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近期，明星私募济源资产产品净值大幅波动引发市场关注。 第三方平台数据显示，6月最后两周，济源祥瑞1号私募证券投资基金净值跌幅超过40%。 需要注意的是，去年济源资产的产品最高回撤达到60%。
在不少业内人士看来，净值大起大落的背后，体现的是高仓位、高集中度的投资风格。 坚持这种风格的私募基金管理人必须向投资者提供足够的风险提示。 中长期来看，基金净值波动过大，很容易导致“基金赚钱，但大众不赚钱”的困境。 私募股权投资必须不断加深对绝对收益的认识，为投资者创造稳定的收益。
大幅回撤或与重仓AI板块有关
私募排行网站最新数据显示，截至6月30日，济源祥瑞1号私募证券投资基金最新累计净值为1.136元，较去年同期净值1.907元回撤40.43%。 6 月 16 日。
同时，4月28日至6月30日，任泽松管理的济源业裕1号私募证券投资基金、济源裕丰1号私募证券投资基金、济源裕丰3号私募证券投资基金净值回撤和济源御丰5号私募证券投资基金等产品的占比也高达41.12%、40.7%、40.55%和39.89%。
济源资产产品净值为何短期内大幅回撤？ 结合市场状况和净值走势，可能与其在AI领域的重仓地位有关。
6月初，济源资产公开唱响AI板块。 济源资产认为：“TMT板块的短期调整并没有动摇我们对AI板块的坚定信心。就像互联网早期一样，人们无法快速了解其对生产和经营的影响。”此轮调整也意味着，随着短期资金的逐步离去，真正的考验是自下而上挖掘出具有核心优势的公司。”
数据显示，截至6月30日，人工智能指数近两周回调超4%，浪潮信息跌幅近14%，华工科技、中科曙光等个股跌幅也更超过7%。
部分产品净值大幅波动
短期来看，济源资产产品净值大幅回撤是由于人工智能板块的调整，但长期来看，与任泽松的投资风格有关。
去年上半年，任泽松管理的代表性产品一度回撤超过60%。 去年10月31日至11月4日，A股和香港股市均出现大幅反弹。 济源资产代表性产品净值一周上涨19.7%。 今年4月24日至4月28日，任泽松管理的产品净值一周内增长了26.52%。
除了济源资产外，不少私募产品的净值波动也相当剧烈。 例如，东方港启霆1号私募证券投资基金净值去年12月就经历了大幅调整。 前三周产品净值分别下降7.72%、14.54%、15.32%。 今年上半年实现了80%的反弹。 南土资产旗下某产品今年4月一周内回撤幅度超过17%，今年更是创下近60%的最大回撤。 去年，正元投资基金经理戴鲁晶管理的多只产品回撤超过50%，也引发市场关注。
绝对收益是私募股权的基础
“净值大开盘、大收盘的背后，体现的是私募基金管理人高仓位、高集中度的投资风格。超出预期的反转或者下跌，这种风格对投资者的伤害是很大的。” 上海一位私募股权研究员坦言。
公开资料显示，截至2022年一季度末，博中精工前十大流通股东均为南土资产旗下私募证券投资基金，可见其持股风格“激进”。 去年12月前三周，东方港湾奇庭一号私募证券投资基金产品净值分别下跌7.72%、14.54%和15.32%，而特斯拉同期跌幅为8.11%， 16.1%和18.03%。 关于其重仓特斯拉的猜测。
“我害怕错过公募，也害怕在私募中出错。” 上海一位资深私募人士认为，私募基金最重要的价值是为投资者创造绝对回报，过于激进的投资风格很容易导致投资者追涨杀跌。 最终不可能获得利润，甚至无法承受损失，所以私募基金管理人应该认真考虑绝对收益对于私募基金的意义。
不过，也有业内人士认为，高仓位、高集中度的投资风格有其存在价值，前提是管理者向投资者充分披露风险。
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