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2023年7月9日，国务院公布《私募股权投资基金监督管理条例》（以下简称《条例》），自2023年9月1日起施行。
广发证券首席非银分析师陈付认为，此前出台的《证券投资基金法》等与私募股权投资基金相关的法律法规并没有针对私募股权投资基金的规定，私募股权投资基金无“上位法”依据 然而，《私募股权投资基金监督管理暂行办法》的法律效力级别较低。 《条例》是具有较高效力的行政法规，为私募基金行业监管提供了更高水平的法律支撑和依据，进一步加强金融监管和行业自律，并推动其他相关配套法规和规章的出台。私募基金自律规则进一步修订完善。
一位券商人士对华商报记者表示，私募违规成本将大幅增加。 同时，私募股权监管政策复杂多变，容易受到价值规律和竞争机制的影响。 各方平衡博弈将持续动态变化，政策变化的不确定性依然存在。
进一步完善法律体系
司法部相关负责人认为，《条例》的出台有利于进一步完善私募基金法律制度，促进私募基金行业健康发展。 一、《条例》在总则中明确提出，鼓励私募股权行业“发挥服务实体经济、促进科技创新的作用”，凝聚各方共识，共同优化发展环境对于私募股权行业。 二是设立创业投资基金专章，明确创业投资基金内涵，实行差异化监管和自律管理，鼓励“早投资、小技术投资”。 三是明确政策支持。 对于基金中的基金、创投基金、政府基金等有合理业务发展需求的私募基金，《条例》在现有规则的基础上免除了一层嵌套限制，并明确“符合基金的要求”。国务院证券监督管理机构。” 规定“主要基金财产投资于其他私募基金的私募基金不纳入投资级别”，支持行业发挥积极作用，培育长期机构投资者。
湘财证券分析师夏长胜表示，此前私募基金领域的立法体系中，级别最高的是全国人大常委会制定的《证券投资基金法》，该法在虽然《证券投资基金法》具有“法律”地位，但《证券投资基金法》的主要监管对象是公募基金，仅在第十章中才以很小的篇幅对“非公募基金”做出了原则性规定。 私募股权投资基金比较全面的法律法规有《私募股权投资基金监督管理暂行办法》、《创业投资企业管理暂行办法》等，但这些都只是“部门规章” ”而且法律层面还比较低。 此外，中国证券投资基金业协会还发布了《私募股权投资基金登记备案办法》等一系列自律规则。
证监会负责人表示，《条例》坚持加强风险源管控，划定监管底线，全过程推动私募基金规范运作。 一是突出重点主体监管要求。 加强对私募基金管理人的监管，明确法定职责和禁止行为，强化对高级管理人员的职业要求，并按规定接受合规和专业培训； 明确私募基金管理人需向基金业协会申请登记，并确保其符合持续经营要求并具备相应的从事私募基金管理的能力。 私募基金托管人应当依法履行职责。 二是全面规范募集和备案要求。 坚守“非公开”和“合格投资者”募集资金经营活动底线，实施穿透式监管，强化投资者适当性管理。 明确私募基金募集完成后应向基金业协会备案。 三是规范投资经营活动。 明确私募基金房地产投资范围和负面清单，同时为私募基金产品有序创新预留空间。 建立专业化管理和关联交易管理制度安排，保护投资者合法权益。 建立健全私募基金监管机制，强化全流程监管。
值得一提的是，《条例》明确了市场化退出机制。 为构建“有序进入、有序退出”的行业生态，私募基金管理人遇到相关情况的，规定基金业协会应当及时注销登记并予以公告； 人员，提前修改或终止基金合同，并组织基金清算。
在夏长生看来，目前私募基金规模已达21万亿元（截至5月），不少在科创板、北交所上市的高科技企业都有私募基金参与融资。 《条例》出台后，私募基金在创新项目“投进退出”方面将得到进一步规范，相关流程有望持续优化。 市场的健康运行与投资IRR的提高将形成良性循环，有利于进一步扩大市场规模、鼓励创业创新。
此外，《条例》丰富了事中事后监管方式，加大了对违法违规行为的处罚力度。 为确保监管机构有效履行职责，《规定》明确证监会可以对涉案材料采取现场检查、调查取证、账务查询、审查、复制、封存等措施。 ; 运营、人员更换、强制审计和接管措施。 同时，按照《证券投资基金法》，加大对逃避登记备案义务、挪用基金财产、内幕交易等严重违法违规行为的处罚和打击力度。
支持和鼓励创业投资基金的发展
证监会负责人介绍，近年来，以创投基金为代表的私募股权基金在“早投、小科技”方面发挥了重要作用，是推动科技自主化的重要力量。 ——产业创新升级依赖。 《条例》在总则中明确对创业投资基金实施分类监管，并设立了创业投资基金专章。 明确创业投资基金在投资范围、投资期限、合约策略等方面应符合的条件，加强创业投资基金监管政策与发展政策的协调。
东兴证券非银行金融首席分析师刘家伟认为，《条例》出台后，将加强对私募基金的监督管理，规范基金募集和投资运作，金融和政策支持将加强对成长型和创新型初创企业的支持。
需要注意的是，《条例》从登记备案、基金募集、投资运作、风险监控、现场检查等方面对创业投资基金实施差异化监管和自律管理。 转型后的创投基金在投资退出等方面提供了便利。
夏长胜认为，创投基金作为主要投资于处于创业各个阶段的非上市成长型企业股权投资的基金，更贴近实体经济，是支持初创科技企业的重要金融工具，可享受相对较高的待遇。宽松的监管政策和更加优惠的政策吸引投资者投资，活跃创投市场，服务初创科技企业。
证监会负责人表示，下一步，有关部门将进一步研究出台支持创投基金发展的具体政策措施。
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