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丁颖，康曼德资本创始人兼投资经理。 历任中信证券交易部经理、总经理助理； 现任长盛基金总经理助理、投资管理部总监； 中信基金投资总监、副总经理； 中信建投证券证券交易部总经理。 从事投资管理工作超过25年，积累了对宏观经济的长期跟踪研究，对价值投资有着深刻的理解和敏锐的洞察力。
2013年，在中国私募股权基金的发展浪潮中，康曼德资本应运而生。 与其他机构不同的是，研究过国际领先对冲基金成功路径、经历过市场环境变化的创始人丁颖从一开始就站在末端的角度思考问题，将康曼德定位为“主观+定量”的结合。
过去十年，当私募行业竞争加剧、超额收益获取越来越困难时，端局思维的优势逐渐显现。 从近几年的投资表现来看，丁盈的投资方法论是有效的。
丁颖认为，当前时代是大数据时代、科技发展新时代、人工智能时代。 如果你不消化吸收这些新技术，你的命运就很难向你倾斜。 这不仅体现在投资体系建设需要量化和人工智能作为支撑，还体现在对投资方向的把控上，始终需要找到这种变化的核心驱动力。时代。
十年耕耘打造“主观+量化”投资研究体系
1994年，丁颖毕业于北京工业大学自动控制专业。 起初，她被招入中国国际信托投资公司（中信集团前身）担任技术员，并被分配到地坛营业部清算柜台工作。
据他回忆，当时股东下单后无法实时查看交易收益。 他们必须在第二天排队领取送货单，才能知道最终的交易结果。 这个过程需要大量的人力。 于是，丁颖编辑了一个程序，将自动打印机放置在销售部外面，并放置一个小键盘，每个股东都可以输入帐号和密码来实现自动打印，这不仅节省了人力，还节省了股东的时间。 能够实现交割单自动输出的，在当时的北京证券公司中尚属首家。 这也为他后来的“主观+定量”投资研究框架埋下了一颗小小的“种子”。
1995年加入中信证券总部，担任自营业务投资经理。 1999年，中国公募基金刚刚萌芽。 丁颖担任“老十”公募基金之一长盛基金的基金经理，管理规模20亿元的“基金同益”。 2004年，丁瑛执掌中信基金投研团队，成为我国第一支规模超百亿元的股票型公募基金的管理人。 2013年，丁颖正式“私募”，创立康曼德资本。 迄今为止，康曼资本管理规模已突破100亿元。
对于投资是一门科学还是一门艺术，每个人都有自己的理解。 丁颖认为，投资是两者的结合，两者缺一不可。 科曼德成立十年来他一直在努力做的事情就是让科学的东西可以科学，让艺术的东西可以艺术。 丁颖介绍，康曼德的核心投资策略是聚焦基础性投资，通过量化手段赋能。 宽特负责投资的“科学”部分，而他本人则负责“艺术”部分。
在基础研究方面，公司以系统价值投资为核心理念，在长期科学研究的基础上，形成了自上而下与自下而上相结合的基础投资框架。 从自上而下的角度，通过模型，综合分析宏观、政策、金融、估值、预期、行业等六个方面； 从自下而上的角度来看，基于独特的SAB-KMD股票评级系统，从基本面和交易策略上维度从下到上精选个股。
在基础研究的基础上，丁鹰将自己二十年的投资研究经验和对市场的理解一一描述成量化模型，并利用自主研发的量化综合评价模型全面辅助投资决策。 他介绍，其量化系统主要有几个模型：一是量化择时模型根据长短期，在战术和战略上决定做多还是做空，并每日输出综合的投资组合仓位建议，为客户提供建议。对投资经理进行动态指导，投资经理结合自身对市场的了解，合理控制投资组合仓位； 其次，行业的春夏秋冬模式。 描述了秋季和冬季的四个季节； 最终，量化选股模型每日输出个股的量化评级，作为研究者主观评级的验证，投资经理结合自身对个股的分析判断来做出投资决策。
与其他百亿基金经理相比，丁颖显得更加淡然，更加踏实，而这背后就有当时那个小种子的帮助。 量化模型代替了他日复一日地完成复杂重复的工作，他有更多的时间专注于投资中的“艺术”。 “自从我开始私募股权投资以来，我就喜欢将科学与艺术结合起来，”他说。
