财经新闻网消息：
国泰君安研究报告称，2023年上半年，房地产销售复苏趋势放缓，新开工面积、开工面积、开发投资等指标将维持负增长。 商品房销售较二季度末有所回落，整体弱于季节性，二手房成交面积也持续走弱。 近期，房地产政策又定下新基调。 中央政治局会议关于房地产的讲话提到，要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，调整优化房地产开发房地产政策要及时出台。” 随后北京、上海、广州、深圳等一线城市纷纷做出回应。 政策预期升温，港股房地产链或迎来反弹投资机会。
全文如下
【海外攻略】久旱逢甘霖，香港地产链条的灵活性和节奏
房地产景气有所回落，但政策预期持续升温，带动港股房地产环比反弹。 2023年上半年，房地产销售复苏趋势放缓，新开工面积、施工面积、开发投资等指标将维持负增长。 商品房销售较二季度末有所回落，整体弱于季节性，二手房成交面积也持续走弱。 近期，房地产政策又定下新基调。 中央政治局会议关于房地产的讲话提到，要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，调整优化房地产开发房地产政策要及时出台。” 随后北京、上海、广州、深圳等一线城市纷纷做出回应。 政策预期升温，港股房地产链或迎来反弹投资机会。
在房地产政策的催化下，港股是否有更好的投资机会？ 首先，从区位来看，港股地产链估值比A股便宜，投资机会更大。 指数层面，1）上游行业AH股重合度高，板块指数走势相关性极强，港股整体估值低于A股。 2）香港房地产及物业中游行业估值明显低于A股，房地产板块AH溢价率较大。 3）香港家电、轻工制造等下游行业估值普遍低于A股。 从板块龙头股来看，无论是AH港两地上市的公司，还是A股港股中可比的龙头公司，港股明显比A股便宜、性价比高。 。
其次，从股价弹性来看，根据历史经验，在每一轮房地产政策的催化下，港股的房地产环比涨幅更大。 回顾历史房地产增长周期，A股房地产公司估值的催化剂主要是行业政策环境。 房地产行业每次有政策放松和实施的阶段，涨幅都是最大的，确定性也比较高。 香港房企估值对政策放松也有一定反应，但主要涨幅仍集中在利润端兑现阶段。 交易规模的增加是催化香港房企崛起的最直接因素。 2010年之前的两个上涨周期中，A股的增速和估值涨幅均大于港股，且节奏基本一致。 2010年后，港股上涨，估值涨幅超过A股。 政策放松期间A股上涨，利润赎回期间港股上涨。
第三，从市场节奏来看，A股和港股不同。 港股的上涨较为集中在中后期业绩兑现期，表现出较大的灵活性。 通过回顾，我们发现近10年来地方房地产激励政策出台后，A股因预期而上涨，而港股则表现滞后。 他们往往要等到销量、利润等指标实现后才开始上涨，而且价格弹性比A股更好。 7月中央政治局会议为房地产积极定调后，北京、上海、广州、深圳等一线城市相继表示将“推动房地产市场平稳健康发展”。 观察政策落地带来的业绩弹性，港股地产链或将迎来投资机会。
风险因素：1）国内经济复苏不及预期； 2）政策不及预期。
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