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在管理规模不断创新高的背景下，公募基金行业结构正在加速重组——受市场波动和经营性刚性支出高企影响，龙头企业与中小企业经营利润差距加大正在扩大。 在从高速增长向高质量增长转变的过程中，中小基金公司股权溢价逐渐缩小，越来越多基于金融投资的股东选择上市出售所持股权，他们中的许多人以清算方式出售所持股份。
近日，新华信托有限责任公司破产管理人在阿里拍卖上公告称，将于7月16日至17日对新华信托持有的新华基金管理有限公司35.31%的股权进行公开拍卖。评估价约为4.23亿元。 以此计算，新华基金整体评估价约为11.98亿元。
尽管新华信托因破产重整被迫出售股权，但从近期的事态发展不难发现，基金公司股东越来越积极地寻求出售其持有的基金公司股权。
此前，上海联合产权交易所网站披露，上海银行拟以3.388亿元底价转让上海银发基金20%股权，信息披露起止日期为6月起20日至7月4日。此前，商银基金股权转让已多次推迟。 今年以来，上海银行上市转让商银基金股权项目最早的信息披露期为3月30日至4月26日，此后已延长至4月28日至5月29日、6月1日至6月14日。日，6月20日至7月4日，随着截止日期的结束，意味着四次转会都没有结果。 此外，商银基金第二大股东中国机械工业集团公司也曾多次寻求股权转让，但至今转让尚未成功。
巧合的是。 近日，广东联合产权交易中心披露，嘉禾基金第一大股东中航信托拟转让其持有的嘉禾基金27.27%股权。 该部分股权转让底价为1.68亿元。 2023年6月21日至2023年7月19日，目标公司原股东不会放弃优先受让权。
此前，深圳联合产权交易所信息也显示，安信基金持有中广核财务有限公司5.93%股权挂牌转让，挂牌转让底价为8500万元； 诺安基金股东大恒科技拟以10.24亿元转让其股权。
多重考量导致股东减持
有业内人士在接受证券时报记者采访时认为，此类基金公司的股东多以金融投资为目的，且大多不是第一大股东，往往出于内部治理、财务等方面的考虑。状态、合规性和公司发展战略。 决定出售所持股权； 另一方面，也可能是股东对其名下基金公司不看好，对其未来发展没有信心，或者认为当前股权估值过高。
天翔投资咨询认为，股权频繁变动通常会对公司治理和运营产生负面影响，因为股东频繁变动可能会导致公司管理层频繁变动，进而导致公司人员不稳定。 此外，不同的股东也可能给公司带来不同的文化理念，从而导致公司的经营管理模式频繁发生变化。
“不过，如果基金公司能够引入具有战略意义的优质股东，也可能会给基金公司带来先进的治理理念和丰富的资源，从而给公司带来积极的影响。” 天翔投资咨询表示。
坏消息袭来 股票溢价缩水
不难看出，上述频繁股权转让的大多是中小型基金公司，而这也与行业快速发展中日益明显的“马太效应”有关。
数据显示，到2022年底，排名前十的公募基金公司管理规模总和将达到10.54万亿元，占市场总规模的40%，而管理规模最大的公募基金管理人多达100家。规模不足1000亿元。 公司管理总规模约3万亿元，仅占市场总规模的10%。
规模两极分化直接导致基金公司经营状况的巨大差异。 据不完全统计，去年公募规模持续攀升的时候，易方达基金、工银瑞信基金、华夏基金等18家头部公司净利润超过10亿元。 基金公司的主要收入来源是产品的管理费。 给市场的印象是“旱涝保收”。 但去年陷入亏损的基金公司多达12家，利润从数百万元到10至2000万元不等的基金公司也不在少数。 。
比如，去年红塔宏图基金出现了2016年以来的首次经营亏损——2022年实现营业收入3665.98万元，净利润亏损5039.6万元。 近期，该基金公司30.24%股权也在北京产权交易所挂牌转让。 本次股权转让也是对第二大股东北京华远集团的清算减持。 华远集团决定告别持有股份11年的公司。
对于中小基金公司来说，影响估值的坏消息接连而来。 近期，公募基金费率改革启动。 虽然下调比例较为有限，但按照40%以上的佣金比例估算了费率下调后相关产品对公募基金管理费收入的影响。 不小。
华北某发行内部人士告诉证券时报记者，“我们根据公司情况做了测算。 如果管理费率从1.5%下调至1.2%，仅下降0.3%，我们公司的净利润就会减少近一半。 ……而如果费用大幅降低，对于依赖主动权益类产品的中小基金公司来说，影响会更大。”
华南某公募基金公司内部人士也向证券时报记者表示，国内资本市场进入高质量发展阶段后，基金行业也从原来的高速增长转向高质量增长，高质量增长也意味着结构分化。 “降费后，本来生存就比较紧张的中小基金公司面临的压力会更大，这也会加剧马太效应。可以发现，中小基金公司的股权溢价最近挂牌转让的基金公司已经很低了。”
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