所下滑。 随着抄底资金涌入，以ETF为代表的被动投资迎来了发展大年。 其规模逆势增长，成为各类基金公司的必备品。 地方。 中证2000等一些热门指数已经吸引了10家基金公司参与竞争。 在同质化竞争的压力下，收费竞争也成为各企业之间的竞争手段之一。
在谈到为什么要降低ETF费用时，汇添富基金表示，ETF的重要特点之一就是费用低。 低费用基金可以有效降低投资者的投资成本，提高投资回报。 因此，进一步降低ETF费率将显着降低投资者的持有成本，从而吸引更多中长期资金通过ETF进入市场，更好地发挥ETF服务实体经济、维护市场稳定的功能。
一位公募基金市场人士/ETF运营相关负责人认为，ETF费用下调是国内外的大势所趋。
“海外ETF有着悠久的发展历史，近年来行业的爆发式发展似乎也走上了海外的道路。海外ETF的费率多年来一直处于下降趋势。ETF作为一种产品具有鲜明的工具属性，随着竞争的日益激烈，低利率产品可以给持有者带来更好的投资体验，从而形成一定的差异化，在竞品中获得更多的机会。” 上述ETF运营负责人表示。
一些业内人士对当前的ETF价格战表达了担忧。 华南某基金公司人士分析，从托管费下调的角度来看，如果托管人是券商，一般情况下，券商渠道会对ETF的首发和持有有一定的资源倾斜。 如果ETF托管费降低，券商渠道对首发和持有的支持可能会减少。
“如果降费浪潮蔓延开来，基金公司可以用来提升ETF投资工具属性的资源将会被压缩。 同时，销售渠道对投资者教育和投资者咨询服务的支持将减少，行业主导地位将更加明显。 ”上述南华基金公司人士表示。
降费有望带来增量资金
或进一步强化差异化
除了流动性之外，费率是投资者选择ETF最敏感的因素。 如果降费浪潮继续蔓延，必然会在各个ETF业务链上产生连锁反应。
汇添富基金表示，首先，同质化产品普遍存在低收费竞争。 为了形成差异化，低费用ETF利用低成本来吸引对费率敏感的投资者。
其次，目前国内股票ETF的综合成本在各类基金中相对较低。 如果费用进一步降低，股票ETF将与主动型基金有更大的费用差距，甚至可能低于债券基金。 低廉的费用可以吸引更多投资者进入股权市场并投资ETF，这可能会进一步改变公募基金产品的规模结构，为资本市场提供更多的增量资金。 这一趋势在今年上半年尤为明显。 Wind数据显示，股票ETF规模增加2151亿元，达到1.47万亿元，是今年以来权益市场资金增幅最大的一次。
第三，ETF市场的竞争不能仅仅通过费用竞争来实现。 为了在激烈的竞争中脱颖而出，公募基金可以提供低成本的ETF、新颖的产品、专业的策略服务来满足投资者的需求。
ETF费用下调可能会进一步加剧头部效应。 晨星（中国）基金研究中心高级分析师黄巍直言，ETF产品的“降费潮”很可能会加剧市场竞争，倒逼更多基金公司加入降费行列。 而头部基金公司往往在“价格战”中具有竞争优势，利润微薄的小规模ETF产品在面临降费竞争时可能会变得更加困难。
有业内人士提醒业界，避免ETF费率战引发恶性竞争。 上述ETF运营负责人表示，ETF本身是一种低费率产品，同时也是一种高资源消耗产品。 从系统、营销、做市等方面来说，投入是长期的、巨大的。
“降费的初衷是好的，但需要仔细评估，避免出现不合理的低价竞争。” 他提醒道。
有业内人士表示，一些ETF费用下调应该辩证看待。 “虽然ETF费率下调短期内可能会减少基金公司的利润，但我们仍需牢记公募基金的初衷。基金费率下调将促使公募基金公司更加努力地取得更好的业绩，增强投资者的信心。”增强获得感，提高精准服务赢得更多，将促进规模健康增长，长期有利于行业健康高质量发展。”
ETF价格战只剩下“顶尖玩家”了吗？
求差异化特色破局
中国基金报记者 方莉 曹文静
易方达、工银瑞信、华安三大领先公募基金宣布下调部分ETF产品费率。 此举引发业界广泛关注和讨论。
