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对于为大众管理财富的公募基金来说，投资者如何分享科技创新企业的发展成果？ 在湘财基金研究部总经理、湘财长泽基金经理徐义达看来，核心是锚定风险收益比，利用赔率和胜率两个维度来把握投资标的。 通过前瞻研判把握行业发展趋势，赔率优先时左侧布局，根据市场解读不断优化胜率，在动态跟踪中调整方向，并做好回撤控制工作。
从徐易达管理的湘财长泽基金业绩来看，他于2021年3月26日在市场高位接手管理，投资回报率为50.25%，任职期间年化收益率为18.68%。 尤其难能可贵的是，在整体市场大幅下跌的2022年，该基金仅下跌1.85%； 今年以来该基金净值增长超过20%，最大回撤仅为5.1%。
亮眼业绩的背后，是徐易达对投资的深入思考。 毕业于清华大学，获本科、硕士学位。 专业为电子信息工程、计算机信息与技术。 早在去年四季度，他就开始布局电脑和新创板块。 今年以来他推动的人工智能浪潮也恰好在他的核心能力圈内。
从今年TMT、人工智能方向的产品配置来看，其净值波动往往较大。 但徐易达管理的湘财长泽基金净值回撤远低于同类产品。 这是由于他的风险收益比。 追求。
在徐易达的投资框架中，首先是进行前瞻性研判，把握行业发展趋势，赔率优先时左侧布局，然后根据对行业的解读来优化胜率。市场，不要为梦想付出过高的溢价。 按照预期及时交付。
正是基于胜算逻辑，徐易达从去年三季度开始大力布局TMT板块。 当时，计算机行业的国内需求持续改善。 受市场整体风格影响，行业整体估值低于20倍。 “在灵活性、估值、赔率都合适的情况下，我们将开始以政策友好的方式逐步布局TMT板块，初始仓位为20%。” 徐义达说道。
去年四季度后，计算机板块大幅上涨，“大安全”主线逐渐显现。 基于估值的恢复和信创的逻辑，徐一达在计算机方向的地位大幅提升。 今年以来，TMT市场持续表现。 到今年4月初，TMT赛道已经比较拥挤。 基于控制回撤、实现绝对收益的考虑，徐易达将仓位降至中性，分散配置于低级别TMT蓝筹股，以及机械、军工、优质产品等。 -周期性股票。
“整个过程处于动态调整的状态，本质上是对不同阶段不同目标的胜算和性价比的综合考虑。” 徐义达解释道。
6月下旬以来，TMT板块出现大幅调整。 站在当前时点，TMT行业的后市将如何解读？
在徐易达看来，未来市场一方面取决于宏观经济因素，另一方面取决于TMT行业自身的发展。 如果出现突发事件，就会引发新一轮的市场价格上涨。
展望TMT板块的后市，徐易达认为，既有逆境反转的逻辑，也有科技新周期的逻辑。 人工智能主线崛起后，有望形成新的大型科技股行情。 此外，在政策持续利好TMT的情况下，行业基本面也不断巩固。 对于布局方向，徐易达看好AI应用企业，比如办公、娱乐、金融、教育等落地潜力最大的领域。 这是国内企业所擅长的，逻辑上与人工智能的融合更加顺畅。 但由于缺乏业绩支撑，该板块呈现大幅涨跌。
尽管未来的前景非常诱人，但徐义达表示，过程的复杂性也不容忽视。 在他看来，从业绩来看，只有少数个股有alpha，剩下的大部分个股都是由市场情绪驱动的。 “除非行业出现新的质变，比如重要应用变现通道的打通、国内算力的突破等，否则单纯基于短期的海外算力订单线性积累只能是视为胜率和平均赔率合适的方向。”
由于好赔率和好赔率的机会很难遇到，徐易达目前主要以分散配置为主。 除了围绕TMT方向布局外，赔率也是选股的优先考虑因素。 “未来，人工智能仍将是超额收益的重要来源，我们将持续关注国内外行业进展。” 徐义达说道。
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