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作为公募行业新生代的90后基金经理，永盈基金固定收益投资部基金经理陆启廷已进入千亿阵营。 她不仅在攻防控制上相当成熟，而且对投资和管理也有清晰的认识。 产品定位 投资策略、投资策略和基金投资者需求三位一体才能实现双赢。
“我是银行出身，债券投资风格也是一脉相承的，是自上而下的，比较稳定。” 在管理固定收益产品时，陆启廷非常注重风险调整收益的成本效益，在成本效益高的时候就积极进取。 时间稳定，力争在既定风险预算下获得超额收益。
基于风险调整回报率的锚定
陆启廷的第一份工作是在宁波银行金融市场部担任交易员。 她来到永盈基金成为研究员和基金经理后，继承了之前工作中自上而下的方法论体系。
“首先，判断宏观经济运行周期的阶段，结合货币政策、财政政策等因素，确定投资组合的整体久期水平；其次，根据当前收益率曲线形态，比较各投资组合的性价比。不同类型的个人债券，选择最好的进行配置。” 陆启廷介绍道。
对于不同类型的债券，陆启廷的判断方法也有一定的差异。 例如，产业债券需要跟踪行业景气度以及个别债券超额利差的变化。 如果景气度不继续恶化，超额利差达到较高位置，那么性价比可能会更有优势； 城投债需要判断政策风险。 今年，市场对城投债的风险偏好有所下降，需要考虑更多的流动性。
固定收益产品的投资者风险偏好较低，因此回报与回撤一样重要。 为了以尽可能低的回撤来争取更好的回报，陆启廷根据风险调整后的回报成本效益，及时调整了投资组合策略。 “债券市场本来就是一个周期性的过程，我们要做的就是性价比高的时候尽量激进，性价比低的时候谨慎稳健。” 陆启霆坦言。
为了更好地控制回撤，陆启廷会根据产品定位设定匹配的风险预算上限。 如果预计后市可能存在下行风险，她会提前向左采取防御性动作，减少仓位和久期； 当市场发生意外变化导致意外调整，或累计回撤达到回撤风险预算一定阈值时，陆启廷会选择果断做出纪律性止损动作，避免组合跌破最高限额。回撤预算。
在担任基金经理的五年里，陆启廷除了学习做一名优秀的基金经理外，也在学习做一名优秀的产品经理。 “根据不同的产品定位，设定相应的投资策略，匹配合适的投资者，从而形成基金公司、基金管理人和基金投资者共赢的生态模式。” 这是陆启婷对作为基金经理的自己提出的要求。
注重流动性和风险控制
今年以来，国内债券市场总体向好。 陆启廷认为，一方面是因为全球经济普遍面临下行压力，导致中国外需面临较大压力； 另一方面，前两年遗留的资产负债表“疤痕效应”短期内难以快速修复，整体经济复苏进程相对缓慢。
近期，央行降息、商业银行纷纷下调存款利率。 在陆启廷看来，或许有必要：“上一轮经济反弹周期以来，央行一直维持货币宽松政策。今年一季度，银行净利差已经降到了关键位置。为了充实银行资本，巩固银行风险防范能力，持续放贷支持实体经济，保证银行合理的利润率显得尤为关键。”
延伸到债券市场，据陆启廷分析，此举带来了相对积极的消息。 她表示，降低银行存款利率，重新开启了银行投资债券资产的套利空间。 根据利率传导机制，政策目标利率有一定下调。 一旦债券资产定价下限被打开，债券收益率的下行空间可能也会进一步打开。
目前，陆启廷非常关心后续相关政策的出台。 如果政策仍保持一定力度，或者政策力度不及预期，债市调整压力可能较小，债券收益率下行趋势可能不会改变； 但如果政策力度会更大，或者潜在的经济刺激政策水平比较低。 债券可能面临一定的调整压力。
“经过这一轮债市收益率的下跌，很多期限利差和信用利差已经下降到较低的分位数位置。” 因此，相比于盈利能力，目前在投资组合管理方面，陆启廷总体重点是流动性和风险管理。
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