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8月18日，证监会就11个热点问题回答记者提问，确定了加快投资侧改革、优化完善交易机制、刺激资本市场活力等一系列激活资本市场、提振投资者信心的政策措施。激发市场机制活力，加强跨境投资。 部委合作和许多其他举措。
专家认为，这些政策的出台和实施对于稳定预期、提振信心非常重要。 立足当前、长远，有利于更好完善市场基础功能，不断优化市场生态，有效增强市场活力、效率和吸引力。 。
“激活资本市场”一词是近十年来首次在政治局会议上提出的，而“提振投资者信心”一词时隔近15年再次出现在政治局会议和中央经济工作会议上。 在专家看来，这种罕见的配方非常重要且必要。 当前，我国经济正处于疫后恢复、跨越障碍的关键时期。 结合房地产、城投等领域风险扰动以及外汇市场波动，回应投资者担忧、提振投资者信心犹如一场“及时雨”。
专家认为，经历政策底、经济底、情绪底的震荡后，A股市场有望迎来新一轮回归周期。 未来，随着一系列监管政策措施的落地，资本市场有望与经济复苏产生共鸣，市场悲观情绪将逐步复苏。 A股市场将成为全球投资者积极进行资产配置的核心战场。
优化完善交易机制，加快投资侧改革成果或“立竿见影”
7月24日，中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要激活资本市场，提振投资者信心”。
证监会相关负责人指出，中央政治局会议强调“激活资本市场，提振投资者信心”，充分体现了稳定资本市场预期对于保持经济总量的重要性。经济社会稳定。 为此，证监会成立专门工作组，制定工作方案，确定了激活资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。
“证监会向行业组织和社会公众详细介绍了落实中央政治局会议精神、活跃资本市场的政策措施。这些政策的落实对于稳定预期、稳定资本市场十分重要。提振信心。” 富国银行基金总经理陈戈评价道。
陈革指出，从政策定位看，一揽子措施不仅立足当前，还从投融资、贸易等方面综合施策，稳定预期、提振信心； 着眼长远，坚持改革开放，统筹股票、债券发展。 完善资本市场基础制度，为积极建设高效活跃的多层次资本市场保驾护航； 不仅注重不断优化资本市场长期发展生态； 同时也积极寻求实现资本市场与实体经济的良性互动。
对于这些措施可能更快见效的方面，陈歌认为，降低交易成本的相关措施会立即降低交易过程中的摩擦成本，这对个人投资者和机构投资者来说都是好事。
“更重要的是，证监会扩大融资融券标的范围、实施融资融券逆周期调整，对于平息市场波动、为投资者提供更多风险管理工具具有积极意义。” 陈歌说道。
此外，近期市场更加关注IPO节奏，也有传言称再融资将暂停。 对此，证监会相关负责人指出，实现资本市场可持续发展，要充分考虑投融资两端动态正平衡，强化反制加强一二级市场周期性调整，更好促进一二级市场协调均衡发展。 。
陈戈认为，结合继续大力发展股票型基金、推进基金管理费率改革等投资端政策措施，这一揽子政策与证监会长期以来“建立制度、非规范化”的监管政策相结合。干预、零容忍”将为资本市场树立新标准。 为可持续发展和繁荣稳定建立有效保障。
申万宏源证券董事长刘健也表示，资本市场的活跃离不开交易产品、交易机制、交易便利性。 增加交易产品的多样性和交易机制的灵活性，可以更好地满足投资者的各种投资需求。
对于下一步的建议，刘健表示，一是推动股权、债券、大宗商品等金融衍生品注册发行，加快完善市场基础工具体系。 深成指100、科创50等股指期货和30年期国债期货等长期产品。
二是发挥衍生品市场的定价和预期引导功能，为投资者提供更多风险对冲工具。
三是在交易方式上，除传统代理交易外，鼓励投资者和市场交易者积极探索量化交易、衍生品交易、跨境交易等新形式，更好满足投资者差异化投资配置需要。
