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接受《中国证券报》记者采访时，银河基金股权投资部副总监、基金经理袁曦依然一头干净的短发造型出现。作为8年研究员和7年基金经理，袁曦凭借18年的证券行业经验，投资思路更加清晰，在成长投资道路上的脚步也越来越从容。
把握未来一到两年行业景气度的边际变化，是袁熙从事成长股投资的有力法宝。从行业出发，她更关注有潜力、有诚信的优质企业。对于下一步的布局方向，袁曦表示，光伏、汽车电动化与智能化、半导体、财富管理、医药等板块都有预期的增长空间。
不要追逐短期热点
2007年刚加入银河基金时，袁曦潜心研究，从金融、汽车、休闲服务三大不同行业入手，在周期、成长、消费等多个领域为投资研究奠定了坚实的基础。经过一段时间的磨砺，袁熙从2015年开始投资，通过多轮市场风格变化，开始拓展自己的能力。
“2016年是我成为基金经理以来经历的第一个完整年头，也是我的投资框架逐步形成的阶段，投资框架在2017年基本形成。袁熙形成的投资理念，就是在繁荣中寻找边际提升带来的机遇。
行情往往飘忽不定，袁曦坦言不会单纯参与主题、热投，她还是希望赚到自己能“懂”的钱。她说，“就算赔钱，也要输一些你'懂'的东西，如果亏是跟着市场买的股票，那我其实心里也不认同。因此，袁熙坚定了不随波逐流、不追逐投资短期热点的决心。
对于袁曦来说，某种程度上，逆市场而行是自我反省和检讨的机会，一方面可以检验自己是否看到了行业风险;另一方面，它也提供了一个进入其他行业的窗口。如果是因为行业基本面出现大的负面变化，她会毫不犹豫地选择停售;如果只是因为风不在，基本面没有大问题，她会选择相信自己的判断。
繁荣的边际改善机会
未来一到两年行业景气度的边际变化是袁熙投资框架的关键风向标。
如何跟踪经济状况的变化？袁曦总结了三种方式：一是高频数据的行业可以根据常规的行业数据判断繁荣的变化;其次，没有高频数据的行业可以通过公司调研和与行业专家的交流来了解行业变化;第三，在不熟悉或未投资过的行业，可以对比行业内多家上市公司的预期和实际业绩，发现行业变化。
在发现景气的边际改善后，袁曦的第二步策略是从行业内挑选有潜力的股票。“公司管理层制定战略的程度，竞争格局是否稳定，财务状况是否稳健，往往决定了公司的增长前景。袁曦总结道。
同时，袁曦也更加关注“讲诚信”的企业，即在行业低谷期能够坚守主业、深耕、不漂移迎合市场热点的企业。经过调研，袁曦发现，很多企业抓住行业低谷的机遇进行优化、并购，等待行业拐点乘势而上，充分受益。因此，在投资中，袁熙也会关注公司管理层是否具备相应的专业背景，这样公司的诚信也能得到保障。
对于成长股投资，与景气相比，袁熙把估值放在了不那么重要的位置。“我不指望靠估值赚钱，毕竟估值是市场交易的结果，受市场风格和偏好的影响更大。而且，即使一些个股的估值看起来很贵，但如果业绩能够快速增长，消化估值，那么这样的估值并不贵。在袁熙看来，他的投资收益更多来自于繁荣和业绩的边际提升。
结构性机会依然存在
对于未来市场展望，袁曦根据上半年的数据表现，列举了以下五个相对乐观的行业方向，并分享了自己的看法。
首先，光伏。根据国家能源局公布的全国光伏新增装机数据，1-4月全国累计新增装机容量达到48.31GW，同比增长186%。海外，据海关数据显示，1-4月光伏组件出口量为69GW，同比增长41%，一定程度上验证了光伏产业的高景气表现。
其次，车辆电气化、智能化。中国汽车工业协会数据显示，1-6月新能源汽车产销分别为378.6万辆和374.7万辆，同比增长42.4%和44.1%，而全球新能源汽车渗透率仍较低，新能源汽车产业仍有进一步提升空间。
第三是半导体。根据银河基金投资研究团队的研究，2022年第四季度是整个半导体行业的库存高点，今年一季度正处于逐步去库存的过程中。随着需求的好转，库存处于低位，在袁熙看来，后续半导体产业的出现可期。
四是财富管理。中金公司数据显示，在经济快速增长的带动下，截至2021年底，我国社会财富20年间增长了15倍，成为全球第二大财富管理市场。同时，2018-2021年中国居民可投资金融资产复合增长率将高达15%，未来中国个人可投资资产仍有望增长。
第五，医学。在医疗专项债券、贴息贷款等有利因素影响下，袁曦预计今年医疗器械行业将加速发展。其中，国产化率低、行业增速快的方向或有发展空间。
据悉，由袁曦领衔的银河成长航程混合动力正在发布。在本基金投资组合中，权益性资产占本基金资产的60%-95%，其中港股通相关股票的投资比例不超过权益性资产的50%。袁曦表示，当前宏观经济整体复苏乏力，在流动性宽松的情况下，股市仍有估值成本效益，并可能存在结构性机会。那么在接下来的布局中，她也会继续关注景气板块机会的边际提升。
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