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今年以来，定期存款进一步加剧，长期存款占比上升。 2023年以来，经济呈现“弱复苏”势头，居民消费和企业投资意愿低迷，居民和企业存款继续呈现明显的正规化特征。 同时，近期市场整体利率大幅下行，促使储户选择期限较长的定期存款，以锁定高利率，推动定期和长期存款。 截至4月末，定期存款占境内存款的比重为53.2%，比年初提高2.1个百分点。 与之相对应的是，近年来上市银行1-5年期存款占比持续上升，存款平均久期从2019年底的730万上升至2022年底的900万。对于大型国有银行方面，由于核心负债占比较高，存款期限化的拖累更为明显。
核心存款长期利率水平明显高于市场利率，定期存款背景下的调整需求增加。 在利率自律机制约束下，目前大型银行和其他银行实施的定期存款报价上限分别为+40bp和+65bp。 同时，在市场利率持续下行的背景下，当前考虑自律机制上限后的中长期（2Y及以上）一般存款利率曲线，价格水平明显高于同期市场利率，存款收益率曲线更加陡峭。 长期核心负债的高成本存在以下问题：一是对企业而言，由于规模化企业的融资成本大幅下降，甚至低至2%左右，这与一般存款的定价成反比。二是在存款期限化加剧的背景下，继续鼓励长期存款增加，推高银行体系债务成本，改善效果可能减弱以往控制短期存款利率对银行体系综合负债成本的影响。
贷款利率持续下行加大了银行息差压力，银行体系需进一步加强债务成本管控。 虽然存款期限化推高了负债成本，但贷款需求疲软抑制了新贷款的定价，滚动重新定价因素仍然抑制了现有贷款的利率。 在资产负债两端的共同挤压下，银行体系净息差持续收窄。 二三季度，大型银行和商业银行的净息差分别为1.69%和1.74%，较年初大幅下降21个和17个bp。 当前，银行利息净收入增速承压，银行体系需进一步加强债务成本管控，稳定利息净收入水平，增强银行可持续经营和抗风险能力。银行系统。 此次下调部分期限品种挂牌存款利率，是银行根据市场供求变化，综合考虑自身经营状况的市场化行为，表明存款利率市场化调节机制继续发挥作用一个有效的角色。
2、存款上市降息预计将改善国有银行利差3.3bp，国有银行受益显着
存款挂牌利率下调对零售存款的影响最为直接，其实际支付率将受到同等幅度的影响； 对于未执行挂牌利率的议付存款，视银行与客户的沟通协调等因素而定。 降息的影响程度可能相对较小。 考虑到六大行存款利率调整后，后续股份制银行很可能跟随下调。 根据2022年底国有银行流动性风险报告，我们测算了存款利率下调的影响。 测算结果显示，国有银行综合负债成本将改善3.7bp，利差将改善3.3bp； 分银行类型看，国有银行和股份制银行综合负债成本分别改善4bp和2.6bp，利差分别扩大3.6bp和2.4bp。 国有银行由于核心负债占比较高，相对受益较多。
三、存款利率下调后的几个影响
一是各大银行下调存款挂牌利率后，可能带动中小银行逐步跟风； 二是随着金融债券货架发行等制度的实施，商业银行主动负债管理能力得到加强，长期核心负债利率将加快下行。 推动收益率曲线合并； 三是存款“再降息”为LPR报价下调提供缓冲。 未来不排除择机启动MLF降息。 四是存款与居民投资理财存在“拉锯”效应，存款“再降息”可能促进居民囤币行为边际变化。
风险提示：经济进一步承压，存款成本控制政策效果不及预期。
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