据中国基金报记者了解，此举引发了多家头部基金公司内部关于是否降低ETF费率的讨论，并针对后续业务布局做出了相关计划。 甚至有公司认为，“降低ETF费率会对基金公司产生负面影响”。 这将形成连锁反应，大多数基金公司都会加入这一浪潮。”
显然，本次ETF降费可能会进一步“卷起”这条原本“卷起”的赛道，甚至让ETF赛道的“马太效应”在短期内更加严重。 不过，不少人认为，在激烈的竞争环境下，不同规模、不同类型的ETF管理公司仍然具有市场潜力。 未来，不排除一些企业可以凭借自身禀赋优势，实现弯道超车。 我相信未来竞争格局的演变还是可以想象的。 空间。
行业影响：
“马太效应”日益明显
龙头公司宣布下调部分ETF费率引发行业关注，甚至有人喊话“ETF是龙头基金公司的游戏”。 多位业内人士表示，ETF已成为公募行业最热门的赛道。 “价格战”或将“成交量”推向新高潮，ETF赛道的“马太效应”将越来越明显。
“ETF费用的下降在一定程度上会导致公募ETF之间的竞争加剧。在同类产品中，费用低的ETF通常更有吸引力，因此ETF费用下调的浪潮将在基金公司之间产生连锁反应，而大部分基金公司都会加入降费浪潮。” 汇添富基金人士表示，大型ETF管理公司通常具有规模优势，基于规模效应更容易降低费用。 可以在降低费用的同时提供丰富的ETF产品，从而形成一定的竞争优势。
上述人士还表示，中小型ETF管理公司也有机会通过创新产品或提供特定领域的专业化策略来吸引投资者。 差异化的投资策略、行业覆盖等增值服务可以使中小型ETF管理公司更灵活地适应市场需求。
“ETF业务的发展对基金公司前期的系统建设、人员配置、资源禀赋等都需要一定的门槛。ETF费率的下降将导致中小基金公司在部署ETF业务时更加谨慎。同时，对于那些规模较小的ETF来说，换句话说，现有的费率实际上只能维持盈亏平衡甚至亏损。展望未来，公开ETF市场的‘战争’将会更加激烈。 华南地区一位业内人士也有类似的看法。
英米基金蜂鸟研究员谭耀也表示，ETF本身的属性导致产品同质化严重。 同质化趋势下，降低费用获得规模，再通过规模吸引更多规模，成为ETF产品的竞争逻辑。 ETF费用下降将是未来的一大趋势，并且在产品规模越大、流动性越好的逻辑下，ETF将更加集中于头部基金公司。
拍拍网财富管理合伙人姚旭升也认为，市场上同类ETF产品只有规模较大的产品才能生存，而规模较小的产品在竞争中很容易被市场淘汰，形成了“马太效应”。强者永远是强者，弱者永远是弱者。 ”。
不过，深圳一位业内人士认为，对于ETF市场来说，降低管理费水平可能会促进行业优胜劣汰，对行业竞争格局产生一定影响。 然而，费率只是影响ETF发展的因素之一。 行业发展仍需综合多种因素客观审视。
其他山的石头：
费用降低可能是市场成熟和行业发展的必然趋势。
与海外市场相比，目前境内ETF是否还有进一步下调的空间？ 数据表明是有的。
汇添富基金以美国共同基金数据为例。 ICI年报显示，过去15年，指数股票基金加权平均运营费用率从1996年的0.27%下降到2021年的0.06%。可见，无论是海外还是境内，费用下降是资本市场逐步成熟和基金行业发展的必然趋势。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师黄伟也认为，与海外市场相比，国内ETF产品费率仍有下降空间。 以股票ETF为例，2022年国内股票ETF平均开工率为0.71%，而美股ETF平均开工率为0.46%。 如果我们进一步关注市场上规模较大的股票 ETF，这种差异将会更加显着。
例如，2022年国内最大50只股票ETF平均开工率为0.63%，而美国市场最大50只股票ETF平均开工率仅为0.11%。 虽然目前国内股票ETF规模与美国市场存在较大差距，但长期来看，国内ETF费用仍有逐步下降的空间。