抓大放小站思考结局
“投资要考虑最大的问题和最长远的问题，首先想清楚战略问题，开阔眼界，然后才是技术和工艺的问题。” 丁英说道。 无论是投资还是公司管理问题，他都透露着抓大放小的智慧。
丁颖分析，在当前宏观经济背景下，资本和人才并不稀缺，但真正稀缺的是技术。 而对国际领先对冲基金发展路径的研究表明，人与技术的双向融合必定是大势所趋。 “投资就像开车上路，过程中你要把握事情的轻重缓急，观察方向，识别并避开障碍物。如果你有自动驾驶系统，它可以自动提示你障碍物并控制方向，那么你的旅程将会更加轻松、更加安全。”他说。
因此，当很多主观长期的私募公司还在抱怨量化侵蚀收益时，丁盈从一开始就从头到尾思考问题，将康曼德定位为“主观+量化”的结合体。 。 “在大型金融机构中，主观和量化往往是两个部门，很难将它们结合在一起。这是我自成立以来一直在尝试做的事情。我们的投资风格是不拘一格的，我希望吸收量化该方法和优秀的主观投资方法让定量和主观形成有机互动，服务于同一个目标。 他说。
目前，机构投资者已经逐渐进入相对成熟的阶段，各种投资方式变得非常“体量”，获得超额收益越来越困难。 从近几年的投资表现来看，鼎盈的投资方法论正逐渐显现出其优势。
在我国私募基金的发展过程中，“百亿私募”曾经是大家追逐的目标，也是衡量成功的重要标准之一。 但随着整个行业的发展，目前数百亿美元的私募股权公司已超过100家，业绩和规模的可持续发展成为私募股权机构面临的新问题。
面对这个问题，丁颖表示：“不要为管理规模做规划，这更多是一个自然的结果。从规模上来说，我认为这个行业没有上限。全球最大的对冲基金管理规模甚至高达数万亿美元。从全球范围来看，我们还处于山脚下，远未达到能看到天花板的位置。”
在成立10周年之际，丁颖在谈到公司未来发展方向时强调，公司的首要任务是继续在人力和技术上进行投入。 他指出，目前全世界都处于“颗粒经济”之中。 粒度越细，价值越大。 因此，投资时需要尽可能多地掌握更细粒度的信息，才能做出更好的业绩。 因此，公司的投研体系必须不断打磨，尤其是定量部分要不断升级迭代，提高信息的转换效率，从而实现量变到质变的过程。
重视AI，把握时代变革的核心驱动力
回顾公募期间的投资经历，丁颖坦言，所有的收获都是“时代的礼物”。
“公募基金在中国很早就提倡价值投资，买股票就是买公司。当年贵州茅台、万科、三一重工等都是非常好的股票。现在回想起来，一切都和那个时代一样。相关，在在房地产大发展的时代，这些公司的业绩与宏观经济的驱动力密切相关，坦白说，当时投资相对容易。” 他说。
时间来到了今天，无论是宏观经济还是资本市场环境都发生了巨大的变化，重仓公司就能盈利的时代已经过去了。 丁颖认为，不变的是始终要找出这个时代变革的核心驱动力是什么。
丁颖认为，当今是大数据时代、科技发展新时代、人工智能时代。 如果你不消化吸收这些新技术，你的命运就很难向你倾斜。 这不仅体现在投资体系建设需要量化和人工智能作为支撑，还体现在对投资方向的把控上，其中人工智能是最重要的方向。 他说：“人工智能肯定是一张最大的牌，那你就去找里面的牌。”
展望未来，丁颖分析，预计7月份国际政治经济关系仍面临较多不确定性，经济政策和经济复苏势头预计较为温和。
然而，目前股票和债券收益率的相对水平表明市场已经处于底部区域。 当边际内外利空因素消退后，市场大概率走出震荡，从筑底走势中恢复过来。 丁颖强调，他非常重视PPI指标。 “目前PPI处于历史15%的水平，已经是一个很低的位置了。当大家都悲观的时候，恰恰是你应该乐观的时候。”
因此，在当前时间点和区域，丁颖表示将保持谨慎乐观的态度，积极布局，深挖，不断优化组合。 同时，还要做好风险管理，关注内外部市场环境变化可能引起的市场波动。
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