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“一位高净值客户在2021年初选择卖房套现，他认为公募基金将是下一个趋势，所以他用卖房的钱购买了三年持有期基金明星基金经理，现在身家损失非常严重。” 华北某公募基金经理向证券时报记者介绍，“还有一个客户，三年前买了1000万元的持有期基金，现在已经减半了。”
2020年，随着核心资产受到市场热烈追捧，公募基金也出圈，“长期投资”的口号传遍大街小巷。 在全民购买基金的热潮下，“三年持有基金”乘势而上，轰轰烈烈地推出。 投资者也充满期待，期待基金经理能够利用时间的魔力，赋予账户真正的金银净值增长。 然而三年的协议如期而至，基金封闭期也相继到期。 面对基金业绩颇为惨淡——跌幅超过20%甚至腰斩，很多投资者心里难免会感到“赔错了”。
一些公开募资人士认为，有必要从长期投资的角度理性看待持有期基金。 一方面，管理此类产品可以让基金管理人专注布局左侧，而无需花费精力进行产品仓位管理，实现投资端减负赋能； 另一方面，部分产品净值大幅增长也不容忽视。 下跌不仅短期内伤害了产品持有者的利益，长期来看也影响了投资者对基金投资的信心。
该人士还建议，基金公司、代销机构要更好地发挥专业优势，抑制市场高点规模扩张的冲动，适当减少新产品，配置资源加强现有产品的管理。
持有至到期的预期落空
2020年6月17日，华南某顶级基金经理发行的三年持有期产品当天认购350亿元，成为一日售空的热门基金。 由于该基金初始募集规模上限为80亿元，因此只能采取比例配售的原则。 最终，20万投资者成功“上车”。
从业绩来看，该基金自成立以来一路飙升，涨幅接近70%。 但不久后净值曲线就向下拐，最大回撤几乎腰斩。 去年10月仅为0.79元。 不久前的6月16日，该基金三年封闭期到期，盘后披露净值为1.02元。 在经历了剧烈的结构性行情和过山车式的牛熊转换后，首批认购的投资者得以以2.13%的保本涨幅退出。
2020年，多只公募发行25只三年期持有基金在市场上处于高位（仅计算A类主动股权），各家公司均派出主力上阵，管理人大多为具有一定市场号召力的明星基金经理，如景顺长城基金鲍武科、易方达基金肖楠、弘德基金王克宇等。
上述25只产品中，从净值来看，安信价值驱动三年、东方红启动三年、宏德瑞幸三年等13只产品实现正收益，占比刚刚过半。 同时，有12只产品录得负收益，不少产品跌幅甚至超过20%，且大多是公募龙头巨头旗下的产品。
华南某公募机构解释了上述产品表现不佳的原因，认为前几年设立的三年期产品基本都是在2020-2021年市场相对高点推出的。 产品成立后，市场立即震荡下行，市场资金也刻意回避公募仓位相对较重的板块和标的，这是这些三年期产品业绩普遍不佳的主要原因。 当然，基金管理人是否充分发挥了个人的主观能动性，是否创造了与市场相比的超额收益，具体来说，每个产品的表现都是不同的，不能一概而论。
“但有一点是明确的，部分产品净值大幅下跌，不仅短期内伤害了产品持有者的利益，长期来看也影响了投资者对基金投资的信心。” 上述南华公募人士表示。
理性看待持有期产品
2007年8月1日，大成基金率先试水创新型控股基金——大成优选。 该基金设定持有期限五年，到期后转为开放式基金。 由于建立在市场高点，该产品在经过五年的市场考验后，以17%的净亏损遗憾地结束了持有期。 在“开发好不好做，生产好不好做”的行业潜规则下，持有期产品的坎坷似乎从一出生就注定了。
众所周知，持有期基金设立的初衷是为了让投资者“握紧手”，避免追涨杀跌的不成熟操作导致净值损失。 蚂蚁财富的数据显示，投资者不合理的理财行为可能会磨损近一半的收益率。 例如，2020年，济民持有的股票型基金产品平均收益率达到27.8%。 “型”基督徒的收入最接近基金产品的收入。
上述公募人士认为，对于基金管理人来说，三年期产品是解决资产端资金来源不稳定问题的重中之重。 侧面布局受到资产波动的干扰。
“相反，对于没有持有期限的开放式产品，资产端变化给投资端带来的压力是显而易见的。” 上述公募人士表示。 比如，在左侧布局的过程中，基金经理难免会遇到一段市场尚未认识到的煎熬。 如果开放式产品通过赎回等方式进行打压，可能会导致基金管理人的投资行为变形，不得不遵守投资者的要求。 短期追求。 再比如，资产的实时波动将需要基金经理在每个交易日管理产品仓位，这会消耗大量的精力，而三年期产品理论上可以很好地解决这些问题。 投资方负担减轻、赋权。
他认为，即使目前三年期产品的业绩不好，也不能因此而完全否定三年期产品，更不能判断基金经理“失职”。 近两年来，市场有两个显着特点，一是快速下跌，二是板块轮动加速。 这样的市场环境不利于公募基金发挥优势，相对灵活的私募和游资或许在其中更得心应手。
据他观察，基金经理在这样的市场环境下，其实是越来越努力了。 面对持有基本面良好但不上涨的股票，难免要对热门题材和风口浪尖的热门股进行比较。 焦虑和痛苦。 “我们可以从结果出发，评价业绩不理想，但不能完全否定基金经理在这个过程中所做的努力。”
销售端需克服规模冲动
当市场最热的时候，也是基金公司产品比较容易发行的节点。 相当一部分投资者在“长线投资”手法下选择高仓位入市，损失本金在所难免。
上述公募人士认为，基金公司、代销机构应更好发挥专业优势，在市场高点抑制规模冲动，在市场低点引导基础公募布局，强化以更长期的战略和更有效的行动进行投资。 接受者的获得感。
顾天翔还表示，基金公司要控制新基金节奏，有效把握新产品与存量产品之间的销售节奏。 当市场处于高位时，适当减少新产品，分配资源加强现有产品的管理； 而当整体市场表现较低时，基金公司作为投资能力较高的专业投资者，应在一定程度上把握短期市场估值优势，合理推出新产品，帮助投资者避免“追涨杀跌”的行为。上下”，从而提高持有者的体验。
对于投资者来说，一方面，基金投资可能还是需要做出一定的时机，至少是在一个比较宽泛的范围内，在市场遇冷、估值较低的时候加大布局，在市场低迷的时候加大布局。火热且估值低。 另一方面，与更多人在半年内频繁交易相比，三年确实是一个“更长的期限”。 作为一种理财手段，投资者可以首先考虑基金投资，在全面深刻认识的基础上，将基金投资视为家庭整体资产配置的一部分，而不是短期交易获利的工具。
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