“过去20年左右，美国共同基金的平均费率呈现明显下降趋势，各类基金的费率基本减半。截至2021年，股票共同基金的平均费率、混合型互惠基金、债券型互惠基金分别为0.47%、0.57%、0.39%，2021年股指互惠基金和债券指数互惠基金平均费用率均低至0.06%，为1/5~1是20年前的/4。其中，股指共同基金指数ETF平均费用率下降至0.16，债券指数ETF平均费用率下降至0.12。 据某基金公司人士透露。
他认为，与美国等成熟市场相比，国内ETF费用仍然较高。 “0.5%管理费+0.1%托管费”是我国ETF中最常见的费率结构，而“0.15%管理费+0.05%托管费”是目前我国ETF中最低的费率结构。
不过，也有人士认为，国内ETF产品费率处于正常范围内。 华南一位业内人士表示，以美国市场为例，截至2023年9月，美国市场ETF管理费中位数和算术平均值分别为0.50%和0.51%。 今年上市的美国ETF管理费中位数和算术平均数分别为0.59%和0.62%。 可见，与美国市场相比，目前国内市场ETF产品费率主流区间处于正常区间。
上述人士认为，美国市场ETF管理费较低的代表性基金公司是。 公司自成立以来一直采取低收费策略。 其ETF的规模加权平均费率为0.05%。 行业ETF规模加权平均利率为0.25%。 先锋能够采取低成本策略的关键原因在于公司股东通过持有基金份额来控制公司。 换句话说， Pilot 的股东就是其基金份额持有人。 Pilot 除公司股东外不存在第三方基金份额持有人。 基金运营所获得的收入通过降低基金管理费的方式返还给投资者。 经过。 由于公司结构独特，的基金费率对于不同公司结构的基金公司来说参考意义有限。
创新之路：
ETF产品应注重创新和差异化
ETF竞争激烈，我们该如何寻找突破口？ 创新和差异化发展成为行业的主要思路。
上述汇添富基金相关人士表示，首先，当前市场存在一定程度的同质化问题，即同一行业甚至同一指数标的下存在大量类似的ETF产品。 。 如果ETF管理人在这个领域有更大的创新，可以探索新的指数构建方法和投资组合构建策略，创造出更具吸引力的产品并激活投资顾问市场。
比如海外市场正在探索的商品ETF、通胀保值ETF、涵盖策略ETF、多因子ETF、主动管理ETF等，未来都可以成为独特的基础资产，让投资者更容易构建更多多元化投资。 组合。
“其次，专业投资顾问团队的发展是推动ETF发展的重要手段，公民的获得感需要专业投资顾问的不断陪伴和投资方法的教育，才能改变困境三是大力拓展海外市场，发展互联互通，积极推动全球投资者通过ETF加大A股资产配置。 上面的人说道。
在推动ETF市场发展方面，博时基金指数与量化投资部基金经理殷浩也给出了建议。 首先，在产品生态方面，建议各基金公司结合自身特点，从差异化、多元化的角度继续加大产品布局。 尤其是在智能贝塔、主要资产类别、A股细分、跨境方向探索布局机会； 其次，目前不少ETF交易缺乏流动性，建议继续优化做市商机制，深化ETF投资者教育工作，提高ETF流动性和投资者参与活跃度。 三是国内ETF产品类型不断丰富。 在产品营销机制方面，建议基金公司及各渠道继续探索ETF买方投顾模式，关注客户盈利能力。 目标是提供良好的客户服务； 四是在引入长期基金方面，建议监管层研究推动ETF纳入个人养老金产品体系。
一是继续推动ETF产品创新和多元化发展，满足投资者多元化投资需求。 二是逐步推动基金公司降低ETF费率，降低投资者长期持有成本，提高投资者的获得感。 。 三是继续加强ETF的投资者教育，帮助投资者了解ETF的特点，培育更多潜在的ETF投资群体。”黄巍表示。
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