“申万宏源将进一步强化为民服务、为客户服务的理念，打造满足不同类型客户风险和收益偏好的交易产品，更好地满足资产市场的投资需求。” 刘健说道。
“对于富国基金来说，未来，我们将继续落实一揽子政策措施，积极发挥机构投资者优势，不断提升专业能力，深入研究，勇于创新，积极为富国基金的发展做出贡献。资本市场高质量发展。” 陈歌说道。
三端综合政策，股份回购、货架发行制度是“利器”
此次，证监会从投资端、融资端、交易端确定了一揽子协调政策措施。 陈歌认为，这些举措都指向资本市场高质量发展。 投资方面，上市公司股份回购制度的进一步优化值得期待； 融资方面，科创板、创业板的发行制度值得进一步关注。
“A股要成为社会财富的创造者，分红和股份回购是两个重要方面。其中，股份回购是维持公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者的重要手段回报机制，是资本市场的一项基本制度安排。” 陈歌指出。
彭博社统计显示，2022年，标普500指数回购及分红总规模为1.5万亿美元，而沪深300回购及分红总规模为0.2万亿美元，其中回购规模将占4.5万亿美元。 %。 但近五年A股市场累计分红总额已达7902亿美元，为近20年累计分红总额的47%； 相比之下，美股过去5年累计分红2.7万亿美元，占过去20年累计分红的38%。
陈歌认为，要提高A股市场的回报水平，仍需进一步优化股票回购的制度安排。
近年来，证监会通过多种方式鼓励和支持上市公司开展股份回购。 未来，我们将会同有关方面进一步完善股份回购制度，支持更多上市公司通过股份回购稳定和提振股价，保护股东权益。 夯实市场平稳运行基础。
陈戈指出，鼓励上市公司回购股份，首先要完善法律制度，明确规定上市公司回购股份的条件、程序、信息披露等要求，加强对上市公司回购股份的监管和指导。复购行为； 回购门槛，降低回购条件难度； 三是探索适当增加税收优惠和支持，加强对相关公司回购行为的监管，防范利益输送、内幕交易等违法行为。
“上市公司质量的提升最终要体现在其价值创造能力。建议继续实施新一轮上市公司质量提升三年行动计划，推动上市公司提升自身价值。”治理能力、竞争力、创新能力、抗风险能力。” 刘健认为，上市公司应进一步引导上市公司通过现金分红、股票回购等方式增加股东回报，夯实中国特色估值体系的内在基础，切实增强投资者的获得感和信心。资本市场。
从融资角度看，一揽子措施不仅提到建立健全突破关键核心技术的科技型企业上市融资、发行债券、并购重组“绿色通道”，还提到“积极研究更多满足科技型企业需求的融资。” 品种和方法，研究建立科创板和创业板的货架发行制度。”
陈戈介绍，搁置发行是一种一次审批、多次发行的再融资制度。 目前，仅有北京证券交易所、创业板、科创板推出了这一特色发行机制。 在货架发行机制下，公司一次性批准，但不一定一次性发行全部股票。 相反，它可以根据市场情况发行多股，并且每次发行的价格都会跟随市场。
“可见，货架发行一方面有利于企业灵活便捷地按需融资，降低其融资成本；同时也避免了集中发行对市场造成的不利影响。新股发行，有利于维护资本市场稳定运行，有利于与监管部门的配合，符合一二级市场平衡的要求。” 陈戈认为，未来可以重点探索和实施创业板和科创板的货架发行制度。
“资本市场活跃”！罕见提及背后的深意
资本市场是宏观经济的“晴雨表”。 近期，中央政治局、国务院常务委员会相继召开会议，部署下半年经济工作重点，引导经济发展方向。
关于资本市场，政治局会议明确，要活跃资本市场，提振投资者信心。 国常委强调，要加强逆周期调节，激发民间投资活力，活跃资本市场，调整优化房地产政策。
值得注意的是，历次重大会议对资本市场的表述一般都是“维护或促进资本市场稳定”，但这次却出现了“活跃”二字。
据招商证券统计，“活跃资本市场”一词是近十年来首次在政治局会议上提出，“提振投资者信心”一词则是在政治局会议上首次提出近15年来中央经济工作会议召开。 复制。
对于这一罕见提法的深刻意义和必要性，刘健表示，当前，我国经济正处于疫后恢复、攻坚克难的关键时期。 上半年GDP同比增长5.5%，增速为全球最快。 更快，表明我国经济长期增长的基本面没有改变。 与此同时，我国经济持续复苏也面临内需不足等挑战，导致市场预期不稳定，资本市场出现一定波动。 在此背景下，活跃资本市场、提振投资者信心对于实现经济高质量发展十分重要。
陈歌认为，今年以来，由于疫情的“疤痕效应”，我国经济短期复苏呈波动前行，A股市场也出现较为波动。 海外经济方面，通胀回落至疫情前水平尚需时日，全球金融稳定风险上升，经济前景和货币政策不确定性上升。 结合房地产、城市投资等领域的风险扰动以及外汇市场的波动，回应投资者担忧、提振投资者信心是非常及时和必要的。
“今年是党的二十大开局之年，也是三年疫情全面结束后的恢复之年。经济稳定复苏是发展主线，但高质量发展路线坚定不移，推动现代产业体系建设，做强战略性新兴产业，打造更多支柱产业。经济高质量发展和产业转型升级需要良性互动。资本市场和实体经济。” 陈歌说道。
陈歌指出，一方面，金融市场要更好地服务和赋能实体经济转型； 另一方面，金融市场也要充分分享实体经济高质量发展的红利。 当前活跃的资本市场提振投资者信心的关键是持续完善资本市场投资、融资、交易三大基本功能。
具体来说，通过融资功能，为企业提供巨额资金支持，利用市场定价机制引导更多中长期资金流向技术创新和高附加值领域； 通过投资功能，为企业和居民提供多元化的投资管理工具，满足居民财富管理和保值增值的需求； 通过交易功能，为各类资产提供定价机制和估值标准，通过市场交易促进各类风险分散。
陈戈表示，在此过程中，富国基金一方面充分把握当前经济金融形势，增强宏观研判能力，坚定信心，保持定力，积极引导市场，培育市场。 ; 另一方面，充分发挥上市公司的价值发现优势和专业投资管理优势，帮助资本市场服务实体经济，满足居民财富管理需求。
另一位专家表示，这次中央政治局会议全面分析当前经济形势，肯定了国民经济持续复苏，总体复苏是积极的。 我国经济长期增长的基本面没有改变。
“我们观察解读经济形势，既要看到短期、阶段性‘形态’，更要认清长期、根本性‘趋势’；在看到短期困难挑战和阶段性压力的同时，我们还要增强长远发展的信心和耐心。” 专家认为，要客观看待当前经济发展速度，准确把握经济运行亮点，坚定化解重点领域风险的信心。
新一轮回报周期到来，A股或成全球资产配置核心战场
“经历了政策底、经济底、情绪底的震荡后，A股市场有望迎来新一轮回归周期。” 陈歌想着。
首先，“7月24日政治局会议”不仅预示着A股市场“政策底”的出现，而且证监会近期出台的一揽子措施将进一步提供政策支持为活跃的资本市场。
其次，核心宏观经济数据企稳或小幅改善，7月PMI及其分项数据企稳向好，PPI同比逐步触底，库存周期切换，显示经济探底复苏势头正在增强。逐渐增加。
三是股票、债券的性价比基本处于历史最好水平。 如果用“沪深300股息率-10年期国债收益率”来衡量，说明A股周期中期处于极其有利的位置。
第四，当前极便宜的资金价格意味着中期融资成本极低，企业成本控制相对改善。 历史上每一轮资本价格的大幅下跌，往往都会带来优秀企业的充分诠释。 此外，随着美联储本轮加息接近尾声，海外风险的影响逐渐消退。
“未来，随着一系列监管政策措施的落地，资本市场有望与经济复苏产生共鸣，市场悲观情绪将逐步复苏。A股市场将成为全球投资者争夺市场的核心战场。”积极开展资产配置。”
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