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7月19日至20日，公募基金二季报迎来密集披露期。 在各白酒股半年报尚未出炉时，白酒板块资金仓位变化成为投资者观察白酒走势的重要窗口。
21世纪经济报道记者注意到，在白酒板块整体下行的趋势下，招商中证白酒指数基金、易方达蓝筹精选混合型基金等多只明星白酒基金二季度净资产出现下滑，普遍呈现10%至20%左右的下滑。
中证酒类指数3月31日收报16841点，6月30日收盘13502点，跌幅近20%，上半年跌幅达13.5%。
多位基金经理在二季报中表达了对白酒板块的信心，但也坦言，长期来看，白酒企业可能面临更加激烈的竞争。 甚至有基金经理认为，“不排除白酒竞争格局回归白电”。
白酒基金规模普遍萎缩，基督徒越跌越买
截至二季度末，招商中证白酒指数基金净资产421.6亿元，环比下降12.5%，连续四个季度下降。
张昆管理的易方达蓝筹精选混合基金和易方达优质精选混合基金今年二季度末净资产分别约为491.9亿元和167.3亿元，均较上季度下降约12%。
肖楠管理的易方达消费产业股票基金截至二季度末净资产为239.9亿元，环比下降近12%，已连续两个季度下降。 二季度末，焦伟管理的银华富贵主题混合基金净资产为131亿元，环比下降19%，已连续四个季度下降。
唯一的例外是鹏华中正白酒ETF基金。 二季度规模不降反升，环比增长3.7%。 截至二季度末，净资产规模达126.7亿元，创下2019年成立以来新高。
但值得注意的是，二季度白酒指数基金份额逆势增长，呈现基金持有者“跌多买多”的趋势。
二季度末，鹏华中证白酒ETF基金份额较一季度末增加逾30亿股，招商中证白酒指数基金份额较一季度末增加逾50亿股。
上述白酒基金二季度均调整了白酒板块的持仓。
由于今年消费复苏不及预期，主动型基金普遍选择适当减持白酒股、啤酒股来应对，而指数型基金则在投资者买盘越来越多的情况下增持。
（整理自该基金二季报，21世纪经济报道肖夏摘）
易方达蓝筹精选混合基金二季度前十大权重股中，有四只白酒股。 其中，贵州茅台（.SZ）从一季度的307万股减持至289万股，泸州老窖（.SZ）从2190万股减持至2180万股。
易方达二季度优质精选混合型基金前十大权重股中，同样有四只是白酒股。 其中，五粮液、泸州老窖、洋河持仓不变，仅贵州茅台减持101万股至98万股。
张昆在二季报中表示，两只基金二季度均加大了对消费行业的配置，并减持了科技行业的仓位。 “个股仍然持有商业模式优良、行业结构清晰、竞争力较强的优质公司。”
易方达消费行业股票基金二季度前十大权重股中，有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒（.SZ）、山西汾酒（.SH）等5只白酒股。 其中，古井贡酒持股由一季度约915万股减持至近867万股，泸州老窖持股由一季度约1057万股减持至943万股，贵州茅台持股由144万股减持至137万股，其他维持不变。
肖楠表示，二季度，易方达消费产业基金增持了产品周期上升的家电、汽车及零部件公司，以及治理结构明显改善的消费品公司。
银华富裕主题混合基金十大重仓股中，有5只为白酒股，其中酒鬼酒(.SZ)被古井贡酒取代。 其最大持仓仍为贵州茅台，但减持11万股，泸州老窖减持60万股，山西汾酒减持115万股，市盈率相对较低的五粮液增持10万股。
这些明星基金也配置了一些啤酒龙头股。
银华富裕主题混合基金和易方达消费产业股票基金均重仓青岛啤酒(.SH)，前者还重仓重庆啤酒(.SH)。
二季度，易方达消费产业股票基金青岛啤酒持仓不变，银华财富主题混合基金减持青岛啤酒123万股、重庆啤酒279万股。
焦伟表示，二季度，银华富裕主题混合基金加大了对运营商服务等必需消费品的配置，而对于一直重仓的可选消费品，则以白酒和医美化妆品为主要标的。 在减仓的总体考虑下，正在持续调整品类结构。
“不排除白酒竞争格局将重现百典之势”
各基金经理也对白酒板块上半年的持续下跌及后续走势进行了分析。
招商中证白酒指数基金基金经理侯浩在二季报中解释称，白酒调整的背景是大家对“疤痕效应”下未来的不确定性感到担忧。
张昆指出，从长期来看，很多优质公司的估值已经非常有吸引力。
鹏华中正白酒ETF基金管理人张玉祥分析，近期降息以及刺激经济促进消费的相关政策出台，释放了白酒行业的悲观情绪。 从中长期趋势来看，未来白酒行业将处于挤压式发展模式，处于以上市公司为代表的优质白酒企业挤压非上市白酒企业的过程。
在二季报中，焦伟主要分析了当年日本经济放缓后的消费变化。 在酒类等可选消费品方面，他提到，日本家庭消费支出高峰后，酒类（这里应指清酒）呈现总量见顶但消费量低、具体名称低的趋势。 这对应了消费场景的变化和延伸，以及消费群体个性化、多元化的趋势。
对于中国市场，焦伟认为，不排除白酒的竞争格局会重现白酒的走势。 一方面，每年单纯涨价、减少库存的模式遇到了挑战。 另一方面，少数龙头企业和地方特色企业在竞争加剧的过程中不断集中。
张玉祥表示，他更看好细分领域中的啤酒板块。 他认为，原材料价格上涨缓解了啤酒企业的经营压力，预计将在啤酒企业季报中兑现。
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