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从行业数据来看，截至2023年上半年末，保险资金投资股票和证券投资基金3.46万亿元，占比12.91%，而投资债券资产占比超过40%。 与2022年上半年相比，保险资金投资股票和证券投资基金的规模虽有所增加，但占比略有下降。 2022年上半年，这一比例为13.02%。
从机构角度看，根据相关规定，保险公司股权资产投资比例最高可达上季度末总资产的45%。 但部分机构披露的数据显示，保险公司权益类资产配置比例尚未达到上限。 例如，截至2023年一季度末，长城人寿股权资产账面余额为126.86亿元，占上季度末总资产的19.07%； 占总资产的21.86%。
此外，资产负债错配也是当前保险资管行业发展的一大痛点。 中国保险资产管理业协会常务副会长兼秘书长曹德云日前表示，由于短期保险、短期配置现象普遍，再投资风险加剧。 目前，人寿保险平均期限超过12年，资产平均期限约为6年。 每年的配置导致保险资金配置和成熟的再投资基金超过2万亿。
多重因素影响保险资金资产配置
业内人士表示，保险资金特点、市场状况、绩效考核机制等因素综合影响保险资金资产配置。
“究其原因，保险资金权益类资产配置比例较低，主要是由保险资金的特点决定的。” 中诚信国际创新产品评级部总监张丰华表示，保险资金来源主要是保单负债，负债成本相对刚性。 此前，不少产品的预定利率都在3.5%甚至4.025%以上，加上公司的运营成本和管理成本，这决定了保险资金需要寻求相对安全、收益稳定的投资资产。
“因此，保险资金通常更青睐债券、债务计划、银行存款等固定收益投资产品，通过波动较大、收益不确定性较高的股票、基金、股权投资获取超额收益，从而提高整体投资收益水平，形成目前‘以固定收益为主、权益为辅’的配置格局。” 张凤华说道。
市场状况也影响着保险资金的投资积极性。 “保险资金配置权益类资产可能遇到的一大困难是，当资本市场波动较大、盈利效应较弱时，保险资金配置权益类资产会更加谨慎。” 某保险资产管理公司相关人士告诉记者。
绩效评价机制也影响着保险资金的资产配置。 中国保险资产管理业协会此前发布的报告显示，保险公司的投资业绩考核周期以中短期为主，近70%的机构采用年度考核。 百年保险资产管理有限公司党委书记、董事长杨军表示：“部分保险资产管理公司以一年为业绩考核周期，导致保险资产管理公司过度追求短期回报。投资过程中，存在着长线短线配置、追涨杀跌的行为。”
面临良好的发展机遇
业内人士认为，权益类资产是保险资金资产配置中不可或缺的一部分。 当前，保险资金配置权益类资产面临较好的发展机遇。
星图金融研究院研究员黄大志认为，当前股市估值处于较低水平。 对于保险资金等长期资金来说，选择底部好的位置入市可以长期持有，而且资金成本较低，具有比较高的投资潜力。 大优势。
近日，在中国保险资产管理业协会组织的“2023年第二季度保险资金运用分析会上”，部分保险资产管理公司人士也表示，看好权益类资产配置价值。下半年将积极抓住相关机遇。
作为权益类资产配置的重大先行信号，保险资金近期频频对二级市场进行调研。 数据显示，今年下半年以来，截至8月11日，已有120家保险公司、保险资管公司参与调查1300余次，涉及上市公司1100余家。
展望下半年，泰康资产第三方投资部及投联投资部负责人邢震在泰康资产2023年半年度线上投资策略会上表示，市场预期有望改善。 泰康资产将继续对个股选择保持相对谨慎的态度，注重绝对收益和安全边际。
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