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今年上半年，CTA策略持续回撤，尤其是量化CTA产品表现不佳。
事实上，从去年年底开始，CTA就已经开始接受考验，十个月的回撤已经超出了很多机构的预期。
近期，商品期货市场波动开始加剧。 沪铜突破7万元大关，豆粕、豆油、棕榈油等出现一轮强势上涨，原油大涨带动国内能源化工产品持续上涨。 期货市场整体波动性的加大，使得量化CTA策略逐渐回暖。
据券商中国记者了解，不少私募CTA策略大幅反弹，部分百亿私募量化CTA策略产品净值甚至创下新高。 展望下半年，不少私募公司表示，量化CTA策略的收入有望进一步恢复，但各CTA子策略的表现可能出现分化。
值得注意的是，任何策略都会有一个时期，也会有一个低潮期。 一方面，投资者应均衡配置产品，注重长期盈利能力； 另一方面，私募也应不断迭代，增加策略的丰富性和多元化，优化策略组合。
期货市场波动加剧，量化CTA策略回暖
过去几年，由于市场波动较大，国内不少CTA策略产品都取得了出色的表现，为投资者赚取了丰厚的利润。 量化私募旗下的很多CTA策略表现优异，回撤较小，吸引了大量资金。
但自去年底以来，由于期货市场波动性下降，量化CTA策略出现回撤，并一直持续到今年上半年。 十个月的回撤，让不少私募公司倍感压力。
据私募排行网统计，2018年至2021年，CTA策略产品每年均将实现10%以上的年化收益率。 2023年上半年CTA策略的平均收益率为-2%。 三方数据显示，今年上半年，多家CTA机构的产品收益率不佳或为负值。
近期，得益于商品期货市场的复苏，CTA策略明显回暖。 据记者了解，多家私募公司的CTA策略大幅反弹，部分百亿私募公司的量化CTA策略产品净值甚至创下新高。
宏熙基金表示，今年7月以来，量化CTA策略已得到一定程度的恢复，而策略的恢复是多种因素综合影响的结果。 从宏观角度看，美联储加息即将结束，对大宗商品市场起到了一定的提振作用。 比如，原油库存持续减少，加之产油国减产，供给趋紧，价格一路上涨。
“从期货市场来看，能源化工、有色金属、贵金属、黑色金属、农产品等大宗商品价格波动加剧，均走出平稳上涨行情， “量化CTA策略获得了一定的发挥空间，但能否走出之前的低谷期还有待观察，还需要进一步观察，最重要的是后市的延续。” 宏熙基金表示。
黑翼资产表示，2023年上半年，国内期货市场缺乏流畅的走势行情，CTA策略普遍表现不佳。 进入二季度以来，大宗商品市场逐步复苏，整体波动性有所回升，大量品种的“走势特征”较为明显。 此外，量化私募管理人及时调整策略体系，提升收益，加之今年部分商品保证金率、交易费用下调等利好，整体交易活跃度有所提升，定量CTA策略经历了阶段性复苏。 以为例，量化CTA策略产品净值再创新高。
随着商品市场多个品种走出趋势行情，基本CTA策略和量化CTA策略均已复苏。
千祥资产认为，由于二季度复苏势头不及年初市场预期，4、5月份不少商品将积极去库存； 悲观情绪在期货端得到过度反映，导致前期贴水率上升。 不过，随着去库存的不断进行，很多产品的绝对库存已经达到很低的水平，但下游刚性需求相对稳定。 6月以来，中下游持续补货带动商品气氛好转，同时市场贴水迎来一波复苏。 从业绩归因来看，6-7月的基本面策略中，库存和基差表现良好。
“6月下旬以来，量化CTA策略逐渐回暖。以千祥资产的CTA策略为例，6月下旬以来反弹幅度在5%左右，时间序列和截面策略均明显表现良好主要原因是，一方面近期能源、黑色、有色、农产品走势较为平稳，有利于顺势策略的操作；另一方面，交易期货市场的交易量和交易金额开始逐渐回升，这也使得CTA更容易获得收入。” 千祥资产表示。
任何策略都是周期性的，私募：均衡配置，不断迭代
由于CTA策略与股票、债券等品种收益相关性较低，很多投资者将其列为必须配置的资产类型。 下半年，商品期货市场能否出局，CTA策略产品业绩能否恢复，备受市场关注。
宏熙基金表示，从期货市场来看，今年上半年商品市场尚未出现较大波动。 结合历次期货市场波动规律，每年至少会出现一两次市场大波动，因此下半年的市场机会值得期待。 。 同时，基于量化趋势的CTA策略的好处往往集中在大行情发生阶段。 因此，后续的产品表现也值得期待。
展望未来，千祥资产认为任何策略都会有周期性，都会有周期性的低潮期。 股票和债券策略就是这种情况。 历史上，存量量化因素曾出现过短期失灵的情况。 逐步恢复。 回顾过去一段时间量化CTA回撤的主要原因，第一选择主要与策略周期有关，也是因为去年一二季度大量资金涌入相对较小的CTA策略与去年同期期货市场总交易量和交易金额大幅下降有关。 三是CTA领域动能因素回撤，未来复苏不可避免。
随着期货市场陆续迎来新交易品种上市，交易量和交易金额同比开始恢复增长。 同时，下半年仍处于政策红利释放期，继续利好大宗商品需求面。
千祥资产认为，量化CTA策略走出低迷、重回正轨只是时间问题。 虽然现阶段大宗商品价格指数一直稳步上升，但单一品种走势十分磨损，适合长期配置策略。 以往盈利能力较强的量价因素面临失败。 因此，以千祥资产为例，策略中引入了大量更深层次的基本面因素，与当前策略相关性较低。 同时，AI研究者、机器学习因素等迭代上线，应对外部多变的形式。 建议投资者关注均衡配置策略，更加关注长期盈利能力。
表示，展望下半年CTA市场，国内经济逐步复苏，近期利好政策的出台也增强了复苏信心。 未来可能会迎来比以前更好的交易环境。 另外，市场有周期，策略也有周期。 无论业绩是否反弹，我们的管理人都在不断迭代，提高策略的丰富度和分散度，优化策略组合。 综合以上考虑，预计下半年量化CTA策略的收入将进一步恢复，但预计各CTA子策略的表现可能会出现分化。
在产品配置方面， 认为CTA策略与股票、债券等品种收益相关性较低，是投资组合中不可或缺的资产类别。 是的，它可以显着提高投资组合的风险回报率。 另外，CTA策略有不同的子策略，每个子策略具有不同的风险和收益特征，收益也存在差异化。 建议投资者在选择CTA产品时需要匹配自己的风险偏好。
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