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智选与精选、趋势与成长、优势选择与核心优势……同一基金经理或同一基金公司旗下的多只基金不仅名称极为相似、重仓，而且走势高度一致。 证券时报记者梳理发现，大至同一家族的2至8只基金产品，“复制”持有相似重仓和投资策略的现象已十分普遍。
对于股票型基金的这种复制策略，业内人士认为，同质化策略是公募基金快速发展的必然场景，缺乏针对性的投资研究和战略复制投资会增加投资风险、减少投资。 质量不利于基金行业的长期可持续发展。
为此，相关人士建议，为了优化产品运作机制，基金公司应建立合理的竞争机制和产品发行策略，一定程度上减少不必要的产品发行和同一策略的运作。
重复策略频繁
近年来，公共资金取得了长足的进步。 数据显示，截至2023年5月末，公共资金总体规模达27.77万亿元，超过2022年8月创下的27.29万亿元高位，再次刷新纪录。
快速扩张之下，公募基金产品同质化现象日益严重。 这种同质性不仅体现在被动型产品中，在主动管理型产品中也普遍存在。 同质化现象普遍存在于同一主题或行业之间、同一基金管理人管理的产品之间，甚至同一基金公司不同基金管理人管理的产品之间。
例如，华南某中型公募基金明星基金经理管理的两只基金分别于2015年5月和9月成立，基金规模超过50亿元。 截至2023年一季度末，这两只基金的前十大持股完全重合，而且顺序完全一致。 仅个股权重略有差异，债券配置类型完全相同。
从基金净值曲线来看，上述两只基金近一年、近两年、近三年的走势高度一致，今年以来的亏损率为9.1%。 说它们是“双胞胎”基金也不为过。
证券时报记者梳理发现，同一基金经理管理的多只基金相互克隆的可能性更大。 具体来说，克隆案例最多的是南方某大公募旗下的基金经理。 基金管理人持有的8只混合型基金产品完全相同。 基金规模为5亿元至25亿元。 总规模超过70亿元。 这些基金只是名称略有不同，分别有“优选”、“汇选”、“精选”等字样，投资者很难区分它们之间的差异。
事实上，这种现象不仅存在于同门之间，同一基金公司的不同基金经理之间也存在这种现象。 例如，另一家基金公司旗下的三只基金分别由两名基金经理管理，但这三只基金的前十大持股比例高度重合，仅在持仓比例上存在一些差异。
基金经理的能力范围有限
有业内人士表示，公募基金的复制策略在行业内十分常见。 基金经理精力有限，看好个股相对集中。 重仓的差异也体现了基金经理风格的一致性。 也有观点认为，基金管理人在旗下多款产品上采用类似策略的现象，可能是出于主动控制基金产品规模的考虑。
天翔投资咨询基金评估中心认为，公募基金管理过程中，基金产品的业绩与其规模往往存在一定的关系。 一些基金管理人在管理产品规模快速增长时，选择发行多只同一类型的基金。 并采用相同或相对相似的投资策略，在一定程度上分散产品规模增长过快对业绩的冲击和影响，从而保障其投资策略的有效实施。
“不过，也有一些基金公司在基金管理人业绩好的时候为其发行多只基金。但基金管理人的投资能力或者投研水平可能比较有限，无法有效提升基金管理人的投资广度和深度。投资策略。” 天翔投顾基金评估中心表示。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员潘和林表示，同质化基金的发行有时可能是出于营销考虑，银行对首发产品的推广可能比持续营销旧产品更有效。 那么，另外，基金经理在管理多只同一风格的基金时，也可能会考虑到规模因素，因为公募基金有“双十”的限制，好股票的数量有限。 如果明星产品规模太大，发行新资金来分流或许更容易管理。
但他也表示，国内不少基金经理的复制策略显然是有问题的，因为他们收取主动型基金管理费却未能输出自身价值。
基金公司
改善主动管理
由于投资范围、投资策略、业绩比较基准都一模一样，相似度极高，华南某中型公募基金明星基金经理管理的两只基金遭到了公开质疑。投资者精选基金和价值基金。 有什么不同？
从长远来看，基金管理人的这种复制策略也会给基金行业的发展带来一些负面影响，比如增加投资者的选择难度、限制市场竞争和创新等。
“当前基金行业发展已经到了专业化、专业化升级阶段，基金公司主动管理能力要不断提升，这种专业化提升需要多方的共同努力。” 一位公募相关人士认为。
对于如何提高公募基金主动管理能力，上述公募人士提出三点建议：
首先，在基金公司层面，要加强研究能力，提高基金管理人的投研能力，减少复制粘贴投资，才能更好地把握股市行情，提供多元化的投资机会。
其次，监管部门需要完善监管体系和过程评价机制，鼓励基金公司和基金管理人关注长期投资价值而非短期业绩，鼓励其更加注重个股研究和投资组合多元化推动基金公司更加专业化、规范化、合规化运作。
三是基金投资者需要加强基金产品的风险教育和投资意识，了解基金产品的投资策略和风险收益特征，同时加大对基金管理人的考察和了解，避免盲目追求过高的收益或非理性投资，规范、修养自己，形成合理的投资理念。
总体来看，解决基金投资策略重复问题，需要基金公司、基金管理人和投资者共同努力，不断提高公募基金主动管理能力，促进公募基金多元化和可持续发展。
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