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期货日报记者了解到，7月份煤化工指数上涨8.45%，化工板块指数上涨7.99%，尿素2401合约上涨18.58%。 近两日，在化工板块的集体上涨中，尿素期货由“坚挺”转变为继续跟随上涨的动能略显不足，尿素期货市场情绪有所减弱。
对此，业内人士表示，尿素走弱主要是由于印刷标签利好消息的预期结束。 随着印度招标活动的逐步落地，尿素市场逐渐进入枯竭状态，而其他化工产品则弥补了涨幅。 相比之下，尿素表现较弱。
“外部市场是6月份以来尿素市场走势的重要影响因素，且随着国内需求由旺季转向淡季，影响权重持续上升。” 方正中期期货分析师田新元表示，6月最大的变化是5月库存高位。 在中下游追肥补水过程中，迅速消化至历史低位。 同期，海外天然气影响带动尿素现货空头回补，推动国内外现货价格持续上涨。
对此，中证期货能源化工分析师刘淑媛表示，2023年6月以来，埃及和东南亚尿素生产装置意外检修，黑海协议生效，国际贸易商补空头订单增多，国际尿素需求回升。 在此背景下，国际尿素价格大幅走强。 7月下旬印刷标签推出后，国内贸易商和工厂积极对接货源，直接拉动国内出口情绪，国内现货价格持续上涨，带动2309合约期货价格大幅上涨最近几个月。
8月，现货市场进入淡季，新主力2401合约正处于国内淡季。 第三季度，游戏正在出口。 目前主要的交易和驱动力是出口。 印标开盘价和中国中标价是核心游戏点。
“开盘价将通过内外价差带动出口，而中国中标则通过出口影响库存来调节国内现货紧张状况。” 田鑫源告诉记者，由于印标、开标以及最终确认成交量的过程较长，市场正处于活动中期。 此前盘面上基本已提前给予价格预期，但期间因出口预期不同而重新调整，表现为价格高位震荡。
期货日报记者了解到，本轮印标于8月9日开盘，东海岸开盘价低于预期。 实际开盘价格与当时山东现货市场价格基本一致，开盘后期货市场价格下跌。 随后，中国市场博弈中标数量从一开始的80万吨，到日前的110万吨，再到东海岸的63万吨、西海岸的112万吨。 印度整体招标量略超预期。
“印刷标签的价格和数量基本符合市场预期，短期对尿素市场的影响主要体现在情绪方面，但利好预期已经落地，长期来看，成交110万吨的成交量将在一段时间内持续拉动国内市场，库存为正。 齐盛期货分析师蔡颖超表示。
从期货市场来看，主力合约为淡季合约，市场更多看成交预期，短期博弈关键在于出口需求。
“随着内外价差回归正常区间，对出口的影响有所下降。在淡储政策博弈之前，中周期尿素市场仍有博弈内需的时间窗口。” 田鑫源表示，由于短期企业库存在30万吨左右，港口库存在50万吨左右，这还不包括在途数量。 如果中国中标110万吨，那么国内还有30万吨左右的缺口。 现货紧张的情况下，尿素易涨难跌，但海外价格将上涨。 由于国内大量出口进一步下滑，可能会演变成类似3月份内部价格高于海外价格的情况。 “如果出口量没有达到80万吨以上，包括在途量，大概率会出现港口库存回流，国内现货价格下跌，但海外价格可能暂时企稳，保持相对平衡。” 在田新元看来，由于印刷和标签的博弈需要较长时间，市场预期的差异相对较小。 后续需关注内需变化。
“8月份是国内需求最弱的季节，印刷和出口是当前国内尿素市场最大的利好支撑。” 金联创化肥分析师王飞表示，印刷标签带来的好处大部分已经提前消化掉了，后期出口可能还会有一些补充订单操作。 由于大量国内货物（不限于尿素）抵港，港口作业能力和国内物流受到严峻考验，区域运价大幅上涨。 推测尿素出口商的补货订单可能只在港口附近的部分地区进行。
“目前尿素市场的博弈主要集中在出口贸易商和工厂。出口贸易商面临船期紧张、采购紧迫的不利局面，而工厂则面临内贸相对疲软的状态。低位、短期工厂似乎占主导地位。不过，目前国际价格也在下跌，如果继续下跌，出口贸易商可能会从国际市场拿货，这也值得关注。” 在蔡英超看来，近7-15天，尿素市场的出口补库也是市场关注的焦点。
在王菲看来，目前内贸接货积极性不高，但上游工厂低库存、高准备交期并无明显压力，供需和心态的博弈仍将持续。
“尿素市场前景的关键在于出口和年底冬储计划。” 刘书元表示，我国农业化肥使用基本进入尾声，仅在秋季9月份追肥，而工业需求依然疲软。 复合肥厂完成生产任务后，内需或难有明显表现。 后市仍以出口影响为主。 出口变量可能直接影响近几个月的价格。 如果出口继续超预期，近几个月尿素价格可能继续走强，尿素新增供应打压远期价格。 尿素可能会出现持续的正向格局。 “冬储备货意愿需要根据10月份后尿素基本面情况来确定，目前很难直接判断，也是未来的变量之一。” 刘淑媛说道。
他认为，化工行业短期持续走强主要是原油和天然气价格反弹所致，尿素价格上涨和下跌空间可能相对有限。 “一方面，在高出口支撑下，短期尿素价格下跌幅度可能有限；另一方面，四季度国内工农业需求不会大幅增长，尿素价格回落空间较大。”远月合约的上涨可能相对有限。” 刘淑媛说道。
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