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生成式AI热潮已蔓延半年多，全球股市因AI技术而波动。
此前，罗斯柴尔德直言“AI估值太高”，对于增加AI技术仓位“越来越不确定”； 随后，AI发布了一份大胆的声明，认为AI“将是未来几年最大的投资主题之一”，也是历史上尚未开始的最大泡沫之一。
多头和空头都有各自的理由，但仔细看看各方的意见，很难说不是“屁股决定头”——前者刚刚在 2019 年减持了英伟达股票。价格高，后者开发了热门的AI工具。 、 、 和其他投资者已筹集超过 1 亿美元。
一方面等待AI机器人的流量见顶，另一方面英伟达等多只美股持续上涨，甚至创出新高。
这次人工智能技术革命的本质是什么，二级市场将如何影响它？ 如果泡沫是人工智能热潮的终结，那么我们现在在哪里？
▌一二级市场热潮
英伟达作为这轮人工智能热潮中最具代表性的股票之一，其股价创下了新的历史新高。 美国股市当地时间7月14日，英伟达盘中股价达到480.88美元/股，年内上涨211.22%。
超微电脑、博通等公司的美国股价近几日也持续上涨。 前者上周五也创下历史新高，年内涨幅接近260%。
当然，在一级市场，AI热潮并未消退。
在中国，前京东人工智能负责人周博文、快手人工智能核心人物李岩、创新工场董事长兼首席执行官李开复都已开始集团化业务。 在海外，出现了很多诸如、、、等明星项目。 美国研究机构CB的数据显示，已有13家AIGC公司成为独角兽（估值超过10亿美元的初创企业），它们从创业到成为独角兽的平均时间缩短了一半。
▌聊天机器人失去新鲜感？
但必须承认，市场上已经出现了对“AI热潮退潮”的质疑。
最初的疑虑源于一则“流量见顶”的消息，但近期其网站流量的下滑更加陷入困境——6月份访问量环比下降近10%，数据显示其用户流失率飙升至20%。
图| 6月流量及参与度（来源：）
这是一个警告，表明生成式人工智能聊天机器人的新鲜感似乎已经消退，人工智能现在必须证明自己的价值，而不仅仅是坐享其成。
同时也有人指出，AI实际上并不智能。
纽约大学心理学和神经科学名誉教授、机器学习公司创始人加里认为，目前人工智能系统的智能水平并不高。
他表示，当前人工智能中经常被吹捧的神经网络的功能与人脑的神经网络完全不同； 虽然人工智能机器可以进行反射性统计分析，但它们几乎没有深思熟虑的推理能力。 虽然人工智能有学习能力，但这种学习主要围绕单词统计和对提示的正确反应； 他们不学习抽象概念，而且与人类不同，人工智能没有内部模型来理解周围的世界。
▌“真正的革命”还是“仍然不智能的人工智能”？
越来越多的投资者在揪心：这次人工智能热潮是炒作泡沫吗？ 高盛本月发布了一份两万字的报告，邀请多位分析师和业内人士发表观点。
上面提到的教授就是看空派的代表。 他对“人工智能炒作是否过度？”这个问题的回答是是的。
人们认为，人工智能系统的智能被大大夸大了。 “任何认为通用人工智能即将到来的人几乎肯定是错的。” “通用人工智能最终可能会实现，但今天我们距离它还很遥远，而且任何投资都不可能改变这一点。”
不过，更多受访者持乐观态度，认为人工智能技术的发展是“真正的改变”。
例如，高盛首席软件和互联网分析师卡什指出，AIGC技术可以以文本、图像、视频、音频和代码的形式创造新的内容，并通过自然语言而不是编程语言来实现，这是其关键变革性特征。
AI 创始人郭莎表示，之前的人工智能技术迭代需要人类编写确定性代码来执行特定任务（“软件1.0”），或者收集训练数据来训练神经网络执行特定任务（“软件2.0”） ）），现在基础模型具备了自然语言能力、推理能力和世界常识，减轻了企业收集训练数据的负担，开创了“软件3.0”时代，帮助企业提高效率。
高盛全球高级经济学家估计，AIGC技术在美国等发达国家的广泛采用，可以在10年内使每年劳动生产率增长约1.5个百分点，最终使全球每年GDP增长7%。
▌AI存在泡沫吗？
至于二级市场，AI炒作是否过度也成为争论的焦点。
罗斯柴尔德上个月减持英伟达后，其全球首席投资官曾坦言，“我们会增加在AI技术领域的地位吗？鉴于AI估值太高，我们越来越不确定……如果（估值）如果继续增长，我们甚至会变得更加谨慎。”
高盛市场策略师和张还提醒，在过去创新主导的生产力繁荣之后，例如电力（1919-1929）、个人电脑和互联网（1996-2005）的广泛采用，股价和估值大幅上涨最终破裂的泡沫。
不过，目前大多数分析师认为，AI泡沫尚未出现。
高盛美国互联网分析师埃里克指出，过去几个月，绝大多数人工智能主题公司的表现跑赢大盘，市盈率仍处于相对合理的倍数。 泡沫通常指的是企业价值与眼球/点击、可寻址的市场动态或纯粹的兴奋感作为估值驱动因素，而不是市盈率。 所以这与之前的科技泡沫有很大不同。
还表示，与其他大型技术周期不同，例如从分布式系统到云计算的转变，人工智能可能尚未进入炒作周期，老牌参与者的反对导致技术采用放缓，而这种人工智能热潮是由全球科技巨头——“当技术提供商同意技术变革正在发生时，它就是真实的。 当客户开始感兴趣时，这并不是炒作。”
业内玩家也给出了自己的“泡沫预期”——开源人工智能公司AI的CEO Emad认为，AI确实会发展成泡沫，而且会是历史上最大的泡沫，“我称之为‘.AI(dot AI)’泡沫”，但这个泡沫“甚至还没有开始”。
他表示，人工智能“将成为未来几年最大的投资主题之一”，所需投资总额可能达到1万亿美元，“因为它作为知识基础设施比5G更重要”。 不过，他补充说，人工智能仍处于发展的“早期阶段”，“还没有完全准备好”在金融服务等大型行业进行大规模部署，“但我们可以看到其中的价值。”
如果泡沫注定会出现但尚未出现，那么此时点有哪些AI投资机会值得关注？
而看好开发基础AI模型的大型科技公司，以及半导体公司、云计算服务商、基础设施公司等“铲屎官”公司。
此外，郭还补充说，她看好整个人工智能领域的机会，并对人工智能的应用前景感到兴奋。 值得一提的是，作为早期投资者，她指出，在一定范围内，她并没有那么关注企业估值，而是更多地关注具有广阔上升潜力的市场、产品和企业家